黃金再創新高 春節還能“上車”嗎？

本報記者 郝亞娟 張榮旺 上海 北京報道

黃金再創新高！2025年1月30日，COMEX黃金期貨價格盤中一度達到2827.6美元/盎司；滬金（SHFE黃金）開盤價爲649.52元/克。

春節歷來是黃金消費的高峰期。面對黃金價格再創新高，黃金還能“上車”嗎？

多方分析認爲，在全球經濟不確定性增加、地緣政治風險加劇的背景下，黃金的避險屬性愈發凸顯。

金雅福黃金研究院指出，展望2025年，去美元化、央行購金、全球降息週期、國際格局重塑等驅動黃金上漲的因素仍在，儘管衆多機構預計，從幅度上看，2025年的上漲幅度或許會小於2024年，但黃金長牛趨勢不改，現階段佈局黃金資產，無論是對提升組合的投資收益或對衝風險，都能真正發揮進可攻、退可守的作用。

多重屬性支撐金價上漲

進入2025年，黃金價格整體呈現上漲趨勢。當地時間1月20日，特朗普正式宣誓就任美國第47任總統，並簽署一系列行政令。黃金價格繼續上漲。

黃金價格上漲有哪些原因？

浙商期貨研究中心宏觀高級分析師鄭弘分析，特朗普在上臺之初就簽發了海量行政令，涉及外交、貿易、移民、稅收、經濟和全球合作等方面。目前觀察對金價最大的影響是大量政策與上一屆政府截然不同的轉變帶來不確定性的增加，市場出於避險的考慮，將會有更多資金選擇黃金之類的安全資產，從而推高金價；其次，特朗普上臺之後已經多次發聲呼籲美聯儲立即降息，雖然1月會議預期大概率不會降息，但是不排除在之後的會議中美聯儲或多或少會受到美國總統的影響使其決定進一步調降政策利率，這可能會促使金價出現上漲。

“特朗普的一系列政策包括關於移民、關稅和稅務政策，對於整體經濟來說都是具備通脹支持的。通脹是支撐黃金走勢的一個因素，主要體現了其商品屬性。另外有其他幾個因素也支撐黃金的價值：第一，配置屬性，這代表了對於實物黃金的需求，我們看到近期ETF等類似產品形成反轉的形式，以及央行對於黃金儲備的提升都可以支撐黃金的價格，另外也代表了在期貨市場，管理資金對於黃金淨多倉的增加，來參與黃金的上漲；第二，避險屬性，黃金作爲天然的避險資產在地緣衝突升級的背景之下形成對衝；第三，貨幣屬性，就是‘去信用化’，黃金作爲硬通貨，存在貨幣屬性，在美國大規模放水的背後，全球央行對美國的貨幣政策產生擔憂，於是增強了黃金的儲備。”渣打中國財富方案部指出。

2025年黃金仍具配置價值

回顧2024年黃金的表現，金價創下了40次的歷史新高，併成爲全球市場表現最爲亮眼的大類資產之一。

2025年，黃金價格走勢如何？

鄭弘分析，金價未來或仍將延續中樞上行走勢，可以關注這兩點：

一是全球不確定性大增或使黃金安全避險屬性得到追捧。當前全球地緣局勢延續緊張熱戰不斷，保守主義興起下主要經濟體政治格局同樣不穩。特別是新任美國總統上臺後新推出大量政策，由於政策數量太多且與之前差別較大，短時間難以綜合分析其影響，可以確定的是全球不確定性將進一步上升，避險資產將得到青睞。

二是全球央行進入降息週期使得黃金投資價值上升。全球主要經濟體中美聯儲和歐央行均在2024年開啓降息週期。2025年，歐央行和美聯儲或將繼續降息，這會帶動歐美債券利率持續下降，從而凸顯黃金投資價值上升。

渣打中國財富方案部認爲，未來12個月黃金會上升至每盎司2900美元，同時維持貴金屬相對於其他主要資產類別的超配評級。央行持續強勁的需求仍是我們觀點的主要推動因素。

世界黃金協會發布的《2025年全球年度展望》預測，2025年黃金走勢積極但更爲溫和，黃金潛在的上行空間或來自於可能的央行需求強於預期，或源於金融環境變化而導致避險資金流入。

（編輯：朱紫雲 審覈：何莎莎 校對：陳麗）