美聯儲降息預期：金銀價格波動加劇

【日內行情：美聯儲議息會議引市場波動】

美聯儲議息會議維持政策利率不變，開始將降息時點提上日程，主席鮑威爾稱美國就業與通脹風險更平衡，美聯儲接近但未達適合降息時點。

市場對美聯儲 9 月降息完全定價，年內降息三次概率從前一日的 65.4%升至 75.7%，隔夜金銀價格大漲，人民幣對美元匯率升值抑制國內金銀漲幅。

【中線行情：金銀價格走勢及影響因素】

5 月下旬以來金銀價格相關性減弱，美國通脹韌性減弱與美聯儲降息預期升溫推高金價，中國增長勢頭回落與國際貿易紛爭致白銀需求擔憂而偏弱運行。

就業市場正常化及二季度通脹壓力緩解使美聯儲首降時點漸近，但就業韌性或致首降時點推遲到大選投票日後，美聯儲年內降息幅度不太可能超 50BP，市場樂觀情緒面臨修正風險。

非典型寬鬆週期中美歐日央行縮表抑制流動性溢價，哈馬斯領導人遇刺，中東戰亂未平，中國加大逆週期調節力度或體現白銀工業屬性。總體判斷 8 月金銀價格偏強但上方空間有限，需防降息預期修正帶來的調整風險，倫敦黃金白銀波動區間分別爲 2350 - 2500 美元/盎司和 27.5 - 30.5 美元/盎司。