觀酒週報｜白酒股2024年業績加速分化；2024年白酒啤酒產量雙下跌；部分第八代五糧液合同量調減

21世紀經濟報道記者肖夏 綜合報道

1月逐漸步入尾聲，業績披露開始輪到中型酒企。上週披露業績的酒企中，知名酒企中僅有水井坊去年相對較好，捨得酒業、酒鬼酒都出現較大幅度下滑，順鑫農業、皇臺酒業等實現扭虧，上海貴酒預計將被*ST，整體來看業績分化更爲嚴重。

酒企業績

水井坊2024年營收、盈利雙增長，完成經營目標

水井坊1月24日公告，預計2024年度實現歸母淨利潤約13.4億元，同比增長約6%，實現營業收入約52.17億元，同比增長約5%全年來看，公司收入與利潤均較上一年度保持增長，完成了年初制定的全年經營目標。

上週披露2024年業績的酒企中，水井坊成爲少數能夠保持營收、盈利雙增長的知名白酒。這與其較早開始去渠道庫存、順應市場主推價格下移的產品有關。這期間，水井坊也採取了提價、停貨等措施保持價盤穩定。

捨得酒業2024年預計營收下滑25% 盈利下降超七成

1月23日晚間，捨得酒業披露2024年預計歸母淨利潤爲3.2億元至4.2億元，同比下滑76%至82%，預計全年營收同比下降25%左右。

公告提到，五年白酒行業處於調整期，行業競爭進一步加劇，白酒銷售承壓，客戶信心處於恢復階段，特別是次高端產品消費需求待恢復。

酒鬼酒預計2024年營收下降五成 盈利一千萬元

1月23日晚間，酒鬼酒披露2024年預計歸母淨利潤爲1000萬元至1500萬元，同比下滑97%至98%，預計營收同比下降49.7%左右。

公告提到，2024年白酒行業仍處於深度調整週期，行業擠壓式競爭趨勢加劇，渠道合作伙伴經營行爲偏保守，客戶回款意願謹慎。

另一方面，因行業調整對其高端產品的影響，以及甲辰版內參仍處於市場拓展階段，未形成銷量支撐，導致其高端產品收入在酒鬼酒收入結構佔比中下降。

順鑫農業預計2024年扭虧

順鑫農業1月23日晚間公告，預計2024年歸母淨利潤1.9億元至2.6億元，實現扭虧爲盈。

公告提到，扭虧主要是因爲三方面：一是白酒業務銷售收入、利潤保持穩定，對公司業績貢獻較大；二是豬肉業務相比去年同期實現大幅減虧；三是本報告期北京順鑫佳宇房地產開發有限公司已不再納入公司合併報表範圍。

ST西發預計2024年扭虧

1月20日晚間，ST西發披露2024年度業績預告，預計實現歸母淨利潤2100萬元-3100萬元，上年同期虧損2577.33萬元；預計實現扣非淨利潤2100萬元-3100萬元，上年同期虧損83.92萬元。

皇臺酒業預計2024年扭虧

1月23日，皇臺酒業披露2024年度業績預告，預計實現歸母淨利潤2500萬元至3300萬元，扣非淨利潤850萬元至1250萬元，實現扭虧爲贏。

公告稱，扭虧主要原因有兩方面，一是報告期內銷售收入較上年增加，二是無錫市梅林彩印包裝廠訴訟案件完結，往年計提的預計負債轉銷。

威龍股份1月23日公告，預計2024年營收同比預計增長15%，實現歸母淨利潤爲 960萬元到1440萬元，實現扭虧爲盈。

上海貴酒預計會被*ST

上海貴酒1月24日披露，預計2024年實現營收2.6億元至2.9億元，歸母淨利潤爲-1.8億元至-2.5億元，按照相關規定將在審計後年報披露後被實施退市風險警示（*ST），年報披露日起將開始停牌。

這是海南椰島、蘭州黃河後，又一家明確會被*ST的上市酒企。

天佑德酒預計去年盈利下滑50%-60%

1月23日天佑德酒披露，預計2024年實現營業收入12.71億元以內，同比增長 5%以內，預計實現歸母淨利潤3583萬元至4479萬元，同比下滑50%至60%。

公告解釋，2024年加大了對終端、消費者的回饋，同時加大了對重要戰略產品的投放力度，本年度市場費用同比增加3000多萬元，加之公司實施2023年限制性股票激勵計劃需要進行股份支付記賬處理，對2024年歸母淨利潤影響約-2500萬元。

ST通葡預計2024年報虧

ST通葡1月24日披露，預計2024年年度歸母淨利潤-3600 萬元至-5200 萬元，扣非淨利潤-2650萬元至-3975萬元。不過ST通葡去年收入遠超3億元紅線，暫無被實施*ST的壓力。同時公司副總經理胡勁風離任，ST通葡董事會選任劉猛爲副總經理。

酒業動態

五糧液調減部分第八代五糧液合同計劃量

1月23日，五糧液品牌事業部向各營銷大區下發最新通知，“爲貫徹落實公司‘有價纔有市，有市纔有量’的量價平衡原則要求，持續提升五糧液品牌力、產品力、渠道力、服務力、執行力，將對商家2025年第八代五糧液合同計劃量進行優化調減。”

根據通知，渠道運營商不超1000件的部分不變，超過1000件的部分調減50%；專賣店不超過1000件的部分不變，超過1000件至2000件、超過2000件至3000件和超過3000件的部分，分別調減30%、40%、50%。

這一決定是爲了進一步保障第八代五糧液的價格穩定，維持在千元價格帶的優勢地位。

此前於1月15日的五糧液集團（股份）公司2024年度工作總結大會上，五糧液集團（股份）黨委書記、董事長曾從欽表示，2025年將鞏固和增強穩健增長態勢，持續推動企業實現質的有效提升和量的合理增長，高質量完成全年以及“十四五”主要目標任務，爲實現“十五五”良好開局打牢基礎，以一域之力、一企之爲更好服務全市發展大局。

天佑德酒多名勁牌系高管擬減持股份

天佑德酒發佈公告，董事、總經理萬國棟計劃在未來3個月內以集中競價方式減持不超過16萬股，佔公司總股本的0.03%；董事魯水龍計劃減持不超過10萬股，佔公司總股本的0.02%；董事、副總經理範文丁計劃減持不超過11萬股，佔公司總股本的0.02%；董事、副總經理馮聲寶計劃減持不超過10萬股，佔公司總股本的0.02%；副總經理、財務總監郭春光計劃減持不超過7.5萬股，佔公司總股本的0.02%；董事、董事會秘書趙潔計劃減持不超過7.5萬股，佔公司總股本的0.02%。

這些擬減持股份大都來自公司2023年限制性股票激勵計劃。

萬國棟、魯水龍、馮聲寶均有勁牌系工作經驗，範文丁、趙潔曾任或現任西藏納曲青稞酒業有限公司高管。西藏納曲是天佑德酒2016年與勁牌旗下毛鋪酒業、奇正集團下屬天麥力公司合資設立的子公司，但2023年西藏納曲成爲天佑德酒全資子公司。

李渡高粱全系列停貨

1月21日市場傳出消息，李渡高粱1308獻禮、李渡高粱1955、李渡高粱1975即日起暫停供貨。這是五糧液、洋河、珍酒後近期又一家酒企停貨。

瀘州老窖將解禁3.71萬股

1月21日瀘州老窖公告，公司2021年限制性股票激勵計劃預留部分第一個解除限售期解除限售條件已成就。本次符合解除限售條件的激勵對象爲17人，可解除限售的限制性股票數量爲3.71萬股，佔公司目前總股本的0.0025%，將在2月17日進入第一個解除限售期。

保樂力加擬下月漲價

保樂力加發布漲價通知，宣佈自2025年2月1日將對馬爹利品牌下的多款產品供應價格進行上調，涉及範圍廣泛，包括馬爹利鼎盛VSOP干邑白蘭地、馬爹利名士干邑白蘭地、馬爹利藍帶干邑白蘭地等在內的共計42款產品，其價格漲幅將介於3%至5%之間。 ​​​

茅臺集團：確保2025年一季度實現開門紅

貴州茅臺官微透露，1月23日茅臺集團召開黨委(擴大)會議，會議要求抓好項目建設，按照時間節點，倒排工期，打好節後復工復產的基礎，推動各項工作有序進行，要確保春節期間茅臺產品的產供銷各環節順暢無阻，緊密圍繞產品、服務和文化，合力抓好市場終端，保障好茅臺市場平穩運行，確保2025年一季度實現開門紅。

行業要聞

2024年規上酒類產量出爐：白酒八連跌，啤酒產量微跌

國家統計局披露了2024年12月工業主要產品產量，至此全年酒類產量正式出爐。

2024年12月，規模以上企業白酒產量47.4萬千升，2024年全年累計產量414.5萬千升，同比下降7.6%、下降1.8%。

這是中國規上白酒產量連續第八年下跌。相比2016年巔峰期的1358.36萬千升，規上白酒產量已經跌去七成。2017年至2023年，規上白酒產量分別爲1198.1萬千升、871.2萬千升、785.9萬千升、740.7萬千升、715.6萬千升、671.2萬千升、449.2萬千升。

2024年12月，規上企業啤酒產量241.1萬千升，同比增長12.2%；1月-12月，規模以上企業白酒產量3521.3萬千升，同比下滑0.6%。在12月的大漲後，啤酒的產量跌幅有所修復。

2024年12月，規上企業葡萄酒產量1.5萬千升，同比下滑28.6%，全年累計產量11.8萬千升，同比下滑14.5%。國產葡萄酒的下滑趨勢依然在繼續。

2024年酒類進出口數據披露：葡萄酒進口額大漲，啤酒進口跌出口站

海關總署公佈數據顯示，進口方面，2024年12月啤酒進口量3,864萬升，同比增長92.2%；進口額34,905萬元，同比增長64.8%。2024年1-12月，啤酒累計進口量40,178萬升，累計下降4%；累計進口額388,242萬元，累計下降4.3%。

2024年12月，葡萄酒進口量2896萬升，同比增長35.5%；進口額11.5億元，同比增長72.0%。2024年1-12月，葡萄酒累計進口量28342萬升，累計增長13.6%；累計進口額113.6億元，累計增長38.8%。

出口方面，2024年12月啤酒出口量6,203萬升，同比增長14.9%；出口額3.1億元，同比增長6.5%；2024年1-12月，啤酒累計出口量66534萬升，累計增長7.1%；累計出口額33.1億元，累計增長4.0%。

深圳證監局提示“買酒薦股、買酒送股”套路

1月20日，深圳證監局公佈，近期該局關注到一些不法分子以買酒送投資諮詢服務、買酒送公司原始股等名義開展違法活動。

具體而言，該類騙局常見兩類情況。套路一，買酒送薦股。首先，不法分子通過抖音、快手等自媒體平臺打造投資專家人設、宣傳投資“戰績”。隨後，不法分子將受害人拉入股票羣，羣裡有很多“股民”在跟着“老師”“專家”買股票，並聲稱賺到錢了。不久就有老師助理聯繫，稱購買指定高價酒可以加入老師的VIP羣，老師會在羣裡發牛股帶大家賺錢，很快就能回本賺錢。受害人買酒入羣后跟着老師的建議操作，往往賺不到錢，反而虧損嚴重。

套路二，買酒送股票。不法分子通過互聯網、線下活動宣傳酒類產品，這些酒價格虛高，且通常非市面常見流通產品。不法人員誇大承諾產品升值空間、收藏價值，有的甚至提供免費保管窖藏服務。不法分子以獲得酒廠的原始股爲誘導，並宣稱公司正在運營併購重組、境外上市，或承諾豐厚收益，誘騙受害人買入大量酒產品。受害人轉賬後，或得到一紙所謂的股權贈送、股權轉讓協議，或收到不知名白酒。

機構觀酒

麥格理、摩根士丹利下調港股啤酒股目標價

摩根士丹利下調了對華潤啤酒2024至2026年淨利潤和經常性經營淨利潤的預測，幅度爲6%至9%。調整主要基於需求平淡，報告預測華潤啤酒去年銷售下降1%，今年將增長1%；該行將華潤啤酒目標價由34港元降至30港元。

麥格理也發佈研究報告稱，在行業需求面對挑戰的背景下，股息分派成爲一絲希望，預期華潤啤酒、青啤股份、重慶啤酒及百威亞太2024財年的現金收益率將達到4%至6%。

報告稱，中國啤酒業去年10月及11月銷量，分別同比減少2.3%及增加5.7%。其中，中端產品的表現優於高端產品。該行指，由於產業減少渠道庫存，去年12月的銷量可能亦會較弱，故預期大多數中國啤酒企業去年第四季的銷量均會錄得下跌。麥格理認爲，百威亞太季內銷售表現最差，銷量下跌21%。至於平均售價方面表現分歧，青島啤酒股份及華潤啤酒或有實現低單位數增長，而百威和重慶啤酒可能面對較大壓力。

麥格理將華潤啤酒潤標價由35港元下調至30.2港元，青啤國際目標價由60港元上調至78.4港元，百威亞太目標價由14.76港元下調至13.4港元。上述三股均給予“跑贏大市”評級。

平安證券：宴席回補明顯 大衆價格帶表現更優

平安證券近日發佈食飲行業週報，稱白酒宴席回補明顯，大衆價格帶表現更優。春節臨近，白酒場景分化，其中宴席低基數下回補明顯，大衆流通維持韌性，商務宴請仍然偏弱。根據渠道調研，100~300元大衆價格帶表現更優，次高端仍有一定壓力。