化債政策或迎"補丁”，城投平臺退出熱潮或加速，今年以來已有16家退出

財聯社1月15日訊（編輯 李響）開年後化債政策再迎"補丁”，或加速城投平臺退出熱潮。

據中誠信國際研報顯示，近期監管文件對於地方城投平臺退出重點省份指明瞭方向，並對退平臺的條件、流程、退後管理等制定了相關制度，或利好地方重要國有企業發行的產業債，尤其是募集資金用途有地方重點項目的債券，而前期具備退重點省份的地區基建或固投發力的力度可能性會較大。

多位業內人士對財聯社表示，2025年仍將是地方債務風險的化解之年，不過以房地產風險大幅弱化爲標誌，化債或已不再是政策最優級，地方經濟發展的重要性將再次提升到第一位，而此次政策補丁出臺正是時候。

值得注意的是，2024年以來，多項化債補充政策文件接連出臺，政策倒逼下，城投公司通過轉型、整合等方式退平臺的趨勢將進一步加速。

2024年425家城投平臺公示退出

據企業預警通統計，2024年全年累計425家城投平臺公示退出，聲明不屬於地方政府融資平臺，不承擔政府融資職能，不存在地方政府爲發行人債務提供擔保的情況。從省份分佈上，仍以發債大省江蘇、浙江、山東爲主。從近三年來化債政策執行效果來看，地方政府通過債務重組劃撥等操作，將整體債務規模較低的區縣級平臺優先出清，也構成了近年來退平臺的主力。

儘管與2023年退平臺最高峰721家相比，2024年有所走弱，但同時或也表明當前困擾城投拓展生存發展空間的迫切需求與資產、資源、資金的高度匱乏之間的矛盾在化債政策下已有所緩解。

在中誠信國際看來，儘管退平臺並不能切斷城投企業與地方政府的諸多關聯，二者的關係將持續調整和重塑，但對於退平臺後企業的信用分析是後續投研機構的重點和難點。目前產業化主體組建加速並預計承擔地方穩增長和積極財政政策，但產業化主體多爲新組建企業，其治理模式以及後續是否融資平臺化，信用資質和水平需持續動態關注。

平衡化債中的發展問題或成當前地方政府關注重點

第三方機構法詢金融撰文認爲，目前來看，化債不再是政策最優級，發展的重要性再次提升到第一位，要在發展的過程中化債，這在2024年下半年後的一系列補丁政策中不斷強化。

業內人士認爲，國內房地產市場風險水平已大幅弱化，尤其是在超5萬億地產“白名單”審批貸款項目下達後，對於地方政府和金融機構的融出負擔逐步減輕，已初步具備在防風險的基調下發展恢復地方經濟的根基，而經過近兩年地方自發性融資收縮下，也需騰出手平衡化債中的發展問題。

據華創固收團隊估算，根據 2024年11月推出的10萬億化債方案來看，2025年用於置換隱債的地方政府債規模將達到至少2.8萬億元，目前地方專項債資金已啓動發行，隨着化債資金逐步到位，城投債提前兌付節奏或加快，也爲城投退平臺提供資金來源。

預警通數據顯示，今年城投退平臺數量已有16家。

據財聯社此前報道，目前的補丁政策已在城投平臺退出制度上有所放鬆，如即便仍有存續金融債務，但城投平臺徵得2/3金融債權人同意後仍可實現退出，地方政府原則上對於轉型後的市場化經營主體債務，應實行不少於一年的跟蹤監測。

在法詢金融研究人士看來，退出重點省份名單對於地方政府會是重大利好，預計會引發一波地方“退重點地區”熱潮。

不過也有市場人士表示，聲明退平臺的城投公司並未公佈退出後的融資情況，也無法多方覈實，暫時無法判平臺脫離政府信用背書後市場上對其認可度。