今天，這個品種創下歷史新高——道達投資手記

今天，雖然A股市場表現一般，但國債卻在不斷創出歷史新高。今天，多隻國債期貨創出了歷史新高。

國債期貨近期表現得異常強勢，達哥認爲有兩個主要原因。

一是近期A股持續調整，導致風險偏好降低，因此有資金去買低風險的國債。這和近期銀行股相對強勢有一定的共通之處，因爲國債和銀行股都有避險屬性。

二是預期利率可能會下降。國債期貨的主要功能之一，就是反映利率預期。如果國債期貨價格持續上漲，則是市場對未來利率持續下降的一種預期反應。近期國債期貨價格持續上漲，可能隱含着降息的預期。如果降息了，那麼對股市自然是利好。

與國債形成鮮明對比的是，近期的可轉債行情比較疲弱。部分可轉債跌破面值大幅跳水。雖然都是債，但這兩個的區別可大了。

國債相當於你把錢借給了國家，而可轉債相當於你把錢借給了一家上市公司。債的最大風險點，就是違約風險。這兩者的哪個違約風險大？相信聰明的老鐵自然是知道的，那肯定是可轉債。

可轉債違約，相當於你把錢借給上市公司，上市公司不還你錢或少還你錢了。這種風險，在高負債公司上表現得尤其明顯。一旦有這種違約風險的苗頭，可轉債價格往往會大幅跳水。

典型的案例就是上半年搜於特的可轉債搜特轉債，其成爲了歷史上第一隻實質性違約的可轉債。持有這些可轉債的朋友，不僅要面臨利息損失的風險，也要面臨本金損失的風險。搜特轉債的違約，也是給市場上了一節風險教育課：原來可轉債有到期無法兌付的風險。

尤其是大環境不好的時候，一些企業無法實現債轉股，要拿真金白銀出來兌付可轉債，是非常難的。不少股友喜歡炒可轉債，但這種潛在的風險卻被忽視了。

所以，在做任何投資之前，一定要搞清楚一個產品的盈利點和風險點，不然就算是相對低風險的債，也是會踩雷的。對於相對高風險的股票來說，更是如此，你是否理解你買的股票，所代表的公司價值和盈利情況呢？

股市最終還是每個人爲自己的認知買單的地方。不持續提高對投資的認知，踩雷是很容易的，當年如何賺錢，最終就是如何虧錢。所以，炒股票，暫時的盈虧並不重要，重要的是，你能不能持續學習，並提高自己的認識。

股票虧損了，發牢騷抱怨是可以理解的，但如果只抱怨，不學習提高認知，那麼達哥還是建議你早早銷戶。

我們再來看看今天的市場表現。

今天上證指數再度創下階段新低。走勢結構上，已經將底背離的可能性破壞掉了，目前仍然在縮量。

對於短期技術上的判斷，達哥一週前給出了上證指數要好轉的兩個條件：第一，看是否有成交量放出來；第二，要走出反攻行情，首先得站上5日均線。現在回頭看看，近一週的行情，是否滿足這兩個條件？

雖然技術上並無明顯有利因素，但神秘資金仍在守護指數。午後，多隻滬深300ETF和上證50ETF，都有明顯的買入行爲，上證指數也一度翻紅。近兩日，北向資金的流出速度，較一週前明顯放緩。

大盤雖然持續下探，但達哥並不悲觀。對達哥來說，一個有價值的東西，如果打的折扣越大，應該表現出的是興奮，而不是悲觀。折扣越大，意味着未來會提供更大的利潤空間。

今年達哥最興奮的時候，就是春節前低迷的時候，那時投資者也是怨聲載道。而現在的行情，讓達哥越來越興奮，因爲折扣大了，利潤空間就更大了。

實際上，目前上證指數跌幅並不大，但個股情況則不一樣。這也是達哥前段時間說對大盤不悲觀但對個股相對擔憂的原因。因爲確實有不少個股的估值，和其盈利及前景不匹配，估值仍然較高。

達哥雖然很少談個股，但必須要明白，個股價值的研究是必不可少的。如果你拿的是一隻有價值的個股，就算大盤迴調，帶給你的也只是更好的買入機會。而那些沒有價值的個股，跌下去就很難漲起來了。

行業板塊方面，今天雖然大盤下跌，但多數板塊在上漲。前段時間強勢的半導體行業，今天跌幅較大。

一方面，可能是強勢板塊的補跌。如果是這個原因，那麼對大盤來說，反而是一個好現象。

另一方面，可能是因爲全球半導體龍頭英偉達的股價近期持續下跌，昨天又下跌了近7%。英偉達CEO黃仁勳在持續減持，給英偉達的股價造成了不小的壓力。

雖然英偉達近幾日表現弱勢，但不少機構仍堅定看好英偉達的業務優勢。不過，英偉達走勢上的高位連續放量下跌，確實不是什麼好兆頭。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。