紅星美凱龍太缺錢了

斑馬消費 楊柘

協信暴雷、福晟落敗、彰泰地產結盟旭輝，房企的日子越來越難過，紅星地產也走到亟待輸血時刻。

3月28日，紅星美凱龍集團將旗下紅星地產18%股權賣給遠洋資本，對價200億元。

長期以來，紅星地產一直被業內稱作“隱貴房企”，伴隨紅星美凱龍實施下沉策略，在三四線城市大肆擴張，並不斷將土地納入囊中。去年，其全口徑銷售金額超過600億元，在行業排名第63位。

紅星、遠洋200億牽手

這一次，車建興找老朋友們“幫忙”，金科股份黃紅雲、萬科鬱亮沒伸出援手，遠洋資本的出手，卻令人意外。

3月28日，紅星美凱龍集團和遠洋資本達成戰略合作，遠洋資本耗資200億元，獲得紅星美凱龍集團旗下上海紅星美凱龍房地產集團有限公司（下稱：紅星地產）18%股權。

啓信寶顯示，上海紅星美凱龍企業經營、上海鈺簫、上海鈺萃分別持有紅星地產97.09%、1.94%和0.97%股權。

斑馬消費發現，作爲紅星地產新晉戰略投資者，遠洋資本此次擲下重注，與其關聯房企遠洋集團有不小的關係。

遠洋集團1993年成立，曾是全球房企第三。2020年實現協議銷售金額1310.40億元，同比增長11%。

克而瑞榜單顯示，2020年，遠洋集團以全口徑銷售金額1183.4億元，排名第36位。去年，遠洋集團在榜單中較上年下滑11位。通過遠洋資本與紅星地產牽手，預示着公司重回TOP30的決心。

據媒體報道，在當天簽署的協議裡明確，紅星地產和遠洋資本關聯的房企遠洋集團（03377.HK）將整合各自資源優勢，在項目土地聯動開發方面合作，實現互利共贏。

紅星地產一直被隔離在紅星美凱龍（01528.HK，601828.SH）體系之外，車建興主導此次股權出售，可能是無奈之舉。

紅星地產一直依賴紅星美凱龍集團“輸血”，但美凱龍集團（系紅星美凱龍控股股東）早已債臺高築，截至去年9月，美凱龍集團有息負債909.87億元。據聯合資信報告顯示，美凱龍集團1年內有息債務規模高達353.04億元，現金短債比僅0.55倍。

美凱龍集團發債資料顯示，截至去年9月，其受限資產賬面價值1047.68億元，佔總資產的41.07%，佔淨資產的151.84%。

紅星美凱龍的模式是商業加地產，伴隨紅星美凱龍最近幾年的下沉策略，成立於2009年的紅星地產，在三四線城市大肆擴張，並不斷將土地納入囊中。據不完全統計，2020年，紅星地產共斬獲土地11宗，拿地支出約167億元。

截至2020年6月，紅星地產土地儲備超過2000萬平方米。因此，紅星地產也一度被業內稱作“隱貴房企”。

2020年，紅星地產全口徑、權益銷售額分別爲614億元和438億元，榜單排名第63位。

紅星美凱龍也缺錢

紅星地產嗷嗷待哺，上市企業紅星美凱龍作爲國內家居賣場龍頭企業，在去年疫情影響下，日子也難過。

今年1月29日，公司披露業績預警，其實現歸母淨利潤17.11億元-19.71億元，同比減少56.0%-61.8%。

公司對外解釋，疫情期間免除自營商場租戶一個月租金及管理費等，以及項目前期品牌執行委託管理業務，建造施工業務進度延遲，使得相應收入下滑。

雖然今年疫情的影響正在逐步消散，家居消費需求逐步回暖，但持續加緊的樓市調控，讓公司業績也不容盲目樂觀。

紅星美凱龍債務壓力也不低，截至去年9月末，公司賬面貨幣資金62.20億元，1年內到期的非流動負債約125億元，同比增長89.74%。同期，公司總負債規模達到799.9億元，同比增長8.05%。

木匠出身的車建興，早年通過600元親戚借款做傢俱生意，1997年借鑑國外傢俱MALL模式在南京建設首個紅星美凱龍傢俱城，從此走上快速發展之路。2015年、2018年，公司分別在聯交所、上交所上市，成爲國內家居行業第一家A+H股的企業。

截至2020年末，紅星美凱龍經營92家自營商場、273家委管商場，並通過戰略合作經營11家家居商場。

發展太快，債務危機也接踵而來，公司不得不通過不斷融資來緩解償債壓力。今年1月中旬，公司披露擬籌資上限3億元的員工持股計劃；今年3月初，公司非公開發行股票募資37億元，剛獲得審覈通過。

車建興曾說，公司34年發展過程中，“危機感”一直伴隨左右。

除財務上的危機，來自同行的競爭也不容小窺。居然之家（000785.SZ）日前在湖北羅田落地家居生活MALL，並稱未來將覆蓋全國70%縣級城市。截至去年末，居然之家累計開店數量爲416家。