解讀｜今年第二輪存款利率下調背後

21世紀經濟報道記者張欣 北京報道

10月18日，今年第二輪存款利率下調正式落地。當日，六大國有銀行對存款掛牌利率進行了下調，調整後的整存整取掛牌利率目前爲：3個月期0.80%、6個月期1.00%、1年期1.10%、2年期1.20%、3年期1.50%、5年期1.55%。同時，活期存款利率、通知存款（1天期和7天期）利率也進行了下調。這是繼7月後，時隔不到3個月大行再度下調存款利率，也是自2022年9月以來大行第六次主動下調存款利率。

10月17日晚間，21世紀經濟報道記者率先進行了報道（詳見本報報道《獨家｜今年第二輪存款利率下調即將落地》）。對比7月25日調整後的掛牌利率，本次各期限整存整取掛牌利率均下調0.25個百分點，活期存款利率爲0.05個百分點。

據21世紀經濟報道記者瞭解，此次存款利率的下調，體現了央行利率傳導機制的有效運行，同時有利於穩定銀行負債成本，緩解淨息差收窄壓力。此外，下調存量房貸利率計劃在10月底之前要基本調整完畢，也是次輪下調存款利率的催化因素。

央行利率傳導機制有效運行的體現

本次是2022年9月以來大行第六次主動下調存款利率。央行在今年二季度貨幣政策執行報告中披露，2022年4月，央行指導利率自律機制建立存款利率市場化調整機制，幫助金融機構和市場更加適應和習慣存款利率市場化調整。

“這體現了央行利率政策傳導機制有效運行。”業內人士認爲，10月18日主要商業銀行下調存款掛牌利率，10月21日報出的LPR也將反映政策利率變化相應下降，表明市場化的利率調控機制進一步健全，利率傳導渠道有效疏通。

今年六月，央行行長潘功勝行長在陸家嘴論壇上強調，要進一步健全市場化的利率調控機制。他表示：“近年來我們持續推進利率市場化改革，已基本建立利率形成、調控和傳導機制。從央行政策利率到市場基準利率，再到各種金融市場利率，總體上能夠比較順暢地傳導。”

9月24日，潘功勝在國新辦新聞發佈會上表示，降低中央銀行的政策利率，預計本次政策利率調整之後，將會帶動中期借貸便利（MLF）利率下調大概在0.3個百分點，預期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2到0.25個百分點。

9月27日，央行發佈公告稱，爲加大貨幣政策逆週期調節力度，支持經濟穩定增長，從9月27日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.70%調整爲1.50%；9月25日，央行開展3000億元MLF操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%（較上次操作下調0.3個百分點）。

業內人士預計，10月21日兩個期限品種的LPR報價會跟進政策利率下調20個基點。

在政策利率和MLF利率下調落地之後，存款利率也隨之下調，先是十餘家中小銀行下調不同品種的存款利率，然後是此次六大行官宣存款利率下調。

有利於穩定銀行負債成本，緩解淨息差收窄壓力

據國家金融監管總局數據顯示，今年第二季度商業銀行淨息差爲1.54%，環比持平，仍然處於歷史低位，且偏離1.8%的警戒水平。

從今年銀行半年業績會上高管的表態，也能看出銀行淨息差收窄的壓力。例如民生銀行董事長高迎欣在中期業績會上表示：“LPR持續下調，加上市場競爭激烈，貸款收益率持續走低，存款成本降幅低於貸款收益，淨息差持續承壓。”“銀行ROE水平實際上就是淨息差水平，體現了負債管理水平。負債成本低的銀行，才能走得更穩、走得遠。”招行副行長彭家文在中期業績發佈會上直言：淨息差仍然持續承壓。

“國有大行基於當前形勢和自身經營需要，主動下調了存款掛牌利率。”分析人士稱，本次調整存款利率，有利於降低銀行負債成本，對穩定淨息差形成支撐，提升金融支持實體經濟的可持續性。

9月24日，央行行長潘功勝在國新辦新聞發佈會上就表示，降低中央銀行的政策利率，即7天期逆回購操作利率下調0.2個百分點，從目前的1.7%調降至1.5%，同時引導貸款市場報價利率和存款利率同步下行，保持商業銀行淨息差的穩定。預期貸款市場報價利率（LPR）、存款利率等將隨之下行0.2到0.25個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華稱，近年來，商業銀行持續讓利實體經濟，存款定期化推升成本；國內房貸利率接連大幅調整，存量房貸利率重定價；加上金融市場波動等，目前銀行淨息差已經跌破1.8%監管合意水平。當前銀行充分利用存款利率市場化調節機制，以穩定負債成本，爲銀行進一步合理讓利實體經濟拓展空間。

“當前銀行開啓新一輪存款利率下調，對穩息差，進而保障商業銀行穩健經營，持續加大對實體經濟融資支持力度具有重要意義。”東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，本輪存量房貸利率下調，會帶動銀行每年利息收入減少1500億元左右；9月末銀行各類存款規模約爲299萬億元，這意味着存款利率平均下調5個基點即可彌補；若10月LPR報價下調20個基點，並帶動各類貸款利率更大幅度下調，着眼於穩定淨息差，存款利率需要再平均下調10-15個基點左右。從本輪銀行存款利率下調幅度來看，基本可以抵消各類貸款利率下調對淨息差的影響。

值得注意的是，王青補充道，根據下調存量房貸利率安排，10月底之前要基本調整完畢。這也是本月商業銀行密集下調存款利率的一個催化因素。

王青還提示，在下調存款利率降低銀行負債成本過程中，如何穩定存款基礎是銀行需要面對的一個問題，即銀行要對可能出現的“存款搬家”的規模、節奏進行判斷。他認爲，當前銀行需要更好地進行負債端管理的核心是前瞻性預判利率走勢並做出政策調整。這其中很重要的調整策略是優化存款結構，增加活期存款，特別是對利率不敏感的核心存款的比重，適度降低高成本存款比重，在穩定負債端的同時降低負債成本。

（本報記者唐婧對此文亦有貢獻）