臨停！超長期特別國債大幅回調

大幅回調！

5月23日，30年期超長期特別國債上市交易第二日出現大幅回調。

上交所方面，“24特國01”盤中最低觸及100.305元，跌幅1%。截至發稿，跌幅近0.92%，報100.387元，對應收益率2.5511%。

深交所方面，“特國2401”早盤一度因大跌觸及臨停，今日10點覆盤。

行情數據顯示，“特國2401”今日一度跌超16%，盤中最低觸及100元。截至發稿，跌幅15.87%，報100.699元，對應收益率2.5362%。

昨日，上交所“24特國01”盤中曾兩次觸及臨停，最高漲25%，對應收益率降至1.5276%。不過，在當天交易所債市收盤前最後5分鐘，“24特國01”價格又現大幅回落，收於101.316元，日內漲幅僅1.32%，收益率回升至2.5070%。

深交所“特國2401”昨日同樣大漲。盤中漲超13%臨停，並於當天13時14分復牌。復牌後，“特國2401”繼續大漲，收盤漲19.70%至119.700元，收益率則進一步回落至1.7256%。

根據央行主管媒體《金融時報》此前的發文，從近年市場正常運行情況看，2.5%至3%可能是長期國債收益率的合理區間。

在收益率大幅上升的同時，交易量也在大幅上升。上交所數據顯示，昨日，“24特國01”全天成交7.3萬手，而今日，截至發稿，“24特國01”已經成交超47萬手。

“特國2401”同樣如此。深交所數據顯示，“特國2401”昨日成交面額380萬元，今日截至發稿，該債券成交面額已超1200萬元。

時報觀察：投資超長期特別國債還需多一份理性

賀覺淵

5月22日，2024年超長期特別國債（一期）迎來首日上市交易，開盤後交易異常活躍，兩度觸發臨時停牌，這體現出投資者的購買熱情，但其中也可能存在非理性購買行爲。

從近期北京等多地銀行網點面向個人投資者銷售的超長期特別國債當天迅速售罄的情況看，部分個人投資者對於超長期特別國債興趣濃厚。因此，超長期特別國債首日上市交易受到“熱捧”，應該不乏個人投資者的踊躍買入。

首日交易過程中，上海證券交易所“24特國01”（019742）經過兩次停牌後，收益率從2.57%一路走低至1.5276%。即使較高的交易價格已導致債券收益率出現明顯下行，仍有部分投資者繼續選擇買入，這意味着部分個人投資者在當天交易中可能存在盲目跟風。

投資者若缺乏投資經驗，忽略了記賬式國債存在因價格下跌面臨的虧損風險，那麼起初的跟風買入就可能導致最終的虧損。要注意到，5月22日上市交易的僅是首期400億元超長期特別國債，今年將發行1萬億元超長期特別國債。隨着後續特別國債供應量增大，更多期限品種的特別國債陸續上市交易，因供需關係的調整、市場行情的變化等帶來的價格波動不容忽視。對於大多數不以持有到期而以交易獲利爲目的的個人投資者來說，需要充分認識到持有超長期特別國債有風險且風險自擔。

上海證券交易所、深圳證券交易所分別在兩次臨時停牌公告中鄭重提示投資者注意投資風險，理性投資。個人投資者應及時審視自己的投資決策。作爲銷售方的金融機構，也應加大力度提示投資風險，抑或執行更嚴格的投資者風險承受能力評估，引導個人投資者理性投資。

當然，投資者如果是出於分散個人投資組合風險、看好未來債券市場或其他投資目的，那麼買入超長期特別國債可以切實滿足他們對長期、穩定收益、高流動性的投資需求，豐富他們的投資渠道。在做好風險提示的同時，銀行也可以根據當地投資者的認購積極性，適當擴充銷售額度，以滿足更多個人投資者的合理投資需求。

校對：蘇煥文

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