刮骨療毒的代價，茅臺跌破生命線，市場再次遭遇劇痛

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文/青城楨楠

不知不覺，3000點保衛戰再次打響。

從微盤股暴跌到茅臺、寧王們領跌，市場再度陷入低迷。

（圖源：pixabay）

端午節之後第一個交易日，如果不是半導體爲首的科技板塊逆勢崛起，A股市場會非常難看。曾經的市場渣男，成了如今的“救市”猛男，不知道該高興還是悲傷。

茅臺跌破生命線

如果說萬科是房地產最後的堡壘，那茅臺就是整個內需最後的城堡。從2013年塑化劑事件至今十一年，茅臺沒讓人失望過。

但最近的茅臺，強健不再，不僅沒有貢獻穩定，反而成爲壓垮指數的主要力量。

6月11日，茅臺股價跳空低開，跌破250周生命線。

（圖中黃線爲250周均線）

如果我們統計得沒錯，這是2013年塑化劑事件以來，茅臺十一年來第一次跌破長期趨勢線。

本輪茅臺下跌，從5月7日開始到6月11日，一個月左右，茅臺股價下跌200元，累計跌幅超過10%。同期上證指數從3147跌到3028，跌幅不到5%。茅臺跌幅比大盤多一倍。

茅臺一直是外資的心頭好，但從5月7日開始，外資一直在賣出，截至6月10日，一個月左右，滬股通累計賣出近200萬股。

6月11日，根據盤後公佈的數據，滬股通一天賣出26.77億元，創2年來，單日淨賣出新高。

一個月時間，茅臺發生了什麼？

端午節逆跌，飛天茅臺遁入凡間。6月9日開始，不少自媒體傳言，茅臺價格跳水，導致黃牛集體暴動。

6月11日，據券商中國報道，據業內傳來的消息稱，近日，“黃牛”集體反水。

短時間內，有幾萬黃牛在酒品行申請開票。有黃牛在微信羣稱：“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”

據南財快訊，黃牛反水根本原因是茅臺價格殺跌，導致電商平臺出貨規則發生變化。據業內人士分析，茅臺身份特殊，不像一般消費品當日或隔日發貨，電商平臺一般把茅臺的發貨週期設定在20天。這意味着，售賣茅臺的電商可以根據行情，擇機收貨。

過去，茅臺不愁賣，有貨纔是王道，電商的邏輯是儘快收貨，賺取平臺補貼，和黃牛之間的關係相對和諧。如今，茅臺單邊下跌，電商收貨越晚，越有利可圖。

（圖源：pixabay）

黃牛可就慘了。20天收穫期拉滿，對現金流的要求越來越高，這邊手裡的貨沒出去，那邊還得購進新貨。一來一往，資金消耗巨大。

關鍵是，隨着茅臺市場價格越來越低，黃牛從賺取價差，變成倒貼價差。2400收來的貨，可能2300纔出得去。

賠了價格，折了現金流，這“生意”沒法做了。

黃牛的動態，是茅臺供需關係的重要觀察指標。

6月11日，據財聯社消息，今年端午節前後，茅臺酒（53度 500ml）批價持續下跌。據今日酒價數據，今年以來，茅臺酒批價已由年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右，目前拼多多等電商平臺上售價約2409元/瓶。

從2700跌到2409，還是在節假日前後下跌，茅臺信仰岌岌可危。

在黃牛反水前，角落裡已經出現，茅臺信仰跌落神壇。比如，含“茅”量最低的茅臺冰淇淋。

據財經網6月3日消息，近日，茅臺冰淇淋小程序顯示，北京、廣州、深圳、青島等地的7家茅臺冰淇淋旗艦店處於暫停營業狀態，成都萬象城店狀態爲搬遷中。

據橙柿互動，杭州一位茅臺冰淇淋經銷商表示，之前自己囤了一批貨，但因爲賣不動，虧了很多。在杭州開了50多家棒冰集合店的辛老闆同樣表示，茅臺冰淇淋剛上市的時候火過一陣，“但後來銷量一般，我也很少進貨了。”

（圖源：多彩貴州網）

茅臺是中國市場上少有的具備金融屬性的消費品，其市場需求是消費需求+投資需求的總和。

2018年之前，不太有人質疑茅臺的實際需求。自從茅臺長期投資者董寶珍們拋售茅臺，隔三差五就有聲音，拿出開瓶率低等證據，懷疑茅臺的實際需求。

好幾年過去，茅臺業績和股價的堅挺，一度讓淹沒了質疑聲。

一旦某種商品具備金融屬性，其需求就會變得很難統計，看2021年之前的中國樓市，2023年以後的有色金屬銅就知道。

這些商品上漲的時候，庫存就“消失”了，而下跌的時候，到處是庫存。

投資者、黃牛到底囤了多少茅臺，誰也說不清。水分有多少，也沒人清楚。

數字不清楚，好在金融商品有一個慣性，就是情緒極端，擠水分的時候會多擠出來一些，導致價格波動性超出想象。

如果我是茅臺，現在肯定是坐不住的，不能眼睜睜看着價格滑落。

（圖源：pixabay）

實際上，茅臺新上任的管理層正在爲價格而戰。據搜狐財經報道，茅臺新帥打響“價格保衛戰”，最先採取的措施是：調整企業申購政策。

6月4日晚，市場消息顯示，包括四川、重慶、上海多地已“暫停”達標企業申購1499元/瓶飛天茅臺的政策。

茅臺北京經銷商表示，現在黃牛太多了。一些原價（1499）採購的企業自身用酒需求與購酒量並不匹配，好多到手都直接賣給黃牛了，這也是對茅臺酒價格體系的一種衝擊和破壞。

部分業內人士認爲，此前的加大直營和企業申購政策，導致市面上“原價飛天”流入過多，對流通價格產生了影響。

更早，5月29日，茅臺召開股東大會，除了高管外，共有1700多位股東及股東代表、分析師、媒體等參與此次會議，創2019年以來參會歷史人數最高紀錄。

在股東大會上，老茅臺人、新任董事長張德芹做了題爲《讓我們攜手，共同致力於茅臺的穩定、健康、可持續發展》的演講，這個演講一共持續了40多分鐘，全程脫稿。據說參會的人，觸動很大。

根據茅臺《2024年度財務預算方案》，茅臺預計2024年收入爲15%，按照目前的分紅水平和6月11日股價，茅臺的股息率在3%左右。在如今這個環境下，不算低。

每次被瘋搶的國債告訴我們，2%就了不得了。很可能再跌一跌，就會有穩健投資者衝着分紅而來。

（圖源：pixabay）

可茅臺畢竟不是水電燃氣，如果需求下滑，3%能不能穩得住是個難題。

茅臺都這麼難，其他白酒怎麼辦？

中國白酒已經形成了一套穩固的價格序列，茅臺——五糧液、瀘州老窖……這套價格體系的前提是茅臺價格能穩住。

從邏輯上來說，如果茅臺價格穩不住，整個白酒板塊的價格體系就塌了，沒有任何一家能穩住。每次茅臺下跌，其他白酒往往跌幅更大，道理就在這。

從股價走勢上來看，目前只有汾酒等少數白酒還在250周線以上，他們能突破茅臺的約束，走出獨立行情嗎？

不容易。

以茅臺爲主的白酒板塊有一個特殊的地方，值得關注。他們是純粹的內需板塊，基本完全是內銷。

經濟環境一般的時候，成癮性消費或者精神層面的消費需求，按理說應該有提振。但白酒目前的情況不符合這個邏輯。

（圖源：pixabay）

問題出在，年輕人不愛喝。如果茅臺們不能有效培育年輕人喝白酒的習慣，長久期的白酒估值，可能還得打折扣。

壞事也有好的一面。記得茅臺很多任董事長都說過，希望老百姓能喝得起茅臺，希望茅臺能讓人喝得起。

現在距離這個目標，倒是近了一步。

寧王和茅王，成了難兄難弟

茅臺不好過，寧德時代也不容易。

據東方財富報道，美國議員6月6日致信國土安全部，要求將兩家中國汽車電池製造商寧德時代（CATL）、國軒高科（Gotion）列入實體名單。議員穆勒納爾在信中呼籲應立即禁止上述公司相關貨物進入美國。

因爲上述消息，次日寧德時代股價大跌，最多跌幅超過8%，且成交量迅速放大，投資者奪命狂奔。端午節後第一天，繼續放量下跌，最多跌幅超過4%，收盤跌幅爲2%。

連續兩天放量下跌，說明市場很擔憂美國因素。

據直新聞6月9日報道，寧德時代幾乎第一時間就發聲明，駁斥美國國會議員的不實指控。我們查了下，中文媒體是看不到這個聲明的，寧德時代的官微沒有，上市公司公告也沒有。

據新浪新聞，寧德時代是用英文發的聲明，聲明中說：

公司與信中提到的一些供應商的業務關係已經終止。對於其他供應商，寧德時代的業務往來是與其不同的子公司進行的，並且絕對沒有涉及任何違反美國法律法規的行爲。

寧德時代還強調，有些公司他們從未採購過產品，信中引用的信息是錯誤的。公司已經制定了有效的政策，確保建立一個負責任和可持續的供應鏈，符合全球最高標準。

此外，寧德時代建立了嚴格的採購內部控制，並部署了“CREDIT”審計工具包，用以評估電池供應鏈中企業的可持續發展績效。這一系列措施旨在促進全球能源轉型和綠色發展。

講道理只能對有理可講，有理願講的人，現在很多事情政治邏輯替代了商業邏輯。

（圖源：pixabay）

看看光伏和CXO就知道，中國商品或服務物美價廉，美國需求又很旺盛，明明很合拍，但還是分道揚鑣。藥明康德被一點一點切香腸。

據招商證券測算，寧德時代今年直接及間接出口美國的動力、儲能電池產品約爲30-40GWh，以儲能產品爲主，估算收入體量佔比約10%。

10%不多，對當下影響不大，可未來呢？

A股的投資者也許是全世界最在乎未來的，還記得有機構拿着計算器，給寧德時代按到2050年。

在機構們的計算器裡，出口是很大一塊，現在這塊不確定，計算結果可能會大相徑庭。

和茅臺在白酒行業的影響類似，寧德時代是整個新能源電池、甚至整個新能源的錨，估值變化影響着後面的小兄弟。

不少人立刻預期，海外受阻，會加速juan國內。juan國內的結果，就是一條船上的小弟們，日子更難熬。

除了美國，歐洲最近變化也挺多。

據中國青年報6月7日報道，歐盟委員會日前推遲了原計劃在6月5日公佈對中國電動汽車加徵關稅的決定。歐洲媒體稱，歐委會推遲公佈對華加徵關稅，是爲了避開6月6日至6月9日舉行的歐洲議會選舉。

歐盟加稅與否，和歐委會的選舉結果關係密切。

歐委會的選舉結果6月9日出爐，中右翼的歐洲人民黨仍然保持領先，但極右翼政黨正在歐洲議會中快速崛起，美聯社9日報道稱，歐盟27個成員國明顯右轉。極右翼擴張，對中國來說，不甚理想。

法國此次將票選出81名代表法國的歐洲議會議員。根據法國多家媒體9日晚公佈的最新民調結果，極右翼政黨國民聯盟獲得31.7%的選票，在法國政黨中得票第一；執政黨復興黨獲得14.9%的選票，位居第二。《紐約時報》稱，這一結果可能使馬克龍的主要競爭對手勒龐處於迄今爲止最有利的地位，可以在三年後的總統選舉中直接挑戰他。

極右翼勢力突飛猛進，馬克龍的地位岌岌可危。

（圖源：pixabay）

馬克龍當晚發表電視講話稱，歐洲議會選舉結果對於捍衛歐洲的政黨來說不是一個好結果。他宣佈解散國民議會，並於6月30日和7月7日舉行國民議會選舉的兩輪投票。

法國是中國穩定歐盟經濟政策最重要的力量之一。

6月8日，財新有篇文章提示去歐洲的風險，文中提到了一些我們不太瞭解的信息。

財新援引美國《汽車新聞》歐洲版報道稱，數以千計的進口汽車庫存堆在幾個歐洲海港，其中許多來自中國。幾家汽車製造商在港口租用了大片區域用於停放車輛。

報道稱，歐洲港口及物流體系無力應對大量汽車進口。《汽車新聞》報道稱，汽車滯留已經持續一段時間，沒有足夠的卡車將這些電動汽車運走。

我們過去知道中國新能源汽車出口不錯，但不曾想到，很多車竟然在歐洲的港口，且長期無法運走。

財新的文章裡沒有明確，這些車是有主的，還是爲了預防加稅提前準備的。如果是有主的，那還好，如果是爲了加稅提前備貨，這最終銷售要打上一個大大的問號。

據華創證券統計，2024 年4 月，受一季度末沖銷量影響，歐洲12國新能源汽車環比回落明顯，純電動車環比-27%，插混環比-28%。

截至4月，歐洲12國新能源車滲透率僅爲19.7%，遠低於中國。

隨着歐洲補貼政策滑落，電動車需求在以肉眼可見的速度下滑，這些淤積在港口的中國汽車結局會如何？

希望是賣出去，而不是晾在那。

微盤股暴跌，市場出清的代價，

痛也得忍着

如果說茅王、寧王下跌影響的是大盤基本面，微盤股暴跌，影響的就是情緒面。

從5月20日，微盤股開啓瀑布式下跌，截至6月6日，短短兩週，最多下跌近300點，

累計跌幅最多超過20%。

微盤股爲什麼開始暴跌？

各種警示函雪花般落下，人們擔心手裡的微盤股成爲下一個退市或者瀕臨退市的品種。

據投資快報6月5日報道，4月12日新“國九條”頒佈以來，約40家上市公司被出具其他風險警示ST；56家上市公司被實施ST疊加退市風險警示，即被*ST；另有33家企業發佈了可能被終止上市的公告。

另據中國金融時報頭版頭條文章稱，截至6月4日，今年以來，A股已有101家公司被實施風險警示（含 ST或*ST)，超過去年同期。

Choice數據顯示，截至6月10日，滬深北交易所年內已發佈超300份年報問詢函。300多家公司，意味着每16家上市公司中就有一家被問詢，踩雷的概率越來越高。

（圖源：pixabay）

從問詢公司的股價走勢來看，只要被問詢，就是暴跌。

可能是對自己手裡的股票沒信心，也可能是爲了規避風險，總之市場選擇是逃跑，能跑多遠跑多遠。

監管本意是清朗行動，市場出清，讓好公司好下去，讓壞公司無所遁形。從實際情況來看，出清要帶來刮骨療傷的巨大陣痛。

6月5日，中國政法大學教授、原資本金融研究院院長劉紀鵬發佈視頻，說現在中國上市造假高峰階段的披露可能還沒有到來，大家得有這個思想準備。

投資者要怎麼準備呢？

除了跑，似乎沒別的選擇。

可往哪跑呢？

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作者：青城楨楠編輯：旦旦

圖片：來源於網絡，侵刪

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