郭明玉專欄－臺股Q1漲幅傲視全球 後市不斷電

儘管全球金融業因爲歐美銀行危機出現動盪，但因爲臺股在這波危機中的實質衝擊甚微，僅有投資氣氛受到影響，爾後美歐政府旋即出手援助，大幅降低系統性風險的可能，激勵多頭格局維持，且全球年迄今的反彈走勢主要由美股科技股領頭，臺股科技產業鏈與全球高度連動，並搭上席捲全球的AI人工智慧、雲端題材，相關臺廠供應鏈成爲首要受惠目標，吸引內外資法人資金回補，帶動這波臺股反彈走勢。

從經濟數據觀察，屬於領先指標的全球PMI綜合指數走勢，亦開始顯示全球經濟動能進入築底回溫階段，儘管全球面臨高通膨與升息壓力，可能直接影響臺灣製造業產能表現，然而在5G、高效能運算、車用電子等新興科技應用，以及消費電子新品接續推出的有基支撐，預期第二季科技業庫存去化將見到終點，全球半導體產業可望於下半年逐步重返擴張趨勢，搭配全球總經同步於第三季起回溫的基礎下，預期2023年全年製造業產值將以26.3兆元、3.25％的增速穩幅成長，相較2022年的25.5兆元再成長8千億元，進而推升臺股下半年的潛在表現契機。

再者，無論是美國聯準會（Fed）釋出未來尚有1碼升息空間的訊息，或如市場預估目前利率已達到峰值，皆反映出這波透過升息以抑制通膨壓力的階段即將告終。

從歷史資料統計發現，不論是臺股或是美股於最後升息日的後3個月、後1年，100％呈現正報酬；以2006年爲例，當時美國於6月29日最後一次升息後，臺股在3個月後上漲4.17％，1年後更是強彈34.44％，而較近的2018年12月19日美國最後一次升息之後3個月，加權指數漲幅7.45％，1年後彈幅達22.85％，同期間那斯達克指數上漲16.38％、33.91％。

至於產業方面，目前全球最熱門的ChatGPT供應鏈與相關應用，臺股可謂主要受惠市場，根據IDC統計，2021、2022年全球伺服器產值約1,025億及1,216億美元，然目前運用在ChatGPT的AI伺服器產值佔比尚不到1％，而ChatGPT正處於爆發性成長階段，OpenAI日前推出付費版ChatGPT Plus，一上線即在全球爆紅，紅到OpenAI因爲運算能力無法達到負荷市場需求，近日已緊急宣佈停售。

目前市場預估2023年全球ChatGPT平均每日用戶數將達到4,000萬人，至2026年可望大幅成長至1.2億人，所帶動的AI伺服器總採購成本，將從18.2億美元躍升至127.6億美元，換算年均複合成長率超過九成，後續的成長爆發力令市場相當期待。

隨着ChatGPT衍生出來的AI應用遍地開花，提升AI及高效能運算力，將成爲未來驅動半導體產業大幅成長的強力因子，屆時臺股伺服器相關規格升級的硬體、IP、板卡、散熱題材等，都將是這波AI人工智慧浪潮的焦點。