國金證券：市場對醫藥左側反轉的重視上升 呼吸道感染上行關注相關板塊

智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，近期國內北方和部分南方地區流感和其他呼吸道感染比例持續上升，建議密切跟蹤傳染病態勢，重點關注體外診斷(特別是POCT和微生物檢測)、中藥和OTC(特別是止咳、退熱、感冒等品類)、疫苗、仿製藥等板塊。此外，建議密切關注左側標的(如部分器械、中藥、藥店、連鎖醫療醫美等)業績反轉機會，一旦短期業績壓力(如集採落地和高基數影響)出清和消除，優質底部標的存在較大彈性，創新仍然是最重要主線之一。

國金證券主要觀點如下：

創新藥：中國2024年批准新藥數爲美國1.9倍，生物藥37個創歷史新高；XDC賽道投入持續，信達、邁威與誼聯生物的三款在研ADC，納入突破性療法名單。中國醫藥產業的實力升級與創新推進，一步步得到驗證；中國新藥年批准93個，只是我國創新藥走向國際前沿的新起點。中國藥企創新實力及其成長空間還遠未被資本市場所充分認知。

醫療器械：1月8日，發改委及財政部公開《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，預計2025年國內醫療設備更新規模將進一步擴大，在2024年實施經驗基礎上落地速度有望加快，進一步加速國內國產替代趨勢，國產企業中高端產品突破領先、創新研發能力強、智能化應用落地較早的企業有望獲得更多市場份額。

生物製品：1月8日，默沙東宣佈佳達修(四價人乳頭瘤病毒疫苗(釀酒酵母))的多項新適應證已獲得國家藥品監督管理局的上市批准，適用於9~26歲男性接種。新適應證的獲批，標誌着佳達修成爲中國境內首個且目前唯一獲批、可適用於男性的HPV疫苗。HPV感染是全球重要的公共衛生問題之一，接種疫苗是預防宮頸癌和其他HPV相關癌症的最佳方法，建議關注適應症落地帶來的潛在市場增量。

醫療服務及消費醫療：1月3日，國家醫保局印發《眼科類醫療服務價格項目立項指南(試行)》，《指南》實施後將實現價格項目統一，有利於建設統一大市場，有利於病人異地就診，後續應關注各省醫保局對接落實後製定的價格基準。愛博醫療首款國產龍晶PR上市，爲第一款國產自主研發上市的眼內鏡產品，打破了國外產品在有晶狀體眼人工晶狀體的壟斷地位，產品上市有望實現國產替代。

中藥：2025年1月1日，江中藥業發佈第二期限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)，1月11日，東阿阿膠發佈第一期限制性股票激勵計劃(草案修訂稿)。雙方在24年1月均發佈過各自股權激勵草案，本次相繼發佈修訂稿，在業績考覈年度、目標上均有變化，總體要求更高，表現更加積極，彰顯自身發展信心的同時，有望通過多元化考覈指標體系實現更高質量的發展。

重點標的

科倫博泰生物-B(06990)、人福醫藥(600079.SH)、特寶生物(688278.SH)、華東醫藥(000963.SZ)、心脈醫療(688016.SH)、益豐藥房(603939.SH)、太極集團(600129.SH)等。

風險提示：匯兌風險、國內外政策風險、投融資週期波動風險、併購整合不及預期的風險等。