警惕！“海湖莊園裡流傳着一個新盤算”

日前美國當選總統唐納德·特朗普再次發出一波瘋狂的威脅。他先是放言，如果丹麥不同意將格陵蘭島出售給美國，他將“對丹麥徵收非常高的關稅”。然後又有報道稱，特朗普正在考慮宣佈全國經濟緊急狀態，對許多國家實施貿易制裁。

毫無疑問，更多的劍拔弩張將很快接踵而至。然而，這裡有一種諷刺意味。在他的演講中，特朗普通常將大部分威脅集中在與商品貿易相關的關稅上。但這不一定是他主要的施壓手段。

畢竟，正如全球資本配置項目實驗室的一份新報告指出的那樣，中國實際上通過對許多供應鏈的主導地位，擁有對全球製造業的主導力。

然而，美國在金融領域確實擁有霸權力量，這主要通過以美元爲基礎的貨幣體系實現。

這就是全球投資者現在應該問的問題。特朗普的團隊會使用這些“脅迫”工具來懲罰競爭對手或達成交易嗎？換句話說，關稅不是唯一——甚至不是主要——的手段。

特朗普團隊幾乎肯定會在這方面加倍下注。

海湖莊園裡流傳着引人注目的想法。被提名爲美國財長的斯科特·貝森特去年曾表示，世界正走向“佈雷頓森林體系重組”。這意味着他可能想要重估貨幣價值，最顯而易見的就是削弱美元以幫助美國出口商。這可能包括試圖複製1985年的廣場協議。

貝森特還建議，作爲交換條件，那些受到美國軍事保護的國家應該被迫購買更多美元債務。他提到了日本、北約成員國和沙特阿拉伯。

這些可能是空洞的威脅。在特朗普的第一個任期內，他說的比做的更兇。但如果他的團隊真的使用了這些“脅迫工具”，可能會適得其反。特朗普越是試圖將美元武器化，就越可能促使各國尋求替代方案。

事實上，國際貨幣基金組織最近在一篇博客中指出，已有跡象表明，許多國家央行正在對美元儲備進行多元化調整。

更有趣的是，全球資本配置項目實驗室計算出，2015年至2022年，美國及其盟友控制的俄羅斯金融服務進口份額從94%降至84%，這意味着金融制裁效果減弱。

理論上講，這應該會讓特朗普團隊對激進舉措保持警惕，特別是考慮到美國的“過度特權”——即美元作爲儲備貨幣的地位——是美國迄今爲止能夠出現如此鉅額赤字的原因。然而，事實上，這種模式實際上可能會使其爲捍衛自己的權力而更具侵略性。

不管怎樣，投資者都應該在交易達成前爲匯率波動（最好的情況）和更大的金融衝擊（最壞的情況）作好準備。（編譯/許燕紅）

本文由英國《金融時報》網站1月10日發表，原題爲《美元的主導地位意味着關稅不是唯一的手段》，作者是吉蓮·邰蒂。