財聯社債市早參10月8日|國新辦將於今日舉行新聞發佈會；鮑威爾表示年內美國或還有兩次降息

債市要聞

【徐忠談央行兩項支持資本市場發展工具：沒有基礎貨幣投放，不存在“擴表”】

中國銀行間市場交易商協會副會長徐忠10月7日表示，中國經濟運行中有效需求不足的總量問題與房地產和資本市場等結構性問題交織，解決總量問題也必須解決結構性問題，在實施總量的支持性政策同時，客觀需要出臺一些具有靶向意義的結構性工具。此次“互換便利”在實施過程中，沒有基礎貨幣投放，不存在“擴表”，並不是所謂的“央行下場入市”。從操作原理上來看，與美聯儲的TSLF類似，是通過“以券換券”的形式增強相關機構融資和投資能力，實現了流動性支持。金融管理部門會對相關機構的資質、條件作嚴格要求，並設置科學的抵押率。

【上交所：發佈關於延長接受指定交易申報指令時間的通知】

10月6日晚間，上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）發佈關於延長接受指定交易申報指令時間的通知（以下簡稱“通知”），決定自10月8日起，延長指定交易申報指令時間。具體而言，接受指定交易申報指令時間，由每個交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00調整爲每個交易日的9:15至11:30、13:00至15:00。所謂指定交易，是指凡是參與上交所市場證券買賣的投資者必須事先指定一家會員作爲其買賣證券的受託人，通過該會員參與上交所市場的證券買賣。

【國新辦將舉行新聞發佈會】

國務院新聞辦公室將於2024年10月8日（星期二）上午10時舉行新聞發佈會，請國家發展改革委主任鄭柵潔和副主任劉蘇社、趙辰昕、李春臨、鄭備介紹“系統落實一攬子增量政策 紮實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好”有關情況，並答記者問。

【交易商協會向農商行“摸底”10年期國債收益率研判】

據每日經濟新聞報道稱，隨着國債收益率回升，相關部門開始“摸底”金融機構對未來國債收益率走勢的觀點。一位知情人士向媒體透露，此次交易商協會主要向華東地區部分農商行摸底。業內人士分析，考慮到近期央行再度降準與調降7天期逆回購利率20個基點，不排除相關部門認爲未來長期國債收益率的合理區間在2.3%上方，因此想了解當10年期國債收益率回到上述合意區間，銀行等金融機構的下一步長債交易策略將如何演變。

【超七成證券基金行業首席經濟學家預計四季度CPI同比增速將上升】

中國證券業協會9月27日召開2024年第三季度證券基金行業首席經濟學家例會，與會專家建議，下一階段需加大財政政策力度，促進財政資金儘快落地，擴大國債資金使用範圍用於支持“以舊換新”政策，持續提升對房地產、民生以及民營企業發展等政策支持力度，加快落實醫保惠民政策，助力民營企業高質量發展，釋放潛在消費力，修復未來預期。同時，需密切關注美聯儲降息影響，防範匯率超調風險，進一步增加匯率彈性，強化預期引導，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。會上發佈了協會首席經濟學家專業委員會關於2024年第四季度經濟預測的問卷調查結果。調查結果顯示，超七成的首席經濟學家預計四季度CPI同比增速將上升，約六成的首席經濟學家認爲四季度GDP、基礎設施建設及社會消費品零售總額同比增速將上升。

【難得股債“雙牛”，10年國債收益率節前下9個BP】

節前最後一個交易日迎來了難得的股債“雙牛”。權益市場延續史詩級大漲的同時，債券市場連續下跌後終於反彈，部分期限的國債收益率單日下行達10BP。各期限國債收益率普遍大幅下行，截至16：30，10年期國債活躍券收益率下行約9BP至2.15%，30年期國債活躍券收益率回到2.40%下方至2.33%。國盛證券固收首席楊業偉認爲，如果是基本面變化驅動，則一般會呈現出股債蹺蹺板，這是由於企業盈利和利率之間正相關。但如果是資金面驅動，即寬鬆的流動性驅動，則往往會出現股債雙牛的格局，因爲流動性的寬鬆會同時提升股市估值，並降低債券利率。

【9月新發債基的募集規模出現縮水，發行規模佔比僅有65.10%】

新基金髮行市場中，9月新發債基的募集規模出現縮水，發行規模佔比僅有65.10%，而8月該數據爲74.75%。市場表現方面，不少債基近幾日回調明顯。與此同時，長假期間，爲防止大額資金攤薄假期收益，多家基金公司的債基相繼“閉門謝客”。有基金業內人士表示，今年權益市場震盪下行，投資者風險偏好明顯持續下移，紅利、高股息、債基等相對低波穩健的低風險類資產受到市場的歡迎。近期A股牛市大漲，大量資金涌入權益基金，債基新發有縮水跡象。

【財政部：四季度擬續發6只超長期特別國債】

財政部30日發佈通知公佈2024年第四季度國債發行有關安排。通知顯示，財政部將於10月份續發4只、11月份續發2只超長期特別國債。具體來看，10月份續發4只超長期特別國債包括1只20年期、2只30年期和1只50年期，11月份續發2只超長期特別國債包括1只20年期和1只30年期，6只債券的付息方式均爲按半年付息。

【中國9月官方製造業PMI爲49.8】

中國9月官方製造業PMI爲49.8，預期49.1，前值49.1，製造業景氣度回升。9月份，綜合PMI產出指數爲50.4，前值50.1，表明我國企業生產經營活動總體擴張有所加快。9月官方非製造業PMI爲50，前值50.3。 國家統計局稱，9月份我國經濟景氣水平總體回升，製造業生產活動加快，景氣度改善。從行業看，醫藥、汽車、電氣機械器材、計算機通信電子設備等行業生產指數和新訂單指數均位於擴張區間，產需較快釋放。

【上清所宣佈，未來一年繼續全額減免所有債券的發行登記費】

上清所發佈通知，自2024年10月1日至2025年9月30日，繼續全額減免所有債券的發行登記費，同步降低所有債券的付息兌付服務費率50%；此外，爲更加精準支持集中清算機制拓展應用、銀行間市場高質量發展，對符合我公司集中清算業務抵押品相關資質要求（通用回購業務）的較大體量債券發行人（產品存續規模超過2000億元），進一步全額減免付息兌付服務費。

【世茂集團：控股股東承諾不減持股份，50%以上債權人支持債務重組】

世茂集團於10月3日宣佈，將對債權人支持協議進行進一步修訂。修訂內容包括，控股股東承諾在未達到特定條件前，不會自願出售、轉讓或以其他方式處置公司股本。截至10月3日，持有世茂集團債務本金總額50%以上的計劃債權人，已通過加入或同意加入債權人支持協議，表明對境外債務重組的支持。

【僅僅三週，歐洲央行10月降息就從幾無可能變成勢不可擋】

就在三週前，歐洲央行官員還認爲不太可能在10月17日的下次政策會議上降息，然而現在看來降息幾乎已經成爲定局。據財聯社報道，商業調查結果顯著惡化，通脹數據三年多來首次低於2%，美聯儲轉向寬鬆政策帶來的安全感，所有這些都讓歐洲央行決策者走到了降息25基點似乎只差正式批准的地步。投資者對本月降息的預期如此強烈，以至於市場價格隱含的概率達到了90%。之前預測12月降息的經濟學家也紛紛改旗易幟，其中摩根士丹利和巴克萊在本週早些時候改變預期的機構之列。

【美聯儲主席鮑威爾表示，今年或將再進行兩次降息】

美聯儲主席鮑威爾表示，如果經濟按預期發展，今年將再進行兩次降息，總幅度達到50個基點；降息過程將“在一段時間內”逐步進行，無需急於行動。同時再次強調整體經濟仍然穩健。鮑威爾還重申他相信通脹將繼續朝着美聯儲2%的目標邁進，並補充說經濟狀況爲進一步緩解價格壓力“奠定了基礎”。鮑威爾講話後，交易員下調對美聯儲總體降息幅度的押注。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護季末銀行體系流動性合理充裕，9月30日以固定利率、數量招標方式開展2121億元7天期逆回購操作，操作利率1.5%。Wind數據顯示，當日有1601億元逆回購到期，單日淨投放520億元。因國慶假期到期資金全部順延到節後，節後首周（10月8日至10月11日）公開市場將有16951億元逆回購到期。

信用債事件

■碧桂園繼續與主要債權人團體進行建設性接觸，公司股票繼續停牌；

■榮晟環保：實控人馮榮華減持11.46%公司可轉債；

■深交所：對啓迪環境及其相關當事人給予紀律處分；

■蘭石集團：涉及重大訴訟並進入執行階段，執行標的爲1629.52萬元；

■荊州開發集團：因違規使用債券募集資金被深交所通報批評；

■東方園林：因信息披露違規，公司及相關責任人被深交所通報批評；

■市北城發子公司涉及重大訴訟進展：駁回原告的上訴請求；

■中遠海控：前三季度歸屬於上市公司股東淨利潤約381.21億元，同比增長約72.72%；

■融創截至8月底未償付借款總額1122.51億元 新增15項失信行爲；

■綠城房地產集團關聯方已累計購買13.71億元公司債券；

■“19華能MTN004B”、“19贛州高速MTN001”將全額贖回。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行，DR001上行18.18BP報1.5197%】

9月30日，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行18.18BP報1.5197%，7天期下行27.87BP報1.5552%，創2023年1月以來新低，14天期上行13.94BP報1.9918%，1月期上行14.0BP報2.84%，創2023年12月以來新高。

銀銀間回購定盤利率表現分化。FDR001漲16.73個基點報1.5073%；FDR007跌20.0個基點報1.55%；FDR014持平報2.0%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲48.0個基點報1.83%；FR007漲60.0個基點報2.4%；FR014漲15.0個基點報2.55%。

【利率債|節前狂歡，債市驚現反轉，10年期國債收益率巨幅下行近9bp】

9月30日，國債期貨收盤多數下跌，30年期主力合約跌0.53%，10年期主力合約跌0.24%，5年期主力合約跌0.14%，2年期主力合約基本持平。

銀行間主要利率債收益率大幅下行，截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行8.8bp報2.152%，30年期國債活躍券230023收益率下行9.75bp報2.3225%，10年期國開活躍券240210收益率下行10bp報2.24%。

【信用債|各期限信用債收益率多數上行，信用利差大幅走闊至年內高位，全天成交不足700億元】

9月30日，9月最後一個交易日，信用債、利率債走勢分化，各期限信用債收益率多數上行，信用利差大幅走闊至年內高位，全天成交不足700億元。地產債逆市走強，“23萬科MTN002”漲16%，“23萬科MTN004”漲近5%。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.13個基點報2.1681%；3年期收益率上行2.37個基點報2.3238%；5年期收益率持平報2.4002%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率上行0.88個基點報2.2532%；3年期收益率上行2.37個基點報2.4338%；5年期收益率上行2.04個基點報2.5402%。

漲幅超2%的信用債共6只，其中“23萬科MTN002”、“23萬科MTN004”、“22嵐小01”漲幅位居前三，分別漲16.02%、4.94%、4.5%，分別成交2801.97萬元、1373萬元、418萬元。

跌幅超2%的信用債共8只，“22萬科05”、“24濰坊水務MTN001”、“24雲能投MTN013”跌幅位居前三，分別跌3.5%、3.21%、3.16%，三隻債分別成交1684.77萬元、15084.2萬元、1929.1萬元。

高收益債：共8只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科MTN002”、“22萬科MTN005”、“22金地MTN001”收益率位列前三，分別爲23.18%、22.77%、21.77%，三隻債分別成交2425.1萬元、4083.55萬元、2238.4萬元。

收益率處於8%-15%區間的信用債共16只，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龍湖04”收益率位列前三，分別爲14.46%、13.17%、12.88%，與中債估值的偏離度分別達5.86bp、-96.41bp、8.09bp，三隻債分別成交1168.27萬元、283.92萬元、187.91萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲7.9個基點報4.207%】

10月7日，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲7.9個基點報4.207%，法國10年期國債收益率漲3.8個基點報3.022%，德國10年期國債收益率漲4.5個基點報2.253%，意大利10年期國債收益率漲6.4個基點報3.570%，西班牙10年期國債收益率漲5.6個基點報3.016%。

【美債市場|美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲8.8個基點報4.006%】

10月7日，美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲8.8個基點報4.006%，3年期美債收益率漲7.6個基點報3.903%，5年期美債收益率漲7.4個基點報3.871%，10年期美債收益率漲7.1個基點報4.032%，30年期美債收益率漲6.2個基點報4.308%。