酒ETF（512690）漲超1%，白酒龍頭估值已處於歷史低位

1月20日，指數大幅走強，創業板指拉昇漲逾2%，滬指漲0.47%，深成指漲1.34%。截至發稿，酒ETF（512690）漲1.02%，盤中交投活躍。成分股中，古井貢酒、山西汾酒漲超2%，貴州茅臺、今世緣、瀘州老窖、重慶啤酒、五糧液漲超1%。

酒ETF（512690）跟蹤中證酒指數（399987.SZ），該指數從滬深市場中選取涉及白酒、啤酒、葡萄酒釀造等業務的上市公司證券作爲指數樣本，以反映酒類相關上市公司證券的整體表現。

西南證券指出，目前看，高端和次高端白酒受經濟影響，呈現不同的壓力，普飛批價從24年春節2700元左右下降至當前2200元左右，6月下旬後逐步企穩；地產酒，相對比較剛性，批價略有下降；次高端，商務影響較大，導致銷量不及預期，靜待消費好轉；重點推薦高端和部分地產酒。從中長期看配置價值凸顯：白酒自身的行業屬性並未發生大的變化，名酒市佔率提升邏輯依然成立；白酒升級只是短期受到影響，中長期升級的趨勢並未發生變化；中長期看白酒主力飲酒人羣相對穩健；深度調整後，白酒龍頭2025年估值13-20倍，已處於歷史低位。

申港證券認爲，渠道處於春節開門紅備貨中，宴席預定量增長或支撐白酒春節消費。白酒行業目前處於春節開門紅備貨中，回款逐步進入尾聲、持續發貨中，預計低預期下渠道進貨進程拉長。分場景看，宴席場景在2025年的回補有望帶動各價位帶全國化代表品牌、地產酒和大衆價位的出貨，使得春節渠道動銷或好於去年中秋國慶的情況。根據酒業家近日在河南、山東、廣東、四川、湖南、湖北、江蘇等地調研反饋，2025年各地酒店婚宴預定量相比2024年普遍增長，增長幅度在20%至70%不等，有酒店甚至翻倍，五一等節日預定情況較好，2025年婚宴回補有望帶動宴席酒類市場迎來觸底回升。酒店預訂量普增勢頭後續若逐步傳遞到渠道端，或將帶動宴席用酒量和檔次的回升。

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