樑杏：紅利or科技？成年人不做選擇！下半年投資主線展望

摘要：

A股方面，從全年的角度來說，我們覺得上證綜指全年年線收紅的概率應該是比較大的。基本面方面，當前每個月披露的經濟數據沒有什麼太大的問題；流動性方面，有美聯儲降息之後的全球流動性釋放預期在，再加利好政策持續下發，所以我們覺得上證綜指全年收紅的概率還是比較大的。在這樣的情況下，我們建議大家可以採取啞鈴型策略進行配置。左邊可以考慮配通信ETF、半導體設備ETF或者是芯片ETF等科技板塊，進攻性會比較強，右邊可以配紅利國企ETF這樣的資產，以此在權益資產裡面實現相對的均衡。

上證綜指方面，從現在開始往前看三年，上證綜指跑贏滬深300大約15%以上，爲什麼？一個重要的原因可能是上證綜指裡面的“中特估”的股票要比滬深300多。過去幾年是“中特估”的行情，未來在“新國九條”背景下，我們認爲“中特估”行情還是有望持續的。截至今年一季度末，上證綜指ETF（510760）比上證綜指在過去三年跑贏了將近18%，相比滬深300就有30%以上的收益率，感興趣的投資者可以關注上證綜指ETF機會。目前市場在3000點上下，上證綜指的配置價值也比較顯著。

紅利方面，在進入股市調整震盪的時候，紅利風格還是有佔優的可能性，能夠抵禦一部分的市場下行風險。另外，我們這幾年會看到，央企分紅規模逐年提升。“新國九條”的要求下央國企會進一步提高分紅意願，所以會進一步利好紅利資產。值得關注的是，紅利國企ETF（510720）可月月分紅，每年最多分紅12次，有利於改善投資體驗。

人工智能、算力先行。我們國家的光模塊在全世界的佔有率能到60%，所以作爲AI芯片的配套，訂單的確定性比較高，可以關注通信ETF（515880）。另外，還可以關注芯片產業鏈，未來國產替代的空間很大。當前，像“科八條”、新質生產力、國家大基金三期等政策在持續釋放，國內的芯片企業發展的潛力還是巨大的。結合當前存儲芯片的漲價、一季報的改善等情況，芯片半導體產業的需求也在逐步回暖。可以關注半導體設備ETF（159516）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）。

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