供強需弱，燃油承壓低開低走，收盤主力跌4.88% | 機構要評

中信期貨：燃油供應恢復預期，期價下跌【偏空頭】

今日燃油主力合約跌超4%，主要驅動是前期交易的地緣升級和制裁利多預期得到扭轉轉向利空。原油方面，宏觀壓力驅動美股下跌，美債券上漲衰退預期交易浮現；基本面端沙特、俄羅斯爲首的歐佩克+八國意外宣佈繼續推進在4月進行石油增產，扭轉了前期延長增產的預期；在特朗普尋求恢復與俄羅斯的關係並停止俄烏衝突之際，美國正在起草一份可能給予俄羅斯制裁寬免的計劃，對俄製裁預期緩解。前期利好燃油的地緣衝突和制裁預期得到扭轉，重油端供應增多，燃油供應恢復預期驅動燃油期價下跌。

展望後市，美國宏觀市場動盪，原油供增需減預期下承壓施壓燃油成本；俄烏和談大勢所趨，燃油的地緣溢價、制裁溢價或進一步回落；俄羅斯、中東至亞洲燃油供應逐步恢復，地煉燃油採購斷崖式下降，亞洲燃油市場有望重回供過於求狀態。當然需要警惕俄烏衝突升級、對俄製裁升級對燃油的利好效應。

恆泰期貨：供強需弱下，燃油市場承壓【觀望】

低硫市場近期供應明顯大於需求，市場整體結構承壓下跌。充足的現貨資源及寡淡的下游需求持續打壓新加坡低硫燃料油到岸升水。然而，值得注意的是，近期低硫燃料油裂解價差持續下跌，估值水平已處於歷史低位附近，不建議交易者繼續追空。

光大期貨：燃料油基本面偏緊，下游需求疲軟【偏空頭】

低硫燃料油市場結構承壓下跌，高硫燃料油市場相對穩定。低硫方面，來自西方的套利貨物流入增加，而下游加油需求疲軟，市場近期供應明顯大於需求，低硫燃料油市場結構面臨一定壓力。高硫方面，市場前期受到供應偏緊和相對穩定的加油需求的支撐，但供應存在一定增加預期，且國內原料需求減少以及煉廠季節性檢修也將會限制市場進一步上行。短期基本面對高、低硫絕對價格的驅動偏弱。

國投期貨：燃料油發貨量回升，預計震盪偏弱走勢【偏空頭】

俄羅斯周度燃料油發貨量回升，且高硫裂解價差高企疊加國內原5-7號燃料油進口關稅加徵、消費稅抵扣政策的不確定性令中印兩國的高硫燃料油進口需求存在減量預期，高硫表現相對弱勢；亞太市場低硫船燃加註量同比偏弱，後續貿易戰及俄烏、巴以和談預期均利空船用燃料需求，預計低硫燃油裂解延續震盪偏弱。