中泰證券：一季度商品房銷售環比回暖 行業基本面仍舊弱勢

智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報指出，2024年1-3月房地產行業各項數據仍在低位徘徊，隨着城中村改造等三大工程的持續推進，以及核心住房政策優化調整，未來行業數據有望隨着政策的持續推出探底企穩，繼續看好板塊的投資機會，在覈心城市政策放鬆和三大工程推動下，建議關注佈局一二線城市且業績穩健、安全度較高的房企，包括濱江集團(002244.SZ)、中華企業(600675.SH)、招商蛇口(001979.SZ)和保利發展(600048.SH)等，港股方面建議關注綠城中國(03900)、越秀地產(00123)和華潤置地(01109)等。

事件：國家統計局公佈數據顯示，2024年1-3月，商品房銷售面積22668萬平方米，同比-19.4%，商品房銷售額21355億元，同比-27.6%。全國房地產開發投資22082億元，同比-9.5%。

中泰證券主要觀點如下：

銷售環比回升，政策保持放鬆

2024年1-3月商品房銷售面積同比-19.4%，增速較2024年1-2月上升1.1pct，1-3月商品房銷售金額同比-27.6%，較2024年1-2月的增速上升1.7pct。3月受高基數、供應節奏及市場熱度降低所影響，行業銷售增速仍然下行，但環比增速回升，中泰證券認爲，主要是房地產行業需求不足的體現。近期重點城市持續放開限購政策，房貸利率端也同步優化。中泰證券預計，在銷售持續探底的背景下，行業的各類放鬆政策有望加速出臺，並推動銷售逐步企穩。

投資下滑，新開工回落，竣工數據下降

2024年1-3月房地產投資同比-9.5%，較2024年1-2月的增速下降0.5pct;1-3月新開工增速同比-27.8%，較2024年1-2月增速上升1.9pct;1-3月竣工面積同比-20.7%，較2024年1-2月的增速下降0.5pct。

中泰證券認爲，在拿地及新開工意願較低的情況下，行業投資數據仍舊下滑，新開工單月增速再次大幅下滑，在房企拿地強度仍處下滑期的背景下，新開工增速未來仍難走強。綜合來看，市場在供需雙弱的情況下，投資數據短期難以企穩，但預計隨着政策端的持續發力帶動銷售的逐步回暖，房企也有望加大拿地力度，行業投資數據將探底回穩。

資金來源數據持續下滑，未來改善可期

2024年1-3月房地產開發企業到位資金同比-26.0%，較2024年1-2月的增速下降1.9pct。分項來看，國內貸款、利用外資、自籌資金、定金及預收款及個人按揭貸款增速分別爲-9.1%、-11.9%、-14.6%、-37.5%及-41.0%，各項數據均同比負增長，個人按揭貸款下滑幅度最大。當前，房企持續出現債務違約事件，導致行業融資渠道仍處收縮狀態，但隨着中央經濟工作會議表態“積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求”、“項目融資白名單”，以及需求端政策帶來的銷售回暖，房企到位資金情況未來有望逐步改善。

風險提示：銷售不及預期，房地產政策放鬆力度不及預期，研報使用信息更新不及時。