華泰證券：3月房地產銷售環比回暖 後續需關注“小陽春”的持續性

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研究報告稱，億翰數據顯示，2024年3月百強房企(公司可比口徑)單月銷售金額環比上升96.0%，同比下降46.5%，降幅較2月縮窄15.9個百分點，3月銷售市場環比有所回暖。進入3月，銷售景氣度指數呈現“先揚後抑”走勢，一二手市場景氣度在2月18日-3月10日迎來一波“小陽春”後較峰值有所回落。該行表示1月以來，監管層明確的“穩地產”訴求在實操層面持續落地，有望推動市場信心修復，基本面儘快築底，爲板塊提供估值修復空間。

華泰證券觀點如下：

3月銷售環比回暖，後續需關注“小陽春”的持續性

億翰數據顯示，2024年3月百強房企(公司可比口徑)單月銷售金額環比上升96.0%，同比下降46.5%，降幅較2月縮窄15.9個百分點，3月銷售市場環比有所回暖。進入3月，銷售景氣度指數呈現“先揚後抑”走勢，一二手市場景氣度在2月18日-3月10日迎來一波“小陽春”後較峰值有所回落。截至3月24日，貝殼新房/二手房成交量KMI指數分別爲47.6/52.0，雖連續兩週環比下滑，但較2月均值仍明顯改善，目前在榮枯線附近，後續需關注銷售景氣度的持續性。

TOP10銷售門檻額降幅最少，環比增長房企數量明顯增加

2024年1-3月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的銷售金額入榜門檻分別達219、102、66、31、12億元，同比-12.3%、-20.5%、-16.2%、-31.5%、-23.1%，其中TOP10門檻降幅最少。百強房企單月銷售金額中82家環比增長，較2月增加74家，6家同比增長，較2月增加4家。3月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100單月銷售金額同比-31.8%、-31.8%、-61.3%、-59.9%、-59.4%、-56.3%，增速較2月分別+26.6、+25.0、+5.5、+3.0、+5.8、+14.3個百分點。

高基數下同比表現較弱，央國企整體銷售恢復領先民企

在去年同期高基數效應下，TOP50房企中1-3月銷售額累計同比實現正增長的數量僅有邦泰集團(+12%)一家;TOP50中單月同比實現增長的房企分別爲邦泰集團(+71%)、大悅城控股(+9%)、朗詩集團(+5%)，較2月增加2家。百強房企中，央國企和民企3月銷售金額的同比增速分別爲-42.5%、-58.6%，降幅較2月分別收窄18.9、9.7個百分點，央國企整體銷售恢復優於民企。

市場仍處於弱復甦，仍待政策持續發力

3月1-23日，54城新房銷售面積同比-48%，26城二手房累計成交面積同比-24%，顯示市場仍處於弱復甦階段，仍待政策持續發力。1月以來，監管層明確的“穩地產”訴求在實操層面持續落地，有望推動市場信心修復，基本面儘快築底，爲板塊提供估值修復空間。

重點推薦：1)A股開發：城建發展(600266.SH)、建發股份(600153.SH)、濱江集團(002244.SZ)等;2)港股開發：建發國際集團(01908)、越秀地產(00123)、華潤置地(01109)等;3)物管公司：華潤萬象生活(01209)、保利物業(06049)、招商積餘(001914.SZ)等。

風險提示：行業政策、行業基本面下行、部分房企經營風險。