復甦與蓄力，42家文娛旅遊公司展現消費韌性丨深探A股成長力⑥文娛旅遊篇

21世紀經濟報道記者 張賽男 實習生李婉 上海報道

日前，中央經濟工作會議在北京舉行，會議提出，要着力擴大國內需求。推動消費從疫後恢復轉向持續擴大，培育壯大新型消費，大力發展數字消費、綠色消費、健康消費，積極培育智能家居、文娛旅遊、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費增長點。

文娛旅遊，顧名思義就是文化娛樂和旅遊消費。從更大範圍上說，上述會議提及的體育賽事、國貨“潮品”等也均與此相關。市場人士普遍認爲，在定調明年經濟走勢的中央經濟工作會議上提出上述概念，將促進文娛行業成爲2024年經濟新增長點。

實際上，自2023年以來，包括傳媒、影視、遊戲、旅遊等細分行業都呈現回暖趨勢。一個最爲直觀的指標是，以深市38家文娛（剔除數據缺失的2家公司）板塊的公司爲例，總營收數據已經恢復並超越2019年水平。

本篇爲“深探A股成長力”文娛旅遊篇，將聚焦深市40家文娛公司、12家旅遊公司，管窺行業韌性和增長空間。

文娛板塊復甦明顯

據Wind數據梳理，A股深市文化娛樂板塊共有40家公司，其中游戲公司最多，爲21家，以世紀華通（002602.SZ）、崑崙萬維（300418.SZ）、 三七互娛（002555.SZ）等爲代表；影視公司14家，以萬達電影（002739.SZ）、光線傳媒（300251.SZ ）爲代表；動漫公司2家，分別是奧飛娛樂（002292.SZ）、*ST美盛（002699.SZ）；其他文化娛樂公司3家，涉及演出、體育等。

總體而言，從數量上看，不難發現，遊戲公司佔據文娛板塊的半壁江山；而從市值上看，遊戲公司也排在前列，三七互娛、崑崙萬維、世紀華通三家遊戲公司排在前三位（以12月22日收盤價計），前兩家公司市值超過400億元，第三家市值接近400億元。排在第四位的是影視公司萬達電影，市值接近300億元。

此後依次是巨人網絡（002558.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）、完美世界（002624.SZ ），光線傳媒（300251.SZ ），市值均在200億以上；其後的湯姆貓（300459.SZ）、神州泰嶽（300002.SZ）市值超過百億。其中，也只有一家光線傳媒屬於影視行業，其餘均是遊戲公司。

從企業性質來看，文娛板塊的公司以民營企業爲主，共有29家；國企2家，分別是幸福藍海（300528.SZ）、慈文傳媒（002343.SZ），均是影視公司。

再以區域劃分，長三角作爲中國經濟最活躍的地區，聚集着一批活躍的文娛公司，共有12家公司來自長三角，其中有8家來自浙江；北京不愧是全國文化中心，有9家公司來自北京；還有9家公司來自廣東。

迴歸到公司業績變化，一個清晰的趨勢是，文娛板塊的復甦非常明顯。今年前三季度，38家文娛（剔除數據缺失的2家）公司總營收爲778.6億元，上一年爲692億元；2019年同期爲763億元。在前幾年行業下滑的情況下，今年前三季度的板塊總營收恢復到了疫情前水平。

富春股份相關人士對21世紀經濟報道記者表示，“目前來看，國家支持消費，我們這個月剛取得了國內版號，這些都是比較積極的舉措，我們也享受到了政策優勢。”

結合現實來看，消費者、投資者都能切身感受文娛市場的火爆，演出、電影和微短劇都吸睛無數。一方面是線下演出的火爆，另一方面影視劇行業也出現不少現象級作品，行業供給端充沛。同時，短劇遊戲概念開啓“狂飆”模式，在真人影視互動遊戲《完蛋！我被美女包圍了》的火爆出圈下，短劇站上了風口，資本市場掀起“短劇熱”。

旅遊消費承壓前行

相比於文娛市場的強勁復甦，旅遊市場儘管也在加速回暖，但從上市公司的表現來看，業績還有待進一步恢復。

今年前三季度，國內旅遊達到36.7億人次，實現旅遊收入3.7萬億元，同比分別增長75%、114%。居民旅遊需求得到集中釋放，居民出行大幅度增加。在帶動相關消費擴大的同時，也促進了經濟復甦。文化和旅遊部有關負責人此前在發佈會上介紹。

今年以來，隨着疫情防控取得重大決定性勝利、穩經濟政策效應持續顯現，我國旅遊行業開啓了迅速回暖、穩步向好的發展進程。

今年前三季度，深市12家旅遊公司共實現營收105億元，實現淨利潤11.8億元；而上年同期分別是38億元、虧損9.4億元，相較之下，今年可謂業績井噴。

其中嶺南控股（000524.SZ）是深市目前營收規模最大的旅遊公司，前三季度實現營業收入24.85億元，同比增長190.93%；實現歸母淨利潤0.57億元，同比增長159.88%；實現扣非歸母利潤0.52億元，同比增長137.48%。衆信旅遊（002707.SZ ）營收規模也超過20億元，前三季度實現營業收入20.53億元，同比增長647.46%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1413.27萬元，同比增長110.72%，業績增速同樣非常可觀。

衆信旅遊相關人士在受訪時表示，“今年公司整體業務恢復較好，尤其是出境遊市場慢慢放開以後，出境遊、國內遊業務都在穩步地回暖，整體上恢復得比預期要更好。”

“整體來看，今年大家的出遊熱情度都比較高漲，五一小長假、十一黃金週、明年春節，旅遊市場是整體受益的，可以期待明年整個旅遊市場的回暖。”衆信旅遊相關人士對21世紀經濟報道記者說道。

不僅如此，深市其他10家公司中，僅有一家前三季度淨利潤出現下滑，其餘全部正增長，8家公司增速在兩位數以上。

不過，如果和2019年相比，當年前三季度板塊總營收爲278.3億元、淨利潤爲24.6億元，當下的旅遊板塊上市公司業績還未徹底恢復。

誠然，復甦仍然是這些公司的主基調。嶺南控股管理層在接受媒體採訪時指出：“當下，把握復甦增長機遇、精準對應消費羣體需求細分、理性投資佈局與規模、冷靜迴歸企業追求盈利的合理性與邏輯性，持之以恆鍛造企業的核心競爭力，都是文旅可持續發展的重中之重。”

此外，市值方面，宋城演藝（300144.SZ）市值高達255億元，前三季度業績同樣實現高增長；此外，衆信旅遊、*ST凱撒（000796.SZ ）、嶺南控股、雲南旅遊（002059.SZ）市值在50億以上。

從區域來看，旅遊公司分佈還是和自然風光資源稟賦相關聯，與文娛公司主要集中在長三角等地不同，旅遊公司分佈較爲分散，涉及廣西、四川、雲南、陝西、新疆、湖北等地。

AI注入新活力

作爲一個以有趣、新穎爲特點的文娛旅遊市場，其與技術的結合一直走在前列。今年以來，AI帶來智能涌現，也深刻地影響着這個行業，並有望帶來新的驅動力。

對於文娛行業來說，AI技術帶來兩方面的影響，一是生產力層面，對文娛行業來說，內容的開發成本一直是佔據最主要的位置，而AI技術的引入能夠大幅度提高內容生產的速度和效率，極大地提升生產力。二層面是創造力，藉助AI工具能夠更好地發揮想象力。

世紀華通就在互動平臺表示，公司將從原有IDC業務轉型爲AI+IDC，轉型算力業務目前進展順利。三七互娛早自2018年起就佈局AI應用，一步步打造一整套嵌入AI與大數據技術的數智化產品矩陣，率先實現了AI在遊戲研運環節的全鏈賦能。崑崙萬維則表示“All in”AGI與AIGC。

影視業也在積極擁抱AI。光線傳媒表示，公司希望能夠在AI的潮流裡成爲一個先行者，現在已經把AI植入到了動畫製作的一些流程裡。AI在動畫電影前期的內容收集和整理、形象設計，在中期製作的某些環節，還有在聲音、燈光、故事、背景以及一些不那麼重要的角色中都可能會有比較好的應用前景，但是動畫電影核心的人物、故事還需要人工來完成，AI的使用會有效實現降本增效。

萬達電影表示，預計AI相關技術將逐漸被應用到內容生產的多個場景，包括公司經營的影視業務、廣告業務和遊戲業務，預計將對拓展創意思路、提高生產製作效率、降本增效等方面產生積極影響。“將繼續探索AI科技與電影領域的發展融合，積極推進創新業務的高質量發展。”

旅遊方面，以宋城演藝爲例，公司已在杭州、上海、西安等地建設演藝公園和千古情景區、上百臺千古情及演藝秀。公司表示，人臉識別、聊天機器人、數字營銷等AI技術已經成熟應用於公司各個場景中。

嶺南股份也透露，公司密切關注AI等人工智能領域技術的發展，目前已與騰訊建立長期戰略合作關係，推動AI等人工智能在文旅行業的應用與落地。

分析人士認爲，文娛作爲AI應用主陣地，板塊紅利與性價比凸顯。在AI模型開源技術提升、技術門檻和算力成本降低的背景下，有望帶來效率提升、成本縮減併爲用戶帶來豐富多元的體驗。