買完黃金買白銀！年內“賺”30%，還能上車嗎？
中新經緯5月24日電 (薛宇飛)在黃金價格不斷上漲的情況下，白銀價格也跟着一路狂飆。在公募基金市場，與“白銀”相關的產品僅有1只——國投瑞銀白銀期貨，該基金2024以來收益率近30%。
中新經緯在社交平臺看到，一些投資者曬出了購買國投瑞銀白銀期貨基金的收益截圖，不乏短期內斬獲10%-20%收益率的案例。截圖顯示，有投資者從5月6日陸續買入，到21日就取得14.75%的收益。另一位投資者在1個月內收穫了12%的收益後，選擇贖回。公募基金市場上白銀期貨“獨苗”，現在還能上車嗎？
年內收益全市場第五
近兩年，白銀期貨價格持續上漲。以滬銀期貨主力合約爲例，在2022年7月階段性觸底後，價格就一路上揚，價格從當時的約4000元/千克上漲到2023年年末的約6000元/千克。進入2024年，滬銀期貨主力合約繼續火熱，於近日突破8000元/千克關口，並在5月21日創下8733元/千克近年來最高點。
23日，滬銀期貨主力合約大幅下挫，全天下跌4.99%，收至7954元/千克。儘管如此，截至5月23日，滬銀期貨主力合約2024年以來累計上漲了31.85%。海外市場上白銀價格均有類似表現，自今年2月份以來，COMEX白銀價格連續上漲，至5月22日，年內累計上漲28.66%，價格約30美元/盎司。截至5月22日，倫敦銀現年內上漲了29.42%。
就國投瑞銀白銀期貨而言，該基金的投資策略爲主要通過持有白銀期貨主力合約達成投資目標，力求每日基金淨值增長率在扣除相關費用前與上海期貨交易所白銀期貨主力合約收益率相當。
在2024年初，該基金的累計淨值只有約0.76元，進入3月，淨值開始顯著回升，5月22日累計淨值達到1.0241元，年內累計收益率超30%。受23日滬銀期貨主力合約下跌影響，截至5月23日，國投瑞銀白銀期貨今年以來累計收益率降至29.15%。
從全市場公募基金的表現看，截至23日，該產品的年內收益率僅次於建信靈活配置C的45.25%、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF的35.93%、博時成長精選的29.74%、景順長城週期精選的29.66%，位居行業第五。今年以來收益排名靠前的基金，基本都是重倉了黃金、煤炭等貴金屬股或能源股。
從2015年8月開始，國投瑞銀白銀期貨就一直由基金經理趙建管理。對於近期白銀價格的持續上漲，近日，趙建對中新經緯稱，從歷史長期表現來看，白銀等貴金屬的走勢與美元(或者美債利率)的走勢是呈反向關係的，也就是美元降息的環境相對有利於白銀等貴金屬的表現。
他指出，目前，市場預期美聯儲或將於今年9月開始降息，依舊可能有利於白銀價格上行。全球製造業的回升也將增加上游的資源品和工業品的需求，考慮絕大部分上游資源行業過去幾年的資本開支都處於歷史較低水平，許多商品價格具備顯著的向上彈性。綜合考慮潛在地緣政治擾動、製造業回升的需求彈性、貨幣政策預期，建議關注白銀等貴金屬的長期投資機會。
與滬銀期貨主力合約類似，在近兩個交易日，COMEX白銀、倫敦銀現均出現一定幅度下挫。趙建稱，短期劇烈上漲也會增加白銀的波動，希望投資者們放眼未來，更多以中長期的角度去關注白銀等貴金屬。
一季度出現大規模申購、贖回
國投瑞銀白銀期貨上漲如此明顯，誰能享受收益？
據該基金2023年年報披露，截至2023年末，國投瑞銀白銀期貨共計有91129戶投資者，其中機構投資者持有份額佔總份額的6.03%，個人投資者持有13.39億份份額，佔總份額的93.97%。
截至2023年末，該基金十大持有人中有5位是個人投資者，分別是陳成根、羅良彬、劉羣、孫濤、駱樺，持有份額在490萬份至1300萬份之間。其中，陳成根是該基金最大的持有人，持有份額達1291.29萬份，佔總份額的1.79%。
十大持有人中的另外5位，分別是3只私募基金、1只另類投資基金、1只FOF基金。3只私募基金分別是寧波霽澤旗下的霽澤夏天量化進取1號私募、上海恆瑞私募旗下的恆瑞十九期私募、上海寧苑資管的寧苑沛華二號私募。據中基協網站數據，上述三傢俬募公司的管理規模均在20億元以下。
截至2023年末，國投瑞銀基金的員工合計持有該產品約12.26萬份額，佔總份額的0.01%，國投瑞銀的高管、基金投資和研究部門負責人以及基金經理均沒有認購。
不過，根據國投瑞銀白銀期貨2024年一季度報，該基金的份額在一季度出現大幅度地申購與贖回，投資者合計申購約12.45億份，合計贖回約11.4億份，一季度末的總份額爲15.3億份。這或許意味着，該基金的投資者已發生較大幅度變更。
需要投資者注意的是，作爲商品期貨基金，國投瑞銀白銀期貨的風險等級爲中高風險(R4)。該基金在“產品收益特徵”中稱，產品屬於高風險、高收益的基金品種，其預期風險和預期收益高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
從年度收益看，2016年-2023年，國投瑞銀白銀期貨的收益率分別爲5.09%、-12.15%、-8.21%、14.56%、6.47%、-24.08%、0.83%、4.27%，年度收益呈現出五正三負態勢。
白銀還能保持強勢嗎？
國信期貨稱，本輪白銀價格飆升背後是宏觀、行業及自身供需彈性多因素共振推動。宏觀方面，美國4月通脹超預期放緩再度提振市場的降息預期，疊加地緣風險所帶來的避險情緒進一步支撐，使得貴金屬向上突破三週之久的震盪區間，而行業方面貴金屬領頭羊黃金也正逼近歷史高點，推動白銀作爲高投機性品種，在低庫存緊平衡的基本面下體現出了更高的價格彈性，金銀比快速修復。
展望後市，國信期貨認爲，美國4月通脹超預期放緩提振降息預期，金銀上行驅動仍存，但快速上漲後投機多頭集體獲利了結將加劇金銀高位巨震風險。建議投資者警惕衝高回落風險，謹慎參與。
銀河期貨首席策略分析師沈恩賢稱，市場對美聯儲降息預期以及對美元的風險擔憂長期存在，各國央行購買黃金的數量雖然因爲價格上漲有所減少，但仍在買入，因此，總體上看，貴金屬價格有一定支撐。但是，白銀每次大幅補漲後，貴金屬往往會出現調整，預計調整的時間也不會太遠。建議投資者要保持理性，按照技術規律去操作，不要在市場上過度追漲。
民生證券認爲，考慮到全球白銀具有金融屬性和工業屬性雙重屬性，當前美聯儲加息週期結束，逐步進入降息週期後，利率下行趨勢下有望不斷提振貴金屬價格，白銀有望跟隨黃金不斷上漲，且隨着國內外製造業PMI數據出現見底回升的跡象，白銀工業屬性也將逐步增強，若海外經濟體正式開啓降息週期，有望觸發金銀比回落，帶動銀價步入牛市。
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責任編輯：羅琨 李中元