股價大漲 麥趣爾仍在虧損

8月27日，乳業股板塊震盪反彈，其中引人注目的是麥趣爾直線漲停，之後又回落。就在前一天晚上，麥趣爾發佈上半年財報，實現營業收入約3.08億元，同比減少10.36%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損約6439萬元，虧損同比擴大。這已是麥趣爾自2022年二季度以來，連續9個季度虧損。

業績不振，麥趣爾卻在資本市場收穫大漲。8月27日，麥趣爾上午開盤漲停，至6.46元/股，下午開盤後漲幅有所回落。截至收盤，麥趣爾上漲4.77%至6.15元/股，跑贏當天大盤。

北京商報記者注意到，8月27日有多個乳業股震盪反彈。截至收盤，除麥趣爾外，西部牧業大漲超18.81%，蒙牛乳業、中國飛鶴、天潤乳業、陽光乳業、騎士乳業、莊園牧場、熊貓乳品、燕塘乳業等跟漲。

乳業股集體大漲的背後，或與乳製品進口政策調整有關。

日前，商務部發布2024年第34號公告，對原產於歐盟的進口相關乳製品進行反補貼立案調查。公告顯示，於2024年7月29日收到中國奶業協會和中國乳製品工業協會代表國內乳製品產業正式提交的反補貼調查申請，申請人請求對原產於歐盟的進口相關乳製品進行反補貼調查。根據《中華人民共和國反補貼條例》第十六條規定，2024年8月7日，商務部就有關反補貼調查事項向歐盟政府發出磋商邀請，並於8月14日與歐盟政府進行了磋商。

國聯證券則爲乳業股大漲提供了另一種解釋，從2024年春節後開始，經過4—5個月，乳企的渠道調整工作已取得一定成效，截至7月終端產品價格企穩甚至部分產品已經回升，目前步入掃尾階段。從供給端來看，上游產能加速去化，且高溫天氣下原奶單產降低，供應量或減弱；從需求端來看，下半年雙節等帶動消費量增長，看好渠道調整後乳企有望在業績端有所改善。

“政策利好下，刺激了資本信心，所以乳業股有所反彈。”在高級乳業分析師宋亮看來，“目前國內乳業的主要問題是供過於求，從產品結構來說，與進口乳製品關聯度不大。因爲進口大包粉需求仍在不斷下降。”

相對應的是，國內生鮮乳價格進一步下跌。據農業農村部監測數據，2024年6月生鮮乳月度均價3.3元/公斤，環比下跌0.53%，同比下跌13.55%。事實上，自2021年9月以來，我國原奶價格就經歷了顯著回調。因供給提升，需求走弱，奶價持續下行。

北京商報記者走訪市場發現，乳製品打折促銷成爲常態，以“7折”“買一贈一”形式出售的不在少數。除伊利、蒙牛等頭部乳企還能穩住終端價格外，其他常溫奶品牌都在堪堪維持。

近期，天潤乳業、品渥食品、騎士乳業、陽光乳業、熊貓乳品等乳企發佈的上半年財報中，就有兩家出現虧損。其中天潤乳業實現營收約14.43億元，同比增長3.89%；實現淨利潤約虧損2790.78萬元，同比由盈轉虧。品渥食品實現營收約4.06億元，同比減少29.39%；實現淨利潤約虧損1647萬元。

其他幾家也不容樂觀，其中騎士乳業實現營收約4.73億元，同比下降4.41%；實現淨利潤約3571.43萬元，同比下降14.81%。陽光乳業實現營收約2.54億元，同比下降8.15%；實現淨利潤約5525萬元，同比下降11.41%。熊貓乳品實現營收約3.6億元，同比減少19.47%；實現淨利潤約4738.72萬元，同比增長0.43%。

宋亮指出，“乳企普遍虧損，主要有兩個原因。一是原奶嚴重供過於求，二是終端產品相對過剩，企業持續打價格戰。乳業股大漲，其實就是資本方利用乳製品進口政策調整做的文章，短期內刺激股價上漲。實際上從長期來看，除非全面限制進口乳製品，否則難以扭轉目前國內供求關係的局面”。

香頌資本執行董事沈萌也向北京商報記者表示，“上市公司業績持續不佳，股價也相對疲軟，因此更容易受到遊資藉助新聞概念進行投機，所以雖然歐盟乳製品並非上市公司的競爭對手，但仍然可以刺激股價波動，但是羸弱的業績動搖了部分資金的信心，因此漲停的基礎較爲脆弱”。

對於上半年淨利潤虧損的原因，北京商報記者通過郵件向麥趣爾發出採訪函，但截至發稿未收到回覆。

北京商報記者 孔文燮