美國CPI重回“2字頭”，美聯儲將於9月降息？機構這樣看丨火線解讀

美國勞工統計局週三表示，7月CPI同比上漲2.9%，低於6月份的3%，是2021年3月以來首次重回“2字頭” 。7月CPI環比上漲0.2%，符合預期。核心通脹率（剔除食品和能源）環比上漲0.2%，也符合預期。

多家券商認爲，美國7月CPI再度確認通脹降溫趨勢，爲美聯儲9月降息敞開大門。

數據表現如何？

中信證券，本份CPI報告是中規中矩的“好數據”，總體CPI同比和核心CPI同比增速都是連續第四個月下降，這顯示美國物價壓力在7月繼續緩和，通脹粘性逐漸消退。

中金公司認爲，美國通脹在放緩的道路上取得進展，這是市場所期待的。從分項來看，7月通脹環比增速反彈主要由房租帶動，表明價格粘性仍然存在，通脹的放緩將是緩慢的。

華泰證券也認爲，美國7月CPI和核心CPI整體符合預期，在6月環比明顯低於趨勢後維持了偏弱態勢；但由於PPI低於預期，CPI數據本身未能再超市場預期。7月CPI喜憂參半，對聯儲貨幣政策影響有限，下個月初公佈的8月非農數據可能對9月降息幅度的影響更爲顯著。

美聯儲何時降息？

華泰證券稱，美聯儲9月降息25bp仍是概率略高的情形。基本面層面，下個月初公佈的8月非農數據值得重點關注，包括就業數據是否會上修，颶風等一次性擾動是否會消退等。基準情形下，如果8月非農新增就業邊際有所恢復，且金融市場不出現大幅波動，9月降息25bp仍是概率略高的情形。

中信證券研報表示，美國7月CPI再度確認通脹降溫趨勢，爲美聯儲9月降息敞開大門，維持美聯儲年內降息兩到三次的預測。

中金研報認爲，這份數據支持美聯儲在9月降息25個基點，但不支持更大幅度的降息。假設的基準情形是美聯儲將在9月和12月各降息25個基點，目前市場對於降息的定價或過於激進。

華金證券表示，今年年底前美國的薪資和核心通脹同比增速趨勢預計較爲平坦而非連續下行，美聯儲在今年9月、12月各降息一次25BP仍是當前概率最大的路徑。

美股、美債後市如何演繹？

中信證券研報指出，就美債而言，通脹壓力的緩和或許能提振流動性寬鬆預期，同時經濟增長動能雖有放緩跡象但仍具韌性，故短債收益率下行潛力可能大於長債。

就美股而言，該研報稱，降息週期的開啓通常意味着企業融資負擔的逐步降低，這對於兼具資本密集屬性、防禦特性和充裕自由現金流的醫療保健行業或較有利，經驗上風險管理式降息過程中醫療保健行業的表現較好，可關注其業績前景。