金價開年已漲超100美元/盎司 機構對後市走勢持樂觀態度

2025年開年以來，金價強勢回暖。

1月27日早間，COMEX黃金期貨略微下跌，但仍在2770美元/盎司上方徘徊，約2773美元/盎司，這一價格已較年初上漲超100美元/盎司。

市場需求提升，避險需求升溫等，或是促使開年金價震盪上行的主要原因。

拉長時間來看，若以2023年底的“急漲”行情爲起點，至今黃金價格已震盪上行一年多，但機構仍對金價後市走勢持樂觀態度。

中金公司研報稱，展望2025年，金價或仍處牛市通道，2025年或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或將較之美元金價實現更大漲幅。

開年至今金價漲幅超100美元/盎司

2024年年底，金價持續波動，10月底，COMEX黃金期貨在觸及2801.8美元/盎司的高點後便一路震盪下行，並於11月中旬跌破2600美元/盎司，不過，隨後金價呈現V型走勢，震盪上漲。

進入2025年，COMEX黃金期貨價格已從年初的2671.2美元/盎司漲至當前的2773美元/盎司附近，漲幅已超100美元/盎司。

爲何近期金價震盪上行？市場需求提升，避險需求升溫等或是主因。

從市場需求來看，央行黃金儲備持續提升。中國人民銀行1月7日公佈的黃金儲備數據顯示，去年12月末黃金儲備爲7329萬盎司，較11月末的7296萬盎司增加33萬盎司，中國央行此前曾連續18個月增持黃金，隨後自去年5月後一直按兵不動，去年11月則重新增持，12月繼續增持，釋放了積極信號。

在避險需求方面，據新華社報道，美國東部時間1月20日中午，特朗普在國會大廈圓形大廳宣誓就任美國第47任總統。在此情況下，市場避險需求升溫，短期內提振了金價。

此外，2024年12月，美國CPI同比增速爲2.9%，符合預期，同時，核心CPI同比增速爲3.2%，略低於預期和前值3.3%，通脹繼續放緩。

國聯證券研報稱，美國通脹符合預期，市場對美聯儲2025年降息的預期邊際增強，降息2次的概率從約35%回升至約46%，對金價回暖也有推動作用。

金價後市怎麼走？

拉長時間來看，本輪黃金牛市始於2018年，當年年中，COMEX黃金期貨觸底1167.1美元/盎司的低點後便一路上漲。2019年、2020年，COMEX黃金期貨價格分別突破1500美元/盎司及2000美元/盎司大關，隨後主要在2000美元/盎司下方震盪。

直到2022年底，黃金牛市啓動第二波行情，緩慢上漲，到2023年底直接開啓“急漲”模式，突破2000美元/盎司。

就在2023年底，不少券商機構預測，2024年金價可能會突破2500美元/盎司，但去年僅過去8個月時便已突破這一目標，隨後金價繼續攀升。

到2024年10月底，COMEX黃金期貨盤中一度站上2800美元/盎司的新高點。

2025年，黃金強勢開年，後市怎麼走？目前來看，機構情緒偏樂觀。

中金公司研報稱，展望2025年，金價或仍處牛市通道，或有望突破3000美元/盎司，人民幣金價或將較之美元金價實現更大漲幅。

該研報進一步分析稱，金價上漲的驅動力主要有三個，一是特朗普就任新一屆美國總統，其政策綱領具有較強的通脹性，而美聯儲即使轉鷹，在鼓勵美國供應鏈重構的政策取向下，一味大幅提升利率扼殺通脹的概率較小，目前已處於歷史高位的美國實際利率有望有所回落。在此背景下，與美國實際利率顯著負相關的歐美黃金ETF購金有望成爲支撐金價上行的重要力量；二是全球多極化、去美元化大勢所趨，全球央行系統性增持黃金儲備的趨勢有望持續；三是人民幣金價有望對衝人民幣貶值壓力。

中信證券研報也稱，看好2025年金價。全球央行購金行爲有望持續，央行宣佈購金的宣示效應可能更加明顯。2025年中東、俄烏等地緣衝突可能更不穩定，有利金價上行。中期內，加密貨幣和黃金在避險配置中尚不構成競爭關係，根據模型預測，中性假設下，2025年年中COMEX黃金期貨價格可達到3100美元/盎司以上。

新京報貝殼財經記者 潘亦純

編輯 嶽彩周

校對 楊利