核心產品醫保報銷範圍限制擴大，九芝堂將如何應對？

12月3日，ST九芝（九芝堂）發佈公告，全資子公司友搏藥業主要產品疏血通注射液的醫保備註內容有部分調整，由“限二級及以上醫療機構缺血性心腦血管疾病的患者”調整爲“限二級及以上醫療機構急性腦梗塞患者”。作爲九芝堂的 “現金奶牛”，疏血通注射液醫保備註內容的調整，難免會對真個九芝堂未來業績產生影響。

核心產品醫保受限

九芝堂的核心產品包括疏血通注射液、驢膠補血顆粒、六味地黃丸、安宮牛黃丸等，其中，疏血通注射液是整個公司的“現金奶牛”。

作爲友搏藥業的獨家品種，疏血通注射液主治腦血栓等心血管疾病。據米內網數據，2017年疏血通注射液年銷售額高達37億元，位居全國三大終端六大市場最暢銷品牌前20名。同一年的醫保目錄調整之時，人力資源和社會保障部首次對26箇中藥注射劑做了限制，主要包括使用單位級別及使用病症限制，疏血通注射液也在其中。受此影響，2018年九芝堂營收和淨利潤分別同比下降18.61%、54.63%，爲31.23億元和3.27億元。不過，疏血通注射液仍在九芝堂營收中佔據較大比重，2024年前三季度，疏血通注射液營收爲4.99億元，佔公司總營收的24.18%。

九芝堂在最新公告中表示，此次疏血通注射液備註限制內容部分調整後，醫保報銷範圍限制有一定增加，對產品銷售產生的影響在公司可控範圍內，預計不會對業績產生重大影響。就疏血通注射液目前的主要銷售渠道以及面對此次調整，公司層面具體有何應對措施等問題，12月3日，新京報記者向九芝堂發去採訪提綱，截至發稿前，尚未收到迴應。

業績承壓，九年兩度易主

九芝堂前身“勞九芝堂藥鋪”，最早可以追溯到清順治七年，即公元1650年。1999年，九芝堂股份有限公司設立，次年登陸深交所。

2013年至2015年，九芝堂營收分別爲6.1億元、7.98億元和8.72億元。2015年，友搏藥業董事長李振國以15.03億元購得涌金集團持有的九芝堂28.06%股權，並增發2億多股份注入資產。此後，公司業績高速增長，2016和2017年分別實現26.74億元和38.37億元營收。

友搏藥業曾承諾，要實現2015年、2016年及2017年歸屬母公司股東的扣除非經常性損益後的淨利潤分別不低於4.58億元、5.15億元以及5.79億元，最終這三年都踩線過關。承諾期一過，九芝堂業績開始變臉，2018年至2023年，九芝堂淨利潤分別爲3.36億元、1.92億元、2.72億元、2.71億元、3.58億元、2.97億元，除2022年因非經常性損益出現較高增長外，其餘年份九芝堂淨利潤增速均較緩或出現同比下滑。

自2017年起，九芝堂就一直在尋求轉型，公司當年推出裸花紫珠牙膏，比同行晚了小十年踏進大健康領域；同年6月，九芝堂耗資1.99億元增資科信美德，加碼糖尿病生物製藥；2018年又投資約10.11億元增資思迪美科公司，佈局幹細胞賽道。然後轉型7年，九芝堂仍在原地徘徊。

今年4月25日，九芝堂發佈公告，因控股股東非經營性佔用資金導致公司2022年年報產生差錯，2023年度被出具否定意見的《內部控制審計報告》，深交所發出“其他風險警示”。4月25日，九芝堂股票停牌一天，4月26日開市起復牌，股票簡稱由“九芝堂”變更爲“ST九芝”。

11月12日，九芝堂發佈公告，公司控股股東、實控人李振國將其持有的5350萬股股份轉讓給辰能創投，轉讓款爲3.85億元。本次權益變動完成後，辰能創投將成爲九芝堂控股股東，黑龍江省人民政府國有資產監督管理委員會將成爲實控人。

新京報記者 張兆慧

校對 柳寶慶