海南國際清算所大宗商品掉期風險管理功能凸顯，業務試點取得初步成效

（原標題：海南國際清算所大宗商品掉期風險管理功能凸顯，業務試點取得初步成效）

近期，受宏觀經濟週期錯配以及經濟數據差異、地緣局勢風險、商品自身供需關係變化等多重因素影響，大宗商品市場經歷劇烈波動，由此可能引發信用風險增加、交易信心不足、市場不透明等情況。在實體企業面對衝擊的關鍵時刻，海南國際清算所股份有限公司（下稱“海南國際清算所”）積極發揮掉期業務的價格風險管理作用，幫助實體企業穩價穩市，展現出了強大的風險控制能力與業務韌性，大宗商品掉期試點業務取得初步成效。

根據近兩週的市場行情數據分析，大宗商品行業綜合指數上漲2.6%，其中黑色金屬指數漲幅超15%，螺紋鋼現貨價格每噸上漲約500元，熱軋板卷每噸上漲接近600元。聚焦鋼材現貨貿易端來看，期現基差大幅的波動增加了現貨貿易預期收益的不確定性，掉期作爲多樣化套期保值策略的重要工具，其有效鎖定基差、實現跨區域操作以及結算期的高度靈活性等獨特優勢，精準契合了現貨貿易中的套期保值需求。某位參與掉期業務的鋼材企業負責人表示，如果本次行情不對現貨頭寸進行風險管理，將會面臨鉅額虧損，利用海南國際清算所的掉期工具進行套期保值，有效地應對了本輪價格大幅波動情況，幫助企業穩定經營。

價格大幅波動也增加了存續期掉期交易穿倉的風險，針對此輪行情波動，海南國際清算所積極應對，及時啓動風險預判，按照海南國際清算所制定的風險管理辦法，對國慶節前和節後可能出現的極端情況進行壓力測試，對重點客戶進行重點跟蹤，與可能追保的會員積極進行溝通，很好地化解了潛在風險。事實證明，海南國際清算所在市場波動加劇的關鍵時期確保了所有交易的安全、平穩運行，市場未出現任何一筆穿倉交易，未發生任何風險事件，經受住了市場的考驗。

成績的背後不僅得益於嚴謹、高效的風險管理體系，更反映了專業運營團隊對市場趨勢的精準把握和靈活應對。

首先，海南國際清算所建立了整套符合國際慣例的衍生品市場規則制度，開發上線的場外衍生品清算系統，爲參與客戶提供了高效、便捷的服務，降低了各種摩擦成本，爲清算業務提供了穩定的保障。風險防控體系覆蓋事前、事中、事後，通過提前佈局、密切監控市場動態，並與實體企業客戶保持緊密溝通，能夠快速響應客戶需求和市場變化。

其次，海南國際清算所構建的機構會員體系，參與海南國際清算所掉期業務的所有客戶均來自機構企業，沒有一位自然人。這一體系不僅有效降低了信用風險，還通過嚴格的會員准入標準、完善的清算業務規則和風險控制制度，確保了市場的規範運行，爲實體企業客戶提供了有效的風險管理工具，切實服務實體經濟。“自然人蔘與市場往往是以投機爲目的，會增加炒作的風險，爲市場帶來更多不確定因素。”在海南國際清算所相關負責人看來，機構間的掉期業務是以現貨爲基礎，價格避險爲目的，成交價格更能反映出現貨市場的真實價格水平，有利於發揮其價格發現的功能。且機構客戶信用水平較高、違約成本遠高於自然人，通過合理管控、及時預警就可以有效防範違約風險。

第三，海南國際清算所作爲完全中立的第三方清算平臺明顯增加交易雙方風險防控能力。作爲中立的第三方清算平臺，海南國際清算所對於風險把控有一套自己的心得，在資金安全問題上，海南國際清算所不涉及交易，僅收取雙方的履約保證金，參與客戶不用擔心對手方跑路導致無法結算的問題，在資金安全上能夠得到充分的保證。

第四，海南國際清算所擁有專業的人才梯隊。大宗商品市場價格寬幅震盪對於海南國際清算所的業務人員而言無疑是一種考驗。憑藉着面對市場波動臨危不亂的氣魄、穩中求勝的決心和出類拔萃的專業素養，海南國際清算所的人才團隊設計出完善的業務框架，業績屢創新高，規模不斷擴大，有效地抵禦了市場風險。

據瞭解，海南國際清算所的大宗商品掉期清算業務自2023年10月上線以來，品種不斷豐富，目前推出的可清算品種達到38個，包括鋼材、鐵礦、甲醇、純苯、苯乙烯等；參與掉期業務的機構客戶逐漸增多，目前接近150家，涵蓋金融機構、貿易商、鋼企等市場主流參與者；業務規模持續攀升，月度成交筆數與保證金規模均突破歷史新高，特別是實時保證金餘額已突破1億元大關。標誌着海南國際清算所的掉期試點業務已經取得初步成效。

下一步，海南國際清算所將不斷推動國內外大宗商品市場互聯互通，積極探索新的業務模式和服務方式，爲市場參與者提供更加安全、高效的清算服務，爲大宗商品市場健康發展注入新的活力。

來源：期貨日報  記者：閆碧潔