陸港觀盤－貨幣政策寬鬆 有助經濟穩增長

2022年的大陸經濟可謂機遇與挑戰並存，一方面是在出口領域方面表現突出，只是投資和消費等領域預期仍偏弱勢。在這樣的大環境下，預料穩增長仍會是政策的基調，估計2022年經濟將維持增長的態勢，支撐託底的政策有望繼續推出，包括全面降準等措施，預估2022年可望看到更加明顯的政策支持。

根據大陸國家統計局資料顯示，2021年前三季國內生產總值爲人民幣（下同）82.3兆元，年增率爲9.8％，兩年平均增長5.2％。若從單季的表現來看，第一季年增率爲18.3％，兩年平均增長5％；第二季的年增率爲7.9％，兩年平均增長爲5.5％；第三季的年增率則爲4.9％，兩年平均增長4.9％。

若從影響經濟增速的因素來分析，首要因素便是房地產行業明顯降溫，主要是因政策調控力度加大，從2021年5月開始各地的房貸利率開始上調，在各類調控政策影響下，下半年各項房地產開發活動出現非常明顯放緩。

另外，2021年下半年開始，部分地區相繼傳出疫情，導致民衆消費能力和消費意願都大受影響，拖累投資和消費等力道都漸趨疲弱，惟剩出口的增速相對錶現較強勁。

根據大陸海關總署統計資料，2021年1～11月的出口總額爲19.58兆元，年增率達21.8％，較2019年同期增長25.8％；進口總額則爲15.81兆元，年增率爲22.2％，亦2019年同期增長21.8％；貿易順差3.77兆元，年增率爲20.1％。

另一個需要關注的則是國際間的財政政策和貨幣政策風險。整體來說，預期2022年世界主要國家的財政刺激政策與跟2021年應差異不大，只是力道可能會小一些。再加上美國拜登政府的財政政策未獲通過，聯準會已經在加速縮表，並準備在2022年升息，歐洲政策也將有所收緊。因此2022年的經濟整體是一個收緊的環境，這對大陸經濟來說，意味着國際的消費需求可能減緩。

在國內外都存在挑戰的環境下，大陸官方在近期召開的中共中央經濟工作會議強調要「穩字當頭、穩中求進」。2022年的大陸要穩增長，意味着貨幣政策一定是寬鬆的；擴大內需和增加投資都需要一個相對寬鬆的貨幣環境，2022年上半年貨幣政策將繼續保持偏寬鬆的狀態。

至於在房地產方面，從房地產開發活動和房地產銷售來看，目前政策的微調會讓行業逐步企穩。從宏觀的角度來看，中國人民銀行推出的併購貸款，也可讓更優質的企業去併購困境資產，達到汰弱留強的目的，這有利於房地產行業的整合，把低效的資產整合到高效的公司中，對行業長期增長是有幫助的，對行業的股價表現亦提供支撐。