財聯社債市早參9月4日｜10萬元砸跌停交易所“16國債23”；9省份“特殊”新增專項債發行超2000億

債市要聞

【降息預期持續升溫，央行公開市場操作連續兩日大額淨回籠】

月初，央行公開市場操作呈現“地量”水平。9月2日、9月3日，央行分別開展7天期逆回購操作35億元和12億元，兩日合計實現淨回籠9388億元。業內專家研判，月初市場資金面較爲寬鬆，央行公開市場操作出現淨回籠符合預期，後續在流動性缺口較大時，央行或通過買入國債調節流動性，使其常態化。此外，隨着全球主要央行政策取向逐步調整，外部環境對我國貨幣政策的影響有望減輕，降息空間或進一步打開。

【上海：統籌用好超長期特別國債支持本市消費品以舊換新工作】

上海市發展和改革委員會、上海市財政局印發《上海市關於進一步加大力度推進消費品以舊換新工作實施方案》。主要目標：統籌用好國家下達給本市的超長期特別國債，到2024年底前，重點支持汽車報廢更新和個人消費者乘用車置換更新，家電產品和電動自行車以舊換新，舊房裝修、廚衛等局部改造、居家適老化改造所用物品和材料購置，促進智能家居消費等，統籌支持老舊營運貨車報廢更新、農業機械報廢更新提標、新能源公交車及動力電池更新提標，有力帶動本市投資消費。

【涉違規設立時點性存款考覈指標等“八宗罪”，浙江常山農商行被罰290萬元】

9月2日，國家金融監督管理總局衢州監管分局行政處罰信息公開表顯示，浙江常山農村商業銀行股份有限公司因存在多項違法違規事實被罰款290萬元。具體來看，該銀行涉及的違法違規事實有：公司治理不規範；關聯交易管理不審慎；違規設立時點性存款考覈指標，向非營銷部門及員工下達存款考覈指標；貸款“三查”不審慎，信貸資金未按約定用途使用；貸款“三查”不到位，信貸資金違規流入限制性領域；向公務員發放經營性貸款；違規發放貸款形成不良；信貸資產風險分類不準確。與此同時，佔春國（時任浙江常山農村商業銀行股份有限公司副行長）、張盈盈（時任浙江常山農村商業銀行股份有限公司城關支行客戶經理），二人均受到警告。

【10萬元砸跌停交易所“16國債23” 機構：債牛環境仍然存在】

昨天早盤10時18分，國債“16國債23”突發下跌10%至92.188元，觸發上交所國債盤中停牌公告，臨時停牌30分鐘，從成交數據來看，成交僅1筆，涉及金額10萬元。截至發稿，該只國債仍保持跌停狀態，並無其他成交記錄。市場人士對財聯社表示，交易所國債市場相較銀行間國債市場並不活躍，此前曾多次出現單筆金額觸發國債漲跌停現象，金額均不大，如21國債14”、“16國債26”均出現過閃崩，但由於金額小，持續時間短，和今日“16國債23”的異常成交表現一樣，或並不具備代表性。

【交易商協會聲明：有不法分子僞造協會公文、公章實施詐騙，將依法向公安司法機關報案】

據交易商協會官網，近期，有不法分子僞造協會公文、公章實施詐騙，嚴重影響協會形象和聲譽，擾亂銀行間市場秩序，造成惡劣社會影響。針對涉嫌詐騙違法犯罪行爲，協會已採取法律行動，並將依法向公安司法機關報案，追究其法律責任。此次，鄭重提醒廣大社會公衆，對涉詐文件保持警惕，提高防範意識，謹防上當受騙，如遇詐騙或發現相關線索，請立即向公安機關報案或提供案件線索。

【9省份“特殊”新增專項債發行超2000億元】

根據各省份公開發債信息，8月份地方新增專項債發行規模超5000億元，爲今年迄今月度發行規模的高峰。1～8月份地方新增專項債券累計發行約2.28萬億元，佔全年額度的58%，慢於時間進度。考慮到當前房地產市場仍在下行、居民消費恢復進程較慢、下半年外需存在不確定性等因素，積極財政政策仍需加力穩增長，新增專項債的發行使用仍有進一步提速的空間和必要。僅8月當月，福建、山西、重慶、吉林、江蘇、山東、湖南、四川、內蒙古九個省份發行了約2097億元“特殊”新增專項債，約佔當月新增專項債發行規模的42%。自今年6月底特殊新增專項債啓動發行以來，已有17個省市（包括計劃單列市）發行了超4000億元特殊新增專項債。

【險資單週淨買入債券超千億】

8月以來國債交投活躍度明顯下行，長債定價權可能主要在保險及城農商行手中，其機構交易行爲值得重點關注，尤其需警惕城農商行再次快進快出對市場波動風險的放大。此外，儘管8月理財規模出現回落，但破淨風險仍然可控，機構行爲方面主要可關注後續債基持續贖回風險，目前來看債市深度負反饋的可能性有限。從上週機構行爲數據上看，據德邦固收統計，現券主力買盤來自保險，淨買入1013億元，較前一週買入規模有所增加，而現券主力賣盤來自基金公司，淨賣出1724億元。德邦固收首席呂品表示，目前機構槓桿率已有所降低，也是央行流動性能有所釋放的重要支撐。數據方面，截至上週末，銀行和保險槓桿率分別爲103.3%和122.9%，分別位於8%和36%的歷史分位數水平。

【野村證券陸挺：預計存量房貸利率有望下調40個BP】

9月3日，在野村第十六屆中國投資年會上，野村證券首席中國經濟學家陸挺接受採訪時表示，在經濟下行壓力加大之下，我們期待一些政策的出臺，央行下半年仍有一些降息空間，預計下半年央行繼續引導商業銀行降低存量房貸利率40個BP，這方面概率比較大，進一步縮短存量房貸利率與新增按揭貸款利率之間的差距，預計存量房貸利率下調40個BP是綜合考慮了銀行利差和買房人的房貸壓力等因素。上週有市場傳聞稱，有關方面正在考慮進一步下調存量房貸利率，允許規模高達38萬億元人民幣的存量房貸轉按揭，以降低居民債務負擔、提振消費。

【當代集團未能按期兌付“H19當代F”本息以及未登記回售部分本金，新增逾期1.43億】

9月3日，武漢當代科技產業集團股份有限公司發佈公告稱，截至目前，發行人未能支付“H19當代F”2023年9月3日至2024年9月2日期間的全額利息，以及未登記回售部分本金，新增逾期規模爲14270.90萬元。當代集團表示，公司自出現債務違約風險後，一直在推進重組和債務風險化解工作，包括業務重組、資產重組、資本運作、戰投投資和管理重組等措施。公司已成立金融機構債權人委員會，以加快清產覈資工作並完善債務處置方案。同時，公司計劃與不同類型債權人協商溝通風險化解方案，並保持與債券持有人及相關中介機構的溝通。

【韓國通脹降至42個月新低 10月降息已經板上釘釘？】

週二，最新數據顯示，韓國的物價已經顯著降溫，通脹升溫的放緩幅度大於預期，這爲韓國央行官員最早於下個月降息打開了大門。韓國8月份消費者價格指數（CPI）同比上漲2%，較7月份2.6%的漲幅有所放緩，也好於經濟學家們預期的2.1%。這一數據是韓國自2021年3月以來的最低通脹增幅，表明韓國在物價降溫方面的工作已經出現顯著成效。隨着韓國整體物價走勢與央行的預測相符，韓國央行現在越來越關注首爾的房價。近期，首爾房價快速上漲，引發了人們的擔憂，即韓國家庭將承擔更多債務，金融失衡將出現。目前，韓國政府官員已採取措施控制房價，承諾增加住房供應，並收緊貸款監管。今年8月份，首爾的公寓購買量出現了幾個月來的首次下降，而銷售價格則繼續下滑。

【分析師警告:美債市場可能過度定價美聯儲降息預期】

在9月美聯儲降息基本已無懸念的背景下，美債市場迎來四個月連漲，創下三年來最長月線漲勢。但有市場人士擔心，美債市場再一次過度押注和計價了美聯儲降息前景，尤其是短債後續存在回調風險。更有分析師認爲，即使美聯儲即將開啓降息週期，在經濟前景不確定以及高通脹仍將持續的背景下，傳統的股債60/40投資策略中的40%債券部分，可以部分由大宗商品替換。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，9月3日以固定利率、數量招標方式開展了12億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。Wind數據顯示，當日4725億元逆回購到期。

信用債事件

■佳兆業集團清盤呈請聆訊延期至2025年3月31日；

■方圓地產：控股子公司輝瑾地產涉及重大訴訟，標的金額爲1330萬元；

■惠譽確認成都天投集團“BBB”長期本外幣發行人評級，展望維持“穩定”；

■深圳正威及關聯公司新增3.85億執行標的；

■杉杉集團：涉及多起重大訴訟案件，涉及金額合計約18.41億元；

■東航租賃：公司單項受限資產價值超過合併口徑淨資產10%；

■19魯星01:將於9月10日起復牌,並調整兌付安排；

■華業資本：公司收到關於證券虛假陳述責任糾紛民事判決書；

■浦發銀行：“24美的置業MTN004B”風險緩釋憑證預配售名義本金爲4億元；

■富滇銀行多隻債券中債隱含評級均從AA-上調至AA；

■五礦信託多隻債券中債隱含評級均從BBB上調至BBB+。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行，DR001上行5.49BP報1.5739%】

週二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行5.49BP報1.5739%，7天期上行1.09BP報1.7021%，14天期上行4.95BP報1.8168%，1月期上行0.23BP報1.8018%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲5.0個基點報1.58%；FDR007漲5.0個基點報1.75%；FDR014漲6.0個基點報1.82%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲6.0個基點報1.7%；FR007漲1.0個基點報1.86%；FR014漲3.0個基點報1.88%。

【利率債|央行大幅收水4713億，午間7年國債賣盤涌現，利率拉高至2.035%】

週二，國債期貨窄幅震盪小幅收漲，30年期主力合約漲0.06%，10年期主力合約漲0.03%，5年期主力合約漲0.1%，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債收益率多數下行。截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行0.5bp報2.1375%，30年期國債活躍券2400001收益率下行0.3bp報2.335%，10年期國開活躍券240210收益率上行0.2bp報2.222%。

交易員表示，平穩跨月後央行連續兩天大幅收水，銀行間和非銀資金價格均有擡升。7年國債交易量與10年品種不相上下，昨日，中午7年期國債有大量賣盤涌現，利率迅速上到2.035%附近，但市場對9月降準降息預期強烈，下午各期限品種均小幅下行。

【信用債|各期限信用債收益率集體下行，城投債漲幅居前】

週二，各期限信用債收益率集體下行，1年期、3年期下行逾1個基點，信用利差多數走闊，全天成交近1300億元。城投債漲幅居前，“21萬經開”漲超8%，“23綠港MTN001”漲超5%。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行1.46個基點報2.03%；3年期收益率下行1.49個基點報2.1003%；5年期收益率下行1個基點報2.2204%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率下行1.46個基點報2.12%；3年期收益率下行1.49個基點報2.2103%；5年期收益率下行2個基點報2.3304%。

漲幅超2%的信用債共11只，城投債漲幅居前，其中“21萬經開”、“23綠港MTN001”、“16龍湖04”漲幅位居前三，分別漲8.75%、5.35%、4.23%，分別成交8.7萬元、1580.35萬元、9.4萬元。

跌幅超2%的信用債共6只，“22萬科04”、“24京建工01”、“22萬科05”跌幅位居前三，分別跌4.31%、3.19%、2.51%，三隻債分別成交230.93萬元、19421.04萬元、1086.77萬元。

高收益債：共3只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科MTN002”、“22萬科MTN001”、“22萬科02”收益率位列前三，分別爲20.73%、19.35%、16.55%，三隻債分別成交185.1萬元、562.4萬元、434.82萬元。

共16只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科01”、“21金地04”、“21萬科02”收益率位列前三，分別爲13.22%、13.08%、11.33%，三隻債分別成交447.28萬元、193.59萬元、505.62萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌6.3個基點報3.988%】

週二，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌6.3個基點報3.988%，法國10年期國債收益率跌3.6個基點報2.997%，德國10年期國債收益率跌5.9個基點報2.274%，意大利10年期國債收益率跌3.3個基點報3.739%，西班牙10年期國債收益率跌4.2個基點報3.101%。

【美債市場|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌5.8個基點報3.873%】

週二，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌5.8個基點報3.873%，3年期美債收益率跌5.8個基點報3.731%，5年期美債收益率跌6.9個基點報3.646%，10年期美債收益率跌7.6個基點報3.838%，30年期美債收益率跌7.2個基點報4.126%。

（財聯社FICC）