高盛喊買臺積 目標價760元

臺積電。本報資料照／記者吳康瑋攝影

高盛證券在最新釋出的「人工智慧（AI）長期投資策略」報告中指出，隨着AI需求爆發，AI晶片不足已成爲市場關注焦點。不過，瓶頸不是在先進製程產能，而是在CoWoS不足。

由於臺積電（2330）在高階AI晶片生產佔據主導地位，且市佔領先，因此高盛喊買臺積電、列入亞太股票首選名單，目標價760元；輝達同樣獲「買進」評等，目標價875美元。

報告指出，輝達H100晶片是目前全球AI的主流晶片，AI晶片短缺，主要是H100供給不足。H100主要是用臺積電4奈米制程（5奈米制程增強版）生產，採用CoWoS先進封裝技術。

高盛分析，臺積電5奈米制程每月產能12.5萬片，H100僅佔約10%。若全數生產H100，臺積電H100產出可立即翻增十倍，可見供給短缺瓶頸不是在先進製程產能，而在於CoWoS不足。

因此，高盛主張，短期來看，要解決AI晶片產能限制，最關鍵且最有效率的方式，就是將擴大CoWoS產能列爲優先要務。在其他條件相同情況下，只要投資15億-18億美元，可以使臺積電目前的CoWoS產能倍增。如果資本支出爲150億-180億美元，當前產能將增加十倍。

高盛指出，有兩種方式可以增加AI晶片產量。一是自建晶圓廠以專門滿足AI需求，二是與臺積電、英特爾等現有晶圓代工廠合作，以擴大產能。長期來看，第二種方式是更務實的解決方案，因爲晶圓代工廠具備成本優化及營運效率優勢，可因應正在快速發展的AI需求。高盛預期，AI公司及晶圓代工廠會有更多的合作關係。

因此，高盛重申買進臺積電，看好將是AI需求的主要受惠臺股。在未來數年，臺積電營收年均複合成長率（CAGR）可望達15%-20%，長期毛利率也可望維持在53%以上。基於今年下半年到明年上半年的獲利評估，給予18倍的本益比，目標價760元。臺積電ADR的目標價則是123美元（以1美元兌換新臺幣31元）。