開盤破發！沒錢沒股打新的機會“涼了”？
見習記者 吳雨其
又有可轉債上市首日破發！
今年，可轉債市場的風光無限、熱度不斷。但從上週開始，可轉債的風向似乎變了，幾個新債一度爆冷，甚至有的轉債開盤1分鐘內就破發。而本週似乎也延續了上週的狀況，今日上市的萬順轉2和北陸轉債開盤即破發，可轉債市場到底怎麼了？
近日新債連日破發
新債破發再次上演。今日，萬順轉2、北陸轉債上市，開盤分別跌4.89%、4.00%。轉債上市首日開盤破發，這是2019年8月以來的首次。
截止到12月下旬以前，可轉債市場可謂風光無限，可轉債申購上市的溢價率都較高，除了在今年8月上市的本鋼轉債，幾乎無破發可轉債。此後4個多月中，可轉債的“熔斷”成爲了熱門話題，破發的情況似乎再無出現。
直至上週，連續三天，可轉債市場都有新債破發。12月22日，海波轉債當日收盤價94.239元。在盤初，其一度大漲20%臨停，隨後便一瀉千里，直到破發後跌勢都未止住。截至今日收盤，該股轉債報93.720元，仍處於破發狀態。12月23日，永安轉債上市後開盤一分鐘便破發，收盤價96.95元；現報90.340元。12月24日，祥鑫轉債收盤價96.92元，中一簽虧損約30元。
截至今日收盤，萬順轉2報91.560元，北路轉債報98.200元。仍低於面值。
多隻可轉債跌破面值
除去新上市可轉債，近期以來，跌破面值的可轉債也不在少數。根據Wind數據，截至今日已有74只可轉債跌破100元面值，其中由11只已跌破90元。
根據Wind統計，12月上市可轉債上市首日收盤漲跌幅算術平均值爲11.50%，創出今年單月最低值，這也意味着可轉債打新收益縮水。而今年1月至11月上市可轉債上市首日收盤漲跌幅算術平均值則分別爲19.98%、21.83%、22.27%、15.45%、15.13%、24.47%、30.62%、22.12%、13.15%、17.19%和23.27%。
除了新債破發，近日由於鴻達集團超短融債券違約，導致鴻達轉債大跌，也影響到整個可轉債板塊。12月14日，鴻達興業集團超短融“20鴻達SCP001”未按時付息，引發鴻達轉債信用擔憂，當日鴻達正股跌停、鴻達轉債下跌一度達23%並觸及下跌熔斷，轉債到期收益率達到8.8%；此外，市場擔憂蔓延至其他轉債，廣匯(集團評級調降)、天創轉債分別下跌7.3%和3.7%，12月15日轉債指數下跌0.54%，整體遭遇估值下殺。截至今日收盤，該可轉債僅爲78.612元。同日，可轉債市場遭遇超跌的還有廣匯轉債，全天最高跌幅達15.89%，截至收盤，該轉債報80.870元。
除了鴻達，花王集團同樣也是被大股東“拖累”了。12月18日，花王股份發佈公告稱，公司控股股東花王集團所持有的公司5087.30萬股股份被凍結，導致花王轉債也同樣跌破面值，截至收盤報91.300元。
“魔幻”的可轉債市場？
與可轉債破發相對應的，則是可轉債的“熔斷”。雖有新債首日破發，但近期仍有新債在上市首日經歷大漲熔斷。12月22日，首日上市的靈康轉債漲逾20%，被臨時停牌，再次交易後，轉債價格出現下跌。福20轉債開盤漲30%被臨時停牌。12月24日，橋銀轉債上市後漲20%觸發熔斷，當天漲幅1.10%。
以有“債中茅臺”之稱的英科轉債爲例，現已突破2000元大關，今日報2208元，漲幅5.49%。英科轉債一舉超越茅臺，成爲身價最貴的個券。英科轉債於2019年9月上市交易，今年以來漲幅超15倍。目前，英科轉債的轉股溢價率已高達51.47%。
對於如此“魔幻”的可轉債市場，投資者還能入手嗎？
華安證券分析師鄒坤分析認爲，“可轉債是含權的信用債，理論上來說是存在信用風險的。鴻達和廣匯事件提醒我們：對於轉債投資而言，信用風險還是要擺在首位。從之前的歷史來看，可轉債沒有發生過違約事件，投資者也不必過於恐慌。”
國盛證券固收分析師楊業偉則表示，近期轉債市場風險事件頻發，市場對轉債信用風險的擔憂逐步升溫，信用風險事件加劇了轉債市場的分化，低平價轉債估值遭受衝擊。四季度和一季度是傳統的轉債供給旺季，供給衝擊可能導致轉債估值中樞下移，而風險事件衝擊加速了轉債市場估值下行進程。轉債估值迴歸中性後若後續估值持續壓縮則意味着配置機會。
華泰證券楊業偉團隊表示，分化是未來轉債市場主旋律。正股強勢的主流品種將繼續保持較高的估值溢價，把握正股拐點，提前左側佈局是求勝之道。
需要注意的是，近日退市新規也值得轉債投資者關注。考慮到可轉債兼具股票屬性，同步取消可轉債暫停上市，不再另行規定其終止上市條件，明確公司股票終止上市的，可轉債同步終止上市。這意味着未來對於經營存在問題、尤其是已經虧損並且改善能力不足的上市公司退市風險將大大提高，與之伴隨的轉債退市也不再是極低概率事件。
在一些投資者看來，可轉債頻繁破發似乎也不算是一件壞事。畢竟今年以來，可轉債市場打新瘋狂，大家都想“躺贏”，導致網上打新中籤率急劇下降，據統計可轉債網上中籤率均值爲0.0079%，不足萬分之一，而去年爲0.043%。可轉債的破發，警示大家可轉債並不是零風險的投資。給燥熱的市場澆盆冷水，降低打債者的參與熱情，更加有利市場的良性發展。
編輯：小茉