美降息謎題待解！ 鮑威爾今晚國會山之行將如何“舌戰議員”？

財聯社7月9日訊（編輯 瀟湘）按照慣例，美聯儲每隔半年需要向參議院銀行、住房和城市事務委員會和衆議院金融服務委員會分別提交書面報告，主要涵蓋對貨幣政策的實施、經濟發展和未來前景的討論。美聯儲主席也將先後亮相國會參衆兩院，接受議員們的詢問。

這可以被視作爲是對美聯儲過去半年時間工作情況的一次集中“述職彙報”。

而在今明兩日，鮑威爾就將親自造訪國會山，直面議員們的“長槍短炮”——按照日程安排，北京時間今晚22點，鮑威爾將率先在參議院銀行委員會發表半年度貨幣政策證詞；在明晚同一時間，鮑威爾還將造訪衆議院金融服務委員會。

可以說，本週的連續這兩場鮑威爾證詞演講，對於當前的全球金融市場而言可能將至關重要。

以下是我們對今明兩日鮑威爾國會山之行的一些主要看點剖析：

鮑威爾在降息問題上是否會釋放更多鴿聲？

對於鮑威爾的此番國會山之行，降息話題無疑是許多市場人士眼中的重中之重。

美聯儲官員在6月議息會議發佈的點陣圖中下調了對今年降息次數的預期(至1次)，這暗示大多數官員仍期望年內維持利率在20年高位更長時間，以等待更多證據表明通脹率有望降至美聯儲2%的目標。

不過近來，一系列最新經濟數據的表現似乎表明，高利率對經濟的負面影響也已開始凸顯。高企的借貸成本正開始打擊到企業的投資積極性，延長了製造業的下滑期。消費者購買住房、新車和其他大件商品的步伐也出現受阻。

上週五的美國6月非農就業報告，就凸顯出了美國經濟的軟肋。表面上看，6月份新增就業崗位20.6萬表現不錯。但該數據的細節方面卻沒那麼優秀。首先，6月新增就業崗位中的三分之一來自於美國政府部門，而私營部門的招聘活動相對滯後。這可不是一個好兆頭。此外，美國政府還向下修正了5月和4月就業崗位增長數據，這表明春季招聘活動大幅放緩；6月份失業率也從大約14個月前的最低3.4%升至兩年半新高4.1%，接近了薩姆法則預示的衰退門檻。

因而，一些人預計，鮑威爾今晚將可能根據近期數據的疲軟表現，而採取相對鴿派的基調，他在上週的發言中其實就已經逐漸流露出了相對更爲鴿派的一面。例如，上週二在歐洲央行舉辦的辛特拉年度論壇上，鮑威爾雖然仍拒絕就首次降息時間給出任何具體指引，但也明確表示，美聯儲在使得通脹降回政策目標方面，已經取得了相當大的進展。

Mischler Financial Group董事總經理Tony Farren表示：“你已經看到了一些不太有利的經濟數據，所以我認爲，雖然他(鮑威爾)不會過分鴿派，但在我看來，在鴿鷹之間將更傾向於鴿，然後我們再看看(週四的)消費者物價指數(CPI)怎麼樣。”

Thornburg Investment Management的投資聯席主管Jeff Klingelhofer則指出，“我認爲美債價格還有上漲的空間，從鮑威爾近期表態看，他啓動溫和寬鬆週期的傾向性很強，勞動力市場正在迴歸更好的平衡，通脹面臨下行風險，經濟可能滑向衰退。”

當然，在“國會山”這樣一個算是鮑威爾“客場作戰”的場合，一切也可能並不會那麼絕對。一些業內人士表示，鮑威爾一個相對穩健的做法可能是繼續“打太極”——重申美聯儲的政策立場仍然“數據依賴”，需要更多證據證明通脹正持續向2%目標靠攏，再進行降息。

鮑威爾將如何捍衛美聯儲獨立性？

事實上，即便鮑威爾本週想要在降息問題上三緘其口，一些國會議員可能也不會放過這個向他施壓的機會。由於目前通脹仍然是美國選民最關心的經濟問題，兩黨議員都可能在11月總統大選前鮑威爾的最後一次國會山之行中，與其展開一場“脣槍舌戰”。

有業內人士就預計，在週二的參議院銀行委員會聽證會上，參議員伊麗莎白·沃倫可能會敦促鮑威爾降息，上個月她和民主黨同僚曾不止一次致信鮑威爾，要求美聯儲效仿歐洲央行放鬆貨幣政策。

其他民主黨人則可能將更爲小心翼翼地避免被指責干預美聯儲的獨立性。此前有報道稱，目前在美國大選中一路領跑的特朗普可能會在連任後試圖限制美聯儲的權力。美媒在今年早些時候的一則爆料曾發現，特朗普的盟友正在起草一份提議，可能會嚴重削弱美聯儲的獨立性，並讓總統在設定利率方面有直接發言權。

特朗普之前已多次表示，如他在2020年所說的，他“有權撤換”鮑威爾，並指出他將把大選前美聯儲降低利率的任何舉動，視爲鮑威爾幫助拜登的政治行動。

值得一提的是，在上週五率先發布的半年度貨幣政策報告中，美聯儲也特別強調了其貨幣政策的獨立性，這在以往的半年度報告中並不多見。

美聯儲在報告中稱，獨立貨幣政策的基本原則得到了廣泛支持，已成爲一種國際規範。研究表明，當央行擁有這種獨立性時，經濟表現往往會更好。美國國會已經規定貨幣政策的長期目標——最大限度地就業和穩定的物價，並使美聯儲能夠運作獨立執行貨幣政策。在這個框架下，美聯儲決定貨幣最合適的政策行動實現雙重任務目標。

分析人士指出，鮑威爾在本週的聽證會上極有可能再度重申美聯儲的獨立性，着重強調貨幣政策決策不受政治因素干擾這一原則。鮑威爾可能需要闡釋美聯儲此前爲何選擇維持較高的利率水平，哪怕這與部分政治領袖的呼籲背道而馳。

鮑威爾會如何評論圍繞銀行監管新規的爭議？

除降息外，鮑威爾今晚還可能面臨有關美國監管機構計劃迫使華爾街銀行，增加更多資本金要求的尖銳問題。

今年3月，鮑威爾曾表示，預計美國監管機構發佈的提議將出現“廣泛和實質性變化”，可能要求美國八大銀行持有約19%乃至更多的資本，作爲抵禦金融衝擊的緩衝。

包括衆議院金融服務委員會主席帕特里克·麥克亨利在內的共和黨人，已經對最初的計劃進行了猛烈抨擊。去年9月，麥克亨利和其他共和黨議員敦促監管機構撤回該提案，稱其存在“致命問題”，可能對金融體系構成風險。

鮑威爾迄今尚未明確表示美聯儲、聯邦存款保險公司和銀行監察署是否會放棄原計劃。不過，美聯儲官員最近向其他美國監管機構出示了一份長達三頁的文件，其中列出了對計劃中的改革可能做出的修改，這將大大減輕大型銀行的負擔。

無論如何，在眼下距離美國大選僅剩下不到4個月的背景下，鮑威爾此番的國會山之行料將並不會輕鬆。至於他是否會在與議員的問答環節中，透露出有關美聯儲未來貨幣政策和其他敏感話題上的更多細節，不妨讓我們一同拭目以待。