關鍵轉折近 外銀押寶投資級債

美國公債殖利率變動預測

歐美金融股上沖下洗之際，跨國銀行估測美國聯準會（Fed）將於第二季底停止升息，安全投資移轉（Flight to quality）將成爲市場投資新顯學！

花旗集團指出，就歷史經驗來看，美國公債券殖利率會較聯邦基準利率領先六～九個月，達到高點，因此目前的升息尾聲預估，外銀財富管理投資重倉在投資等級債券（IG），並鎖定二大類別：一、中短天期的美國公債，二、5年期投資級企業債。一方面可降低殖利率驟升對持債的衝擊，另一方面準備迎接債市反彈的資本利得。

若Fed如外銀預估3月升息1碼，聯邦基準利率已達到5％，現金放於存款應可獲得去年同期零息的5倍收益。星展集團投資總監辦公室對此提醒，近期銀行倒閉案例示警投資人的現金存款仍有「安全性」的爭議，不僅現金存款過度集中風險，報酬率風險也顯現，由預期貨幣政策的緊縮週期接近尾聲。

2月底以來，12月期的聯邦基金利率期貨已下滑1.5％，星展銀行（臺灣）財富管理投資顧問部副總裁陳昱嘉表示，「接下來，高現金利率的日子不長了。」

渣打財富管理指出，美國銀行業風波導致美國公債收益率急跌，凸顯了高評級債券的投資價值，此類債券通常可以提供資本收益、又可避險短期波動！估測美國公債殖利率可能已見頂，一旦聯準會在上半年暫停升息，並於年底之前釋放寬鬆訊號，則美國10年期公債殖利率可能回落至3.25％。

花旗集團亦表示，仍持續對投資等級債券（IG）的投資機會相對具有信心，第二季除了優質的投資等級債券，中短天期的美國公債亦可考慮，以降低整體投資組合波動。

匯豐財富管理認爲，在美國景氣走緩或甚至可能衰退的情境下，央行利率政策出現轉折點時，如將放緩甚至扭轉至貨幣緊縮政策，正是高品質公債、投資級企業債醞釀反彈的最佳時機，尤其是存續期愈長、反彈愈大。

渣打和匯豐均相對看好亞洲美元債券，其整體信用品質高、區域經濟前景較強，以及中國大陸的政策支持力道不斷加大；渣打財富管理則進一步維持成熟市場政府債券，以及投資級公司債券爲基本配置。