李書福之子， 收穫一個IPO

港交所今年最熱的公司來了。

11月8日，晶科電子正式在港交所掛牌。這家從科創板轉來的公司，在香港公開發售中獲得了超5677倍的超額認購，成爲今年新股“超購王”，位列香港史上超購倍數第二多的新股。

此次IPO，晶科電子發行新股3864萬股，每股發行價爲3.61港元/股，募資總額1.39億港元。上市首日，晶科電子開盤價爲4.2港元/股，盤中一度漲超40%。截至午間休盤，晶科電子報5.25港元/股，漲45.43%，市值27.94億港元。

值得注意的是，晶科電子在業務上與吉利密切相關，背後還有吉利李書福之子李星星的身影。

晶科電子作爲李星星創業之後的投資項目，並打入吉利汽車供應鏈，此次IPO，吉利集團參與認購總髮行股份的四分之一，這讓其在資本市場上贏得了一些關注。但與吉利的深度綁定，也讓晶科電子的發展存在一些隱患。

此外，晶科電子的上市征程非常曲折，在撤回科創板上市申請後，兩度遞表港交所。如今在“吉利概念股”的呼聲中，實現IPO。

李書福之子，創業做投資

李書福是中國汽車界的“狂人”，吉利的公子李星星自然成爲關注焦點。

李星星是一位85後，從小被送到英國讀書，從牛津大學畢業後就進入吉利由低做起，先是去了吉利“祖業”摩托車事業部。

之後李星星慢慢開始接觸投資。當時李星星除了在吉利任職外，他還擔任浙江手拉手投資管理有限公司的董事長，還在資本大佬賀學初創辦洪橋集團擔任股東。

經過在吉利旗下公司的歷練，李星星決定創業。

2018年，李星星結識了看車網創始團隊鄭偉、蔡波，幾人都看中了“二手車消費金融”的發展潛力，於是幾人共同啓動項目車多多。公司成立後很快就獲得了A輪1770萬美元的投資，投資方包括華創、源碼、易鑫，以及李星星。

李星星曾表示，對於以個人身份投資車多多是在買時間，合夥人資源全部放了進來，自己是從零開始，作爲創業團隊之一，總歸要有點貢獻嘛。

同樣是在2018年，LED廠商晶科電子聯合浙江吉創（由吉利控股控制）成立了汽車智能視覺產品企業領爲視覺，兩者分別持股49%、51%。

2020年，浙江吉創退出領爲視覺，全部股份由耀寧科技接手，而耀寧科技的背後正是李星星的星全投資。

之後，晶科電子爲實現並表，通過對領爲視覺增資，耗資1640萬元拿到控股權。

2023年12月，晶科電子爲精簡集團架構，通過發行及配發股份收購了耀寧科技手中領爲視覺49%的權益，將領爲視覺變爲全資子公司。晶科電子則向耀寧科技發行及配發68582573股股份。

截至上市前，耀寧科技成爲晶科電子第一大外部股東，持股比例13.76%。通過天眼查股權穿透，耀寧科技由寧波春畫秋時擁有85%權益，寧波春畫秋時則由昂步投資擁有95%權益，昂步投資則由李星星全資擁有。李星星間接持有晶科電子11.11%的股份。

今日，晶科電子實現港股IPO，對於李星星來說，也是其投資事業的一個里程碑。從李星星的投資版圖來看，其還曾入主一家上市公司。

據瞭解，在2022年，李星星的耀寧科技就阿里拍賣破產強清平臺上拿下了磷化工企業澄星股份的控制權，正式入主這家當時被“ST”的上市公司。

李星星投資事業的發展，正值在吉利汽車對外瘋狂買買買的時期。多年來，在李書福收購沃爾沃、入股奔馳、收購路特斯等資本操作，名下已上市和提交上市申請的公司累計達到10家，逐漸形成吉利汽車現在的龐大體系。

深度綁定吉利，實現轉型

晶科電子如今已經與吉利深度綁定。

晶科電子自2006年成立，在與吉利合資成立領爲視覺之前，晶科電子的主營業務爲 LED 封裝器件及其應用產品的研發、生產和銷售，主要產品包括 LED 照明器件和模組、LED 背光源器件和模組等，主要用於通用照明、室內商業照明、新型顯示、UV/IR 特種照明、植物照明、智能照明和車用照明等領域。

領爲視覺爲吉利汽車配套開發前沿的 LED 車燈，這也爲晶科電子的車用照明市場業務奠定了基礎。

如今，晶科電子的收入組成包括汽車智能視覺、高端照明及新型顯示三大板塊，晶科電子也是國內產業鏈中率先實現垂直整合的汽車整燈供貨商之一，實現了從車規級LED器件和模塊到智能照明系統的全鏈條覆蓋。

晶科電子曾在2019年12月20日提交科創板上市申請，但在2020年5月31日，晶科電子選擇撤回申請。

對於撤回科創板IPO的原因，晶科電子在招股書中表示，“考慮到高端照明及智能汽車照明業務還處於相對早期階段以及本集團戰略發展的需要”。當時正是晶科電子與吉利合作的關鍵時期。

招股書顯示，2021年、2022年、2023年及2024年前五個月，晶科電子收入分別約爲13.88億元、14.11億元、18.58億元及8.43億元；同期，毛利分別爲2.28億元、2.35億元、3.39億元、及1.54億元；淨利潤分別爲7800萬、3907萬、7204萬和3217萬。

從收入構成來看，2021年、2022年、2023年及2024年前五個月，晶科電子來自高端照明業務收入分別爲10.34億元、6.7億元、6.51億元和2.54億元，營收佔比分別爲74.5%、47.5%、35%和30.1%；來自汽車智能視覺業務收入分別爲7425.1萬元、4億元、7.71億元和3.65億元，營收佔比分別約爲5.3%、28.3%、41.5%和43.4%。

從晶科電子收入構成比例的變化來看，與吉利的深化合作，已經較快推動了其業務轉型的速度。根據灼識諮詢的資料，以收入計，晶科電子於中國中高端汽車智能視覺行業，公司在國內製造商中排名第五，在同行業所有制造商中排名第十二，2023年市場份額爲0.5%。

此外，2021年、2022年、2023年及2024年前五個月，晶科電子來自吉利、領克、極氪、精靈、路特斯等吉利系車企收入，分別爲5060萬元、3.50億元、7.06億元及3.27億元，分別佔同期總收入的3.6%、24.8%、38.0%、38.8%。

領爲視覺的成立，是晶科電子打入吉利車系供應鏈的關鍵。招股書顯示， 截至2024年5月31日，晶科電子合共獲得的22個汽車智能視覺項目，其中21個來自吉利。

基於新合作框架，晶科電子預計，2024年到2026年，與吉利系的交易金額將進一步增至10.81億元、12.18億元、12.55億元。

但與吉利的深度綁定，也讓市場擔心晶科電子未來的發展問題，因爲對大客戶的依賴，是一把雙刃劍。

本文源自：直通IPO