復牌！“併購老手”，放大招

【導讀】因賽集團發佈重組交易預案，擬收購智者品牌80%股權

中國基金報記者 邱德坤

10月28日晚間，因賽集團發佈重大資產重組預案顯示，公司擬通過發行股份及支付現金方式收購智者品牌80%的股權，並募集配套資金，預計構成重大資產重組。

這是自“併購六條”發佈以來，傳媒行業首個籌劃的重大資產重組案例，並且標的公司還是一家新三板公司。

因賽集團被稱爲“併購老手”，主要是此前通過併購多家傳媒公司壯大規模，但其商譽快速提升成爲未來發展的隱患。

推動AIGC業務發展存疑

重大資產重組預案顯示，因賽集團擬收購智者品牌80%的股權，進一步完善營銷鏈路和業務佈局，拓寬生成式人工智能（AIGC）技術在營銷領域的應用場景。

目前，因賽集團的戰略目標是發展爲國內第一家以AI技術驅動的“品效銷全面發展”的全鏈路營銷服務集團。艾瑞諮詢預計，AIGC營銷的市場規模在2025年 將達千億元級別。

而智者品牌是一傢俱有豐富AIGC應用經驗的數智化公關傳播服務商。重大資產重組預案顯示，智者品牌高度重視以AIGC等數智化技術賦能業務。

不過，智者品牌的研發費用與上述表述存在差異。2024年上半年，智者品牌的研發費用爲69.50萬元，同比增長60.22%，主要是持續加強數字營銷技術及AI應用技術的開發投入。

來源：智者品牌2024年半年報

智者品牌自2022年9月掛牌新三板至今，一直強調深化數字建設，以創新科技賦能融合營銷，但其研發費用在此前出現下降趨勢，2022年、2023年分別爲180.78萬元、129.18萬元。

來源：智者品牌2023年年報

智者品牌的研發費用除了絕對值較小，佔營業收入的比例也較低，2022年、2023年、2024年上半年分別爲0.44%、0.25%、0.21%。

大客戶依賴風險加劇

重大資產重組預案顯示，因賽集團擬收購智者品牌80%的股權，有助於補充戰略客戶資源，以及拓展新的需求旺盛的行業領域。

因賽集團公告稱，公司尚未覆蓋智者品牌在汽車、科技消費品、雲計算、互聯網等行業領域服務的客戶。

同時，因賽集團希望藉助此次交易，提升業務體量、資產規模及盈利能力。

根據未經本次專項審計的財務數據顯示，2022年、2023年、2024年上半年，智者品牌的營業收入分別爲4.11億元、5.17億元、3.55億元，歸屬於掛牌公司股東的淨利潤分別爲3443.75萬元、4165.69萬元、2993.88萬元。

來源：智者品牌2023年年報

2022年、2023年、2024年上半年，因賽集團的營業收入分別爲4.85億元、5.36億元、4.07億元，歸母淨利潤分別爲3294.71萬元、4158.29萬元、1992.46萬元。

來源：因賽集團2023年年報

不過，智者品牌存在明顯的大客戶依賴風險。

根據未經本次專項審計的財務數據顯示，2022年、2023年、2024年上半年，智者品牌前五大客戶的銷售額佔當期銷售總額的比例分別爲82.90%、89.88%、91.26%。

來源：智者品牌2023年年報

“併購老手”或將再增商譽

因賽集團擬收購智者品牌80%的股權，只是其作爲“併購老手”的動作之一。

具體來看，2020年、2021年、2022年，因賽集團相繼通過併購等方式，掌控了上海天與空廣告有限公司、上海睿叢因賽信息科技有限公司、廣州影行天下文化傳播有限公司等。

交易預案顯示，近年來，因賽集團通過投資併購和戰略合作等方式，整合了一批營銷行業相關細分賽道的頂尖公司及團隊，以持續提升“品效銷合一”的全鏈路營銷服務能力。

不過，因賽集團持續併購導致商譽不斷增加。截至2024年第三季度末，因賽集團的商譽爲2.56億元，佔非流動資產的比例達58.99%。

如今，因賽集團若完成對購智者品牌80%股權的收購，或將進一步增加其商譽。

業內人士提示稱，回顧此前多項併購案例，若標的公司無法完成業績承諾，上市公司會對收購標的公司時產生的商譽計提資產減值，進而對上市公司的業績產生不利影響。

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