港股流動性改善初見成效 新股市場漸趨活躍

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證券時報記者 羅曼 胡華雄

去年受美聯儲加息、內地經濟增長不及預期等多重因素擾動，港股面臨估值低、流動性不足、融資難等壓力。

挑戰之下，改革先行。2023年港交所推進一系列改革，涉及上市規則、交易機制、數字化基礎設施等，旨在改善港股市場流動性，進一步提升吸引力和競爭力。統計數據顯示，從今年開始，特別是二季度以來，港股整體流動性得到明顯改善；從3月份開始，港股主板市場各月日均成交額就穩定在千億港元以上。

在流動性改善的同時，龍頭公司帶頭大力回購，港股市場主要指數也初步走出谷底，企穩回升。另外，投資者情緒提升之際，港股市場二季度IPO數量達到18家，集資額合計84億港元，環比分別上升50%和75%。

港股流動性改善

初見成效

在自身吸引力增強，以及各方共同努力下，港股流動性改善初見成效。

以港股主板市場爲例，據Wind數據統計，今年二季度，港股主板市場連續3個月單月成交額超過2萬億港元，二季度單月平均成交額達2.43萬億港元。

相較之下，今年一季度，港股主板市場單月平均成交額爲2.02萬億港元，其中2月份成交額低於2萬億港元，僅爲1.71萬億港元；去年四季度，港股主板市場單月平均成交額爲1.85萬億港元，其中去年10月成交額僅爲1.57萬億港元，爲2020年初以來的最低單月成交額水平。

從日均成交額來看，今年3月份開始，港股主板市場各月日均成交額就穩定在千億港元以上，而在2023年9月至2024年2月期間，港股主板市場各月日均成交額連續6個月低於1000億港元。

按成交行業劃分，資訊科技業貢獻了港股市場最大份額成交，以今年5月份的情形爲例，資訊科技業股票當月合計成交超過7000億港元，佔到當月港股市場成交額的約三成。其次爲金融業，佔到當月港股市場成交額的約兩成。上述兩大行業合計貢獻了港股市場當月半數成交額。

龍頭公司帶頭大力回購

在流動性改善的同時，港股市場主要指數也走出谷底，企穩回升。

數據顯示，今年二季度，港股市場恆生指數上漲7.12%，終結此前連續4個季度下跌的局面。此前從2023年二季度開始，恆生指數分別下跌7.27%、5.85%、4.28%、2.97%。

在二季度港股市場回暖的過程中，大市值公司成爲中堅力量。

據記者統計，在當前港股市值前20的公司中，今年二季度有多達19家公司股價上漲，其中16家公司漲幅超過10%，佔比達八成，這些公司基本面總體保持穩健。

值得注意的是，在此前港股市場連續下跌的過程中，個股基本“泥沙俱下”，不少優質公司或龍頭公司股價逐漸跌入價值區間，長期投資價值凸顯。一些公司由此開始加大力度回購股份，用真金白銀體現對公司長期發展前景的認可，相關舉動也提振了投資者對港股市場整體投資信心。

據Wind數據，今年以來，港股龍頭公司回購力度明顯加大，已有騰訊控股、匯豐控股、美團、友邦保險等4家公司回購金額均超過百億港元，單是這4家公司合計回購金額就已在千億港元左右，其中騰訊控股今年以來回購金額已經超過500億港元。

德勤中國華南區主管合夥人歐振興在接受記者採訪時表示，2024年上半年香港市場的流動性和估值有所改善，預計美聯儲降息會使更多來自美國、歐洲和中東的資金重新迴流香港，進一步提升香港市場的流動性和估值，促進更多新股上市。

IPO市場被“激活”

受益於流動性等各項市場指標逐漸改善，投資者情緒有所提升，港股二季度IPO數量達到18家，集資額合計84億港元，環比分別上升50%和75%。

作爲市場活躍的一個重要指標，上半年新股認購活躍程度較去年同期有大幅提升，若剔除認購不足的股份，2024年上半年港股主板上市新股平均超額認購倍數近150倍，去年同期則平均不到10倍。

具體而言，去年上半年新股公開發售超額認購倍數最高僅33倍，而今年上半年公開發售有效認購倍數超過100倍的就達14家，其中最高認購倍數爲優博控股，達到驚人的2503倍，超越惠生國際排在香港史上第五位。而公開發售的火爆情形也一定程度上反映了香港投資氣氛漸濃。

從2024年上半年新股首日表現來看，30家上市公司上市首日僅9家破發，破發率30%，較去年上半年有了大幅改善。

從打新收益來看，上半年經緯天地打新收益最佳，中籤投資人首日每手賬面浮盈6560港元（剔除手續費），其次爲鴻基集團，每手賬面浮盈3400港元。

港交所數據顯示，截至6月28日，港交所正在處理的IPO申請有89家，已獲上市委員會批准待上市的IPO有16家。

6月最後兩個交易日，即6月27日、6月28日，分別有7家、8家擬上市公司披露了港股IPO上市招股書，包括亞洲最大綜合物流服務提供商順豐控股、全國性珠寶集團週六福、綜合家庭護理品牌集團聖貝拉等。

正在排隊的港股IPO主要來自人工智能、生物醫藥、新能源汽車、新消費等多個賽道。歐振興在接受記者採訪時表示，當香港市場的流動性得到改善後，這些賽道公司赴港上市的條件將會更有利，爲香港新股市場帶來更正面的影響。

但歐振興同時提到，雖然新股市場在第二季度有明顯改善，但來自美國、歐洲和中東的資金仍然投放於其他地區，因此並未能夠促使大型或超大型新股在港上市。而內地經濟持續恢復將是關鍵，市場期待已久的美國降息將會是決定香港新股市場反彈程度，以及是否會有更多大型新股於年內完成上市的最重要因素。

值得注意的是，在提升港股市場活躍度和吸引力方面，港交所仍有新的舉措。6月28日，港交所刊發諮詢文件，建議下調香港證券市場最低上落價位，包括證券市場股票、房地產投資信託基金（REIT）及股本權證等衍生品的最低上落價位，諮詢爲期12周，9月20日結束。