鋰礦過剩警報解除？政策紅利疊加儲能擴容，能否助推鋰價再衝高

每經記者：朱成祥 每經編輯：陳俊傑

從一路走高到一落千丈，這兩年的鋰價猶如過山車。但可以肯定的是，下行有底、上行也有天花板。當新的信號出現，是否意味着鋰價將再次衝高？

年初，鋰資源供給過剩的預期導致業內對碳酸鋰價格持悲觀態度。但隨着政策刺激和儲能市場需求的變化，業內原本的預期正在發生改變。

5月28日，真鋰研究創始人、總裁墨柯在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，碳酸鋰需求的快速反彈或將導致鋰價下行週期提前結束，並在8、9月份迎來第二輪高峰。

不過在當下，碳酸鋰行業短期內依然產能過剩。

第二波行情會來嗎？

碳酸鋰未來走勢，看多還是看空？

墨柯向記者講述了他的邏輯：“按照我的跟蹤，11月、12月動力電池是要補庫存的。若動力電池補庫存，差不多向前推3個月，鋰資源的採購會有一個小高峰。因此，8月份、9月份有可能（碳酸鋰）價格會上來。當然，我也不否認（碳酸鋰）整體的供給還是偏多的，所以今年全年看，整體上還是屬於鋰價下行階段。”

這意味着，即使有第二波行情，或許也不會是大行情，而是屬於年度季節性調整。

墨柯進一步闡述：“11月、12月動力電池要補庫，來年1月、2月是春節，也是電池生產淡季，碳酸鋰資源採購肯定會下來。因此，10月份以後碳酸鋰價格應該又會往下走。即全年行情有兩個波段，第一個小波段就是2月下旬、3月上旬，第二個小波段就是8月、9月。”

隆衆碳酸鋰分析師孟祥旭認爲：“金九銀十，這種時候下游的需求肯定是漲的，廠家這邊積極性也會相應提高。照往年的情況看，是有這麼一個規律。（但）是否有一波行情，還得看下游的承接力度。”

對於11月份左右動力電池廠商是否會補庫存，瑞浦蘭鈞方面5月29日告訴《每日經濟新聞》記者：“會動態調整。根據原材料價格波動情況、市場行情、手持訂單、產線設備狀況等綜合因素來調整電池庫位，每家公司的情況都不一樣。”

那麼，碳酸鋰價格何時有反轉的機會呢？墨柯認爲：“想要反轉，今年基本上沒可能，應該等到明年。等一部分供應消失了，整體供應量下來了，同時需求還在增長，那個時候供需關係就有可能會逆轉。”

下游需求好於預期：政策紅利+儲能擴容

實際上，年初業內普遍對2024年碳酸鋰價格走勢表示悲觀，而目前碳酸鋰價格已經好過業內預期。

墨柯認爲：“二季度價格本來預期會降到9萬元/噸以內，8萬元/噸也有可能。但從現在的情況看，一直降不下來。可能整個市場對動力電池生產、對儲能下半年總的需求還是比較樂觀，至少跟去年比是偏樂觀一些。”

墨柯強調，並非如市場認爲的那般，他從“空軍總司令”變成“死多頭”，而是與年初相比，稍微偏樂觀。這是因爲，政策力度非常大，比如新能源汽車下鄉、以舊換新等。

瑞浦蘭鈞方面則認爲：“從我們的角度看，我們對動力電池的需求比年初更加樂觀。當然這是多方面原因造成的。比如客戶結構、手持訂單情況、新項目定點和落地情況，讓我們更加有信心。”

此外，儲能方面需求也在增長。墨柯表示：“現在配套儲能電站的要求明顯在提高。原來配套10%至20%，時長大概是1至2個小時。現在是配到百分之十幾到30%，時長基本上是2至4個小時。也就是說，儲能電站即使總體計劃沒有增長，對儲能電池的需求也可能翻番。”

對於光伏配儲比例以及長時儲能的需求，海辰儲能方面也對《每日經濟新聞》記者表示：“這跟我們去年發佈的產品相吻合，我們也助力全球長時儲能應用場景的發展。”

關於儲能，瑞浦蘭鈞回覆記者：“儲能市場和政策息息相關，尤其是國內。從經濟角度分析，光伏配儲的成本越來越低，性價比高，實際過程中會遇到很多制約因素，導致優勢發揮不出來。但未來可期，國內儲能，包括戶儲、工商業儲能、源側、網側大儲能，以及超充帶來的儲能需求前景可期。”

綜合政策因素以及儲能擴容，對這一兩個月碳酸鋰價格起到很好的支撐作用。

碳酸鋰過剩：短期呈下行趨勢

站在當下，碳酸鋰產量上升、存貨增加，行業過剩又在加劇。

根據紫金天風期貨5月22日碳酸鋰週報，整體來看，5月份供需均有增長，預計5月將維持過剩局面且過剩量進一步增加，此前現貨緊俏帶動價格走高，這種情況5月或有緩解，基本面壓制下，碳酸鋰價格中樞預期較4月將有下移。

孟祥旭表示：“現在（碳酸鋰）市場產能過剩是沒有疑問的。從去年開始，整個鋰電池環節都是過剩的，電池庫存釋放了近一年，一直到現在纔是相對合理一點。”

隨後，孟祥旭又向記者講述了近期的波動情況。其表示：“（碳酸鋰）今年2月底、3月初的上漲，也是因爲供需的錯配。從年初的情況看，大家的預期都不是很好，碳酸鋰、下游廠家停產減產，但實際（市場）恢復情況是好於預期的。這種供需的錯位一直到4月中旬，此後供需慢慢向過剩傾斜，到現在已經是處於供大於求的狀態。”

根據其提供的數據，5月份（未完全計算）國內碳酸鋰排產的量約爲5.5萬噸，淨進口約爲2.5萬噸。而此前的淨進口約爲2萬噸，淨進口相當於增加了5000噸。

五礦證券研報也顯示，5月上旬青海、江西地區開工率上行，產量增加，4月智利碳酸鋰總出口2.88萬噸，其中對中國出口2.29萬噸，環比增42%，同比增157%，預計該部分鋰資源將在5月份陸續到港，5月供給增量較大。

因此孟祥旭認爲：“下游的需求增長，遠遠跟不上供應的增長，包括6月份，（國內碳酸鋰）廠商的排產還在增加，下游的承接力度從三季度看不會有很大的增長。從往年來看，現在下游的需求處於小旺季，但今年雖然電池庫存已經釋放差不多，但新能源車這邊還是有不小的庫存。”

上游鋰礦企業限產保價

對於碳酸鋰近期排產、淨進口增加，墨柯對記者解釋：“因爲鋰資源這幾年很多新的項目陸陸續續投產。原來行情好的時候，是碳酸鋰加工企業追着購買鋰礦產品，在行情不太好的時候，是鋰礦企業委託碳酸鋰加工廠去加工。所以說碳酸鋰的生產，總體上看它生產比較旺的時候，一定是鋰礦產品供應比較多的時候。”

值得注意的是，目前澳大利亞礦山已經開始減產。光大證券研報顯示，本輪週期若以2024年1月5日第一個Finniss澳礦停產作爲信號，其他知名澳礦Greenbushes和MtCattlin均公告反饋過對產量或者銷量有調整的計劃。同時部分A股鋰礦公司已連續兩季度報表出現虧損，本輪鋰礦出清週期或已開啓。

要知道，上一輪碳酸鋰價格大幅上漲的起點，正是澳大利亞一些礦山企業破產並停產。光大證券稱，若以第一個Bald hill停產項目作爲上輪出清週期的信號，整個上輪出清週期爲2019 年8月至2020年10月，持續約15個月。

鑫欏諮詢分析師錢藝對記者表示：“（鋰礦）基本只過剩15%，而且還有收窄可能。產能140（萬噸LCE，摺合碳酸鋰當量），產量目前看125（萬噸LCE），需求至少110（萬噸LCE）。”

簡而言之，目前鋰資源產量雖然過剩，但過剩幅度並不大。

此前，有分析認爲2024年鋰資源新增量來自於非洲及南美鹽湖，對此錢藝表示：“量有限，大頭還是澳大利亞。然而澳大利亞一季度在主動減產，鹽湖量有限且（產能）爬坡慢。”

錢藝強調：“礦山，是不可能給下游打工的。”

除了澳大利亞礦山減產外，非洲鋰礦的產量增長也不及預期。墨柯告訴記者：“非洲有礦的國家，也希望通過礦帶動相關產業的發展，比如津巴布韋就提出，鋰礦企業把礦開採出來後，要在當地進行適當的加工，但當地的相關條件又達不到，比如電力短缺。”

據五礦證券統計的全球鋰礦龍頭2023年四季度電話會議總結，智利鹽湖龍頭SQM認爲，調試階段所需時間往往長於預期，因此新供應進入市場的時間可能會滯後。

ALBEMARLE（雅保）認爲，當前碳酸鋰價格已無法激勵新的綠地項目（即新建項目）投產。Arcadium Lithium也認爲：“當前價格下，高成本的非洲鋰礦和中國鋰雲母會最先受到挑戰，他們能運營多久還有待觀察。”

根據我的鋼鐵網數據，2023年12月8日，電池級碳酸鋰結算參考價格爲12.15萬/噸，環比下降25.5%。2024年5月28日，上海鋼聯發佈數據顯示，今日電池級碳酸鋰價格與上次持平，均價報10.65萬元/噸。

也就是說，當下價格較去年12月進一步下行。

下行有底、上行也有天花板

儘管澳大利亞礦石已經減產，但可能減少的量並不大。墨柯認爲：“一些項目希望適當的限產來保價，整體的供應量會比大家想象的少一些，但也少不了多少。”

此外，相比上一輪澳大利亞礦石是因爲廠商破產而被動減產，此輪澳大利亞礦石是廠商主動減產。這意味着，只要下游需求回升，這些廠商也可以隨時恢復生產。

孟祥旭描述道：“（鋰礦廠商）大部分產能是開不起來的。如果出現短期的供不應求，這些廠家提一下負荷，就都能給供上。”

墨柯也表示：“二季度可能是一個低谷，若6月份碳酸鋰價格再往下走，跌破10萬元/噸，那麼可能一些高成本的鋰礦項目就有一些會關門，也有一些減產。但等到需求有明顯增長的時候，那些限產的項目，也會覺得行情又來了，可能恢復原來的生產計劃，甚至比原來還會擴大，導致供給增速高於需求增速。”

因此，孟祥旭認爲：“漲和跌，都不會有很大的空間了。（即使）價格會漲，也不會有特別大的波動。比如從10萬元/噸漲到20萬元/噸，已經不太可能。我感覺頂峰15萬元/噸就已經挺不錯了。”

墨柯同樣表示：“年初之後，我判斷碳酸鋰價格最低可能到7萬元/噸，現在來看可能到不了，估計最差也在8萬元/噸以上。整體來看，供給和預期差不多，可能還會少一些，需求比大家原來設想好一些。這兩個因素權衡考量，今年碳酸鋰價格估計也跌不到原來想象的位置。”