胡佳佳掌舵美邦7年虧32億 周成建重新出山

歷時七年，二代掌門玩虧了32億，美邦創始人的女兒胡佳佳請辭董事長一職。經歷股價跌停、主業活力不及壞賬、賣資產償債、因信披問題收警示函等重重問題後，在退市邊緣徘徊的“燙手山藥”再次回到了周成建手中。

二代讓位 父輩迴歸

1月5日晚間，美邦服飾（002269.SZ）發佈公告稱，公司董事長鬍佳佳因個人原因提交辭職，其職務包括董事長、董事、提名委員會委員、薪酬與考覈委員會委員及戰略委員會主任委員。辭去上述職務後，胡佳佳將繼續擔任公司總裁，截止公告披露日，其持有公司股份2.25億股，佔公司總股本的8.96%，按最新市值計算約爲3.7億元。據2022年報，胡佳佳從公司獲得的年薪（稅前）爲72萬元。

同日發佈的另一則公告顯示，美邦服飾第六屆董事會第八次會議上，審議通過提名公司創始人周成建爲公司第六屆董事會非獨立董事候選人。

據悉，周成建的迴歸實際早有鋪墊，2023年3月，美邦服飾的直播電商業務就有了苗頭，4月起電商總部落地杭州並開啓人才招聘，一個月後“奧萊號”誕生且長期霸榜第一。2023年6月7日和12日，杭州美特斯數字產業有限公司和浙江美特斯數字產業有限公司註冊成立。兩家電商直播公司的法定代表人、總經理兼執行董事均爲美邦服飾創始人周成建，註冊資本均爲1000萬人民幣。下半年來，周成建曾多次公開發聲，並主導美邦服飾電商業務轉型。

對此，香頌資本執行董事沈萌向本站財經表示，“轉型電商的問題並非時間，電商已經成爲國內銷售渠道的主流，所以電商業務的賽道足夠長，但問題在於是否在電商領域做出差異化，簡單搭建電商平臺並不能給予企業更多競爭優勢。”

成也加盟 敗也加盟

公開資料顯示，美邦服飾創始人周成建於1995年在溫州開出第一家實體店，隨後便開啓品牌連鎖經營，採用產品自主設計、生產外包、直營與加盟銷售相結合的經營模式，品牌知名度使得美邦營收自2005年之後一路狂奔，歷經13年於2008年登錄資本市場，2011年步入發展巔峰，財報顯示，彼時美邦服飾總營業額近百億，歸母淨利潤高達12.06億元。在當時，阿迪達斯大中華區的總營收也不過百億，“國貨之光”李寧和波司登在同年的營收分別爲89億和70億元。截至2012年底，美邦在全國擁有的直營於加盟店共計5220家，高光也在此停滯。

自2013年起，美邦服飾業績開始斷崖式下滑。淨利潤從上年的8.50億元銳減至4.05億元，2015年首次虧損，這期間，美邦增速也逐年敗退，增速分別爲-29.55%、-52.27%、-64.08%、-396.57%。來年短暫扭虧後，周成建之女胡佳佳在英國取得碩士學位並於2017年歸國接班，出任美邦服飾董事長、總裁。上任後便對美邦大刀闊斧的改革，先後退出五大風格系列品牌、升級線下渠道、佈局購物中心、利用智慧零售進行供應鏈端變革等，但多年“舊疾”難治癒。

胡佳佳任職第一財年，美邦再次虧損3.05億元，僅2018年實現盈利，此後三年接連虧損。最新財報數據顯示，2023年Q3，其實現營收約8.37億元，同比下降13.49%；對應歸母淨利潤約4164萬元，同比增長105.48%；扣非後，歸母淨利潤仍虧損9611萬元。

加盟渠道曾是美邦快速開拓疆土的商業模式。然而至2022年，逾80%的應收賬款來自加盟商，其中1年以上壞賬準備累計7.1億，3年以上壞賬準備累計3.2億。

迫於業績滑鐵盧及疫情衝擊，美邦爲維持經營規模較大的加盟客戶，不僅墊付逾5千萬資金，還額外向加盟商提供了經營資金支持。2018及2019年，對加盟商的財務資助合計達2.7億元，直至2022年，這筆錢還有逾6600萬無法收回，可能還直接打了水漂，總共涉及38家加盟商。

關店賣資產回血

美邦服飾門店規模自2012年達到5220家巔峰後邊開始一路收縮。

財報顯示，2019-2022年，美邦服飾的門店量分別減少785家、683家、403家，累計關店1871家，其中直營門店從459家減少至130家，加盟門店從2227家減少至1470家。截至2023上半年，美邦服飾的門店量已跌破千家，其中直營店減少至26家，加盟門店已減少至899家。對此，美邦服飾方面迴應稱，規模收縮是公司的主動選擇，在2020年之前，公司就主動發展加盟、發展線上渠道，關閉直營的虧損店鋪。

獨立經濟學家王赤坤錶示，美邦服飾已經度過成熟期，目前處於衰退階段，此時不增加投入，業績萎靡；增加投入，投入產出比降低，銷售不增反降。基於此，美邦服飾只能縮小經營規模，儘量降低虧損。

據財報，美邦服飾近五年扣非累虧34億，負債率高達90%。“不走尋常路”的美邦最終走上了出租店鋪、賣資產、賣股權回血的求生路。

據悉，2022年美邦通過出售、出租房產獲得的收入爲1.7億元，營收佔比11.7%，這項收入在2019-2021年僅在1%左右。2023年以來，美邦服飾曾四度“賣房”自救，合計獲現金13億元，這樣的回血方式對於美邦來說並不新鮮，早在2016年連續虧損之下，其便通過股權轉讓實現扭虧，擺脫過被ST命運。通過房產變現，截至2023年3季度末，其資產負債率降至90.09%，但仍處於高位。

沈萌向本站財經表示，“美邦問題的根源仍是銷售週轉，如果不能貼近消費需求和偏好，就無法改善財務結構。”

作者：鄭皓元

主編：陳俊宏