公募FOF規模有所萎縮 機構投資者持有份額提升

本報記者 方凌晨

作爲以公募基金爲資產主要配置方向的基金產品，公募FOF（基金中基金）被市場稱爲“專業基金買手”，其挑選基金產品的眼光也受到市場關注。

近日，全市場共披露了470餘份公募FOF中期報告。整體來看，公募FOF持有債券基金和主動權益類基金的規模佔比較高。公募FOF持有純債債券基金的規模最大，佔比進一步提升，達32.11%。此外，公募FOF持有靈活配置混合基金的規模也較大。在投資者結構方面，機構投資者持有份額呈現上升趨勢。

持有純債債基

規模佔比超三成

天相投顧統計數據顯示，從今年上半年的全部持倉情況來看，公募FOF持有純債債券基金的規模最大，合計持有達400億元，佔比爲32.11%。公募FOF持有靈活配置混合基金的規模位列第二，合計持有達81.28億元，佔比爲14.14%。此外，公募FOF持有規模佔比在10%以上的基金類型還包括偏股混合基金和混債債券基金，分別爲14.62%和13.07%。

在持有基金規模變動方面，相較於2023年年報披露的投資情況，今年上半年，公募FOF持有純債債券基金的規模佔比提升最爲顯著，上升幅度達5.76%。公募FOF持有的部分類型基金規模佔比則有所下降，如混債債券基金，公募FOF持有的規模佔比降幅爲2.56%。

具體到單隻公募FOF產品，不同產品的“選基”偏好則各有不同。從今年上半年淨值增長率較高的公募FOF來看，鵬華易誠積極3個月持有期混合（FOF）今年上半年不同份額淨值增長率均在6%以上，該基金持有的基金中出現了南方富時中國國企開放共贏ETF、大成高新技術產業股票C、華夏恆生ETF、華安黃金易（ETF）等。其基金經理許之彥表示，2024年上半年，該基金超額收益較爲顯著，同類排名靠前主要有兩方面原因，一是對“中字頭”的戰略投資，二是港股和黃金的收益貢獻。

前海開源裕澤今年上半年則實現了5.95%的淨值增長率。從投資策略來看，該基金延續多資產配置策略，持倉中出現了基建ETF、中歐價值智選混合C、易方達歲豐添利債券（LOF）A、前海開源金銀珠寶混合C等基金的身影。

規模方面，截至2024年上半年末，公募FOF整體規模相較於2023年末有所萎縮。事實上，產品規模較小甚至部分產品因規模過小而遭遇清盤，似乎是公募FOF在發展過程中難以迴避的問題。

多資產配置能力

成基金經理髮力點

業內觀點認爲，可配置基金資產類別較少、投資者對公募FOF的理解和認知不足、市場行情不佳情況下賺錢效應不明顯等多方面因素造成公募FOF陷入規模困境。

不過，也應看到，公募FOF的投資者結構在不斷優化，機構投資者持有份額呈現上升趨勢。天相投顧統計的2024年中期報告數據顯示，個人投資者持有公募FOF1297.38億份，佔比89.77%，較去年減少237.05億份。機構投資者則持有147.8億份，佔比10.23%，較去年增長6.23億份。從近年來的情況看，公募FOF的機構投資者持有份額呈現緩慢上升趨勢，而個人投資者持有份額則持續降低。

同時，公募FOF基金經理們也力圖更好發揮公募FOF所具有的投資標的多樣化、投資波動較小等優點。建信優享進取養老目標五年持有期混合發起（FOF）的基金經理表示：“未來將繼續保持策略的敏感性，同時不斷提高多資產配置能力，持續豐富策略類別，達到分散化風險的目的，提高組合的風險收益比。”

前海開源裕澤基金經理李赫認爲，整體來看，各類資產都有其自身的配置邏輯，在降息臨近、全球經濟回暖的宏觀大環境下，多資產配置策略將會延續上半年較高的風險收益比。例如，固收作爲資產配置的“壓艙石”，依舊有配置價值。黃金具有抗通脹、受益降息、避險、與其他資產相關性較低等特性，在優化資產組合中起到關鍵作用。

來源：證券日報