洪灝：美聯儲降息預期下，金價或將再攀高峰？

中新經緯9月14日電 題：美聯儲降息預期下，金價或將再攀高峰？

作者 洪灝 中國首席經濟學家論壇理事

美聯儲降息的預期如一枚重錘，不斷敲打全球金融市場的神經。市場普遍預期，爲了應對經濟放緩的壓力，美聯儲將不得不採取降息措施。那麼，美聯儲降息將對市場產生哪些影響？

筆者認爲，一方面，美聯儲降息或引起資金迴流中國。無論是25個基點還是50個基點，都將對人民幣與美元之間的利差產生顯著影響。這一利差的變化，直接導致了投資者對兩種貨幣回報預期的調整。在過去，中國的出口商們憑藉敏銳的嗅覺，選擇在美元升值預期下持有美元資產，享受高收益率與匯率升值的雙重好處。然而，隨着利差縮小的預期增強，這種策略的有效性開始受到質疑。

有相關預測認爲，美聯儲降息、美元貶值和中美利差縮小，將使萬億美元迴流中國，這對人民幣升值的推動力不容小覷。可以看到，自8月以來，人民幣對美元匯率已經出現升值趨勢。這些資金的迴流，不僅是對中國經濟穩步提升信心的體現，也是對美元資產收益率下降的迴應。此外，套利交易的存在也加劇了市場的波動。在人民幣大幅升值後，之前看空人民幣的倉位急於平倉，致使市場上對人民幣的需求激增，進一步推高了人民幣匯率。

匯率市場的提前反應，預示着市場對中國經濟前景的樂觀態度。特別是隨着結匯期限的臨近，許多出口商開始考慮將手中的美元兌換成人民幣，這將進一步增加人民幣的需求，推動其升值。

另一方面，在美聯儲降息預期下，黃金作爲避險資產的表現同樣引人注目。美聯儲降息的預期降低了持有黃金的機會成本。黃金作爲零利率資產，在美聯儲降息後，相對於提供正收益的國債而言，吸引力逐漸增強。投資者在尋求安全資產的同時，也開始重新審視黃金的投資價值。

黃金價格的上漲邏輯，除了傳統的主權貨幣購買力缺失與對美元信用系統的不信任外，現在還增加了機會成本降低的因素。隨着市場對美聯儲降息幅度的預期不斷升溫，黃金的持有成本進一步降低，爲其未來的價格上漲提供了有力支撐。然而，短期內，美元可能的反彈與市場預期的不確定性仍可能對黃金走勢構成壓制。但從長期來看，無論是從貨幣信用的角度、持有成本的角度，還是從全球風險的角度，黃金都顯示出其作爲投資組合中不可或缺的一部分的價值。(中新經緯APP)

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責任編輯：孫慶陽