海通證券：老牌強國車市承壓，中國車企乘風破浪

財中社1月17日電 海通證券發佈研究報告稱，德國是成熟的汽車市場，擁有發達的汽車產業。2023年德國每千人乘用車擁有量爲580輛（同期中國爲209輛）。德國乘用車市場中，本土品牌銷量佔比約六七成。2009年受益於新車補貼措施，德國乘用車銷量達到1993年以來的峰值381萬輛。2011年德國乘用車國內產量達到峰值587萬輛，超70%用於出口。按用途分，德國乘用車的商用比例將近70%。

近年乘用車銷量低迷，新能源滲透率維持低位。2020年至今，德國乘用車銷量低迷，回到20世紀80年代的銷量水平，原因之一是消費需求不足。2020年5月，德國GFK消費者信心指數轉負，此後僅2021年10-11月短暫回正。因財政預算緊張，原定持續至2024年底的電動汽車補貼於2023年底提前終止，令原本低迷的車市失去了增長動能。2024M1-11德國乘用車的新能源滲透率約20%（2021年26%）。

本土車企面臨經營壓力。（1）大衆集團：24年前三季度新車銷量同比-4.4%，營業利潤同比-20.5%，營業利潤率同比-1.5%。2024年12月，大衆集團與工會達成協議，制定了重組計劃，包括裁員超3.5萬，削減汽車產能超70萬輛。（2）寶馬集團：24年前三季度新車銷量同比-4.5%，汽車業務營收同比-4.3%。寶馬集團在2024年9月10日下調了2024財年的業績預期。

中國品牌相繼進入德國市場。上汽集團MG榮威是目前德國銷量最好的中國品牌，2024M1-11註冊量超1.5萬輛。2022年以來，比亞迪、長城、蔚來、小鵬、零跑相繼進入德國市場，主要推出HEV、PHEV和EV動力形式的車型。認爲，德國作爲重要的汽車市場，中國車企積極佈局具有重要意義。在出海的大背景下，中國車企憑藉在電動智能技術的積累，有望提升在德國的影響力。

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