財聯社債市早參9月29日|債市巨震，30年國債收益率盤中大幅上行至2.3%；部分省份“地方債務風險防範化解獎”出爐

債市要聞

【央行：下調常備借貸便利利率20個基點】

9月27日，中國人民銀行發佈公告，下調常備借貸便利利率20個基點，將隔夜、7天、1個月常備借貸便利利率分別調整爲2.35%、2.50%、2.85%。常備借貸便利主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要爲政策性銀行和全國性商業銀行。

【央行：8月份債券市場共發行各類債券73983.9億元】

9月27日，央行數據顯示，8月份，債券市場共發行各類債券73983.9億元。國債發行15932.7億元，地方政府債券發行11996.2億元，金融債券發行11329.0億元，公司信用類債券發行13789.1億元，信貸資產支持證券發行131.0億元，同業存單發行20503.9億元。

【金融監管總局：推進城市房地產融資協調機制進一步發揮作用 持續優化房地產金融政策】

9月27日，金融監管總局召開會議傳達貫徹政治局會議精神加快推動支持經濟高質量發展政策措施落地見效，會議強調，要雷厲風行推動重點工作任務落地見效，以實實在在的工作成效，全力支持保障完成全年經濟社會發展目標任務。推進城市房地產融資協調機制進一步發揮作用，持續優化房地產金融政策，有力促進房地產市場止跌回穩。推動支持小微企業融資協調工作機制落實落細，有序實施無還本續貸政策，幫助中小微企業渡過難關。穩妥有序擴大金融資產投資公司股權投資試點，努力形成可複製、可推廣的實踐經驗和制度成果。對其他重點工作，主動配合有關部門加強政策協同，確保同向發力、形成合力。

【市場壓力給到了債券！回調幅度加深，30年期國債重新站上2.3%】

從27日早盤盤面表現來看，10年期國債收益率上行5.5bp至2.15%，30年期調整幅度更大，收益率上行7.5bp至2.31%，成交量仍保持活躍，其中10年期國債活躍券成交筆數已超800筆。期貨盤面來看，國債期貨集體大跌，30年期主力合約跌2.42%至111.15元，10年期主力合約跌0.94%至105.66元，短端品種跌幅較小，其中5年期主力合約跌0.52%，2年期主力合約跌0.13%。

值得注意的是，儘管27日央行宣佈下調存款準備金率50bp以及公開市場7天期逆回購操作利率20bp，債券市場壓力並沒有減輕，仍然持續回調行情。據市場人士表示，近日央行創設股市互換工具、增持再貸款工具，加大了對於權益市場的流動性支持力度，股市走勢強勁，股債蹺蹺板效應下債市情緒受到衝擊。同時，大力度的降息降準，雖然釋放了較強的寬貨幣信號，但也意味着債市寬貨幣預期的集中兌現，而圍繞降息債市此前已較多交易，利多出盡環境下市場止盈情緒發酵。

【增量財政政策“蓄勢待發”？機構預期規模達2萬億，或將涉及特別國債】

隨着“924” 央行等部門政策組合拳出臺，疊加“926”政治局會議對增量財政政策的“吹風”，外界對財政增量政策期待值拉昇。我國前8個月廣義財政支出同比下降2.9%不及年初預期，要保持年初預算力度，市場顯然期待財政增量政策出臺。不少業內人士指出，隨着3.8萬億新增地方專項債和3000億超長期特別國債下達，與年初預期相比，預計資金缺口仍在1萬億左右，在促進國內經濟增速企穩回升的背景下，這爲發行國債，調整財政赤字預算等增量財政政策提供了空間和條件。業內人士預計，調增預算赤字或是後續增量財政政策的一大抓手，或涉及特別國債發行。

【債市回調 中長期純債產品跌幅較大】

Choice數據顯示，截至9月27日，全市場超6600只債券型基金（不同份額分開計算）中，匯安裕華純債定期開放、金信民富債券C、融通通福債券（LOF）C等產品自9月24日以來的區間單位淨值跌幅超過5%，近300只產品的區間單位淨值跌幅超過1%，近4500只產品的區間單位淨值增長率爲負。從基金類型方面看，跌幅較爲大的債基多爲純債型基金。記者發現，9月24日至9月27日，債基市場內跌幅最大的前100只債基中，有68只產品的基金類型爲純債型基金，其中大部分爲中長期純債型基金。

【央行“罕見”雙降債市急剎車 頭部理財子產品淨值大波動】

據第一財經，“手頭一款風險等級R1的日開型固收理財產品這幾天都在虧錢。”一位上海的投資者對記者表示，過往持倉的這類固收理財產品極少出現負收益。 另有債券基金投資者對記者表示，近幾天手頭的債基大幅回調，週四（9月26日）、週五（9月27日）兩天一下虧了好幾千元，出現年內單日最大跌幅。 在近期一系列旨在提振經濟的政策組合拳相繼落地之後，債券市場出現較大調整，收益率快速上行。這引發理財產品收益率波動，不少投資者發現持有的固收型理財也開始虧錢了。據Wind數據，近一週內共有741款固定收益類理財出現淨值回撤，25款回撤幅度超過1%，近三成回撤幅度超過0.01%，涉及招銀理財、興銀理財、中郵理財等多家頭部理財子公司。

【年內第四隻！張行轉債即將到期摘牌 專家：高比例贖回加大債務償付壓力 A股市場情緒提升或帶動轉債轉股】

今年以來，在江銀轉債、無錫轉債、蘇農轉債接連到期摘牌後，張家港行也對其即將到期的可轉債發出提示性公告，張行轉債將隨之成爲年內摘牌的第四隻銀行轉債。值得關注的是，可轉債只有在轉股後才能補充核心一級資本，而目前張行轉債最新轉股比例僅爲24.21%。與此同時，當前市場存續的其餘13只銀行轉債轉股比例也普遍不高，其中11只轉債轉股比例均不足20%。在業內人士看來，可轉債在轉股比例較低的情形下到期贖回，不利於銀行自身的資本結構規劃，也會加大銀行到期日的債務償付壓力。不過目前來看，當前張家港行正股股價略高於轉股價格，同時在A股市場情緒提升下，部分轉債持有人或有一定轉股意願。

【江西省兩部門設立“地方債務風險防範化解獎” 6家銀行各獲100萬元獎勵】

據江西省委金融辦公室，江西省財政廳 、江西省地方金融管理局現將2024年度江西省金融發展專項資金分配方案予以公示，其中地方債務風險防範化解獎：國家開發銀行江西省分行、農業發展銀行江西省分行、中信銀行南昌分行、廣發銀行南昌分行、江西銀行、九江銀行，獎勵金額各100萬元。

【美國8月核心PCE物價指數環比上升0.1% 低於預期和前值】

美國8月核心PCE物價指數環比上升0.1%，預估爲0.2%，前值爲0.2%；美國8月核心PCE物價指數同比上升2.7%，預估爲2.7%，前值爲2.6%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護季末銀行體系流動性合理充裕，9月27日以固定利率、數量招標方式開展了2780億元14天期逆回購操作，操作利率下調20bp至1.65%。Wind數據顯示，上次14天期逆回購操作利率1.85%，當日5719億元逆回購到期。

信用債事件

■貴州省國有資本運營有限責任公司：上實租賃起訴銅仁國資償還逾期租金及違約金1.5億元，公司承擔連帶清償責任；

■旭輝控股境外債重組進展：已與債券持有人小組成員訂立重組支持協議；

■江蘇雙溪實業：擬退出融資平臺監管名錄 現公開徵求債權人意見；

■宏達股份：成都中院裁定批准四川信託重整計劃並終止重整程序；

■聯合資信：將廣匯汽車主體及“匯車退債”信用評級下調至A，展望負面；

■太平洋證券：“20方圓01”調整兌付安排議案未獲持有人會議通過，增加65天寬限期 ；

■方圓地產：下屬公司逾期本金及利息合計1.97億元；

■17華聞傳媒MTN001、18華聞傳媒MTN001：將於10月12日召開持有人會議，討論部分本金展期相關議案；

■23大足工業MTN001：將於2024年10月16日召開持有人會議，審議關於取消選擇權條款、提前本金兌付日等事項的議案；

■21兩山01：票面利率下調300基點至1.40%；

■取消發行：“24電建湖北MTN001(科創票據)”、“24豫航空港MTN021”、“24湘高速MTN015”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週五，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行20.86BP報1.3983%，創2023年12月以來新低，7天期下行18.22BP報1.6642%，14天期下行4.64BP報1.8443%，1月期較前值持平報1.92%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行20.7BP報1.401%，創2023年9月以來新低；7天期下行17.7BP報1.661%；14天期下行15.7BP報1.761%；1個月期下行0.3BP報1.822%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001報1.4100%，跌29.00個基點；FR007報1.9000%，跌15.00個基點；FR014報2.2000%，漲10.00個基點。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001報1.4000%，跌21.00個基點；FDR007報1.6600%，跌16.29個基點；FDR014報2.0000%，漲2.00個基點。

【利率債|降準降息落地，債市巨震，30年期國債活躍券利率日內上行近10BP】

週五，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌2.56%，10年期主力合約跌0.96%，爲2020年7月初以來最大跌幅。此外，5年期主力合約跌0.5%，2年期主力合約跌0.11%。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率上行6.75bp報2.1625%，30年期國債活躍券230023收益率上行7.75bp報2.3125%，10年期國開活躍券240210收益率上行8.5bp報2.245%。

交易員表示，央行當日下調OMO利率和存款準備金率，上半周已被定價對債市影響不大。權益市場繼續飆升，對債市持續形成壓制，30年期主力合約盤中一度跌超3%，爲歷史最大跌幅。

【信用債|信用債收益率集體上行，3年期、5年期上行9-12個基點，全天成交超1300億元】

週五，央行同步實施降準降息，市場風險情緒明顯升溫，債市大幅下跌，各期限信用債收益率集體上行，3年期、5年期上行9-12個基點，全天成交超1300億元。地產債逆市走強，“20龍湖06”漲超22%，“22萬科GN001”漲超6%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行6.15個基點報2.0424%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行5.15個基點報2.2074%；AAA級城投債中，1年期收益率上行4.44個基點報2.0782%，AA級城投債中，1年期收益率上行4.44個基點報2.1981%。

漲幅超2%的信用債共12只，其中“20龍湖06”、“19豫投02”、“22萬科GN001”漲幅位居前三，分別漲22.52%、10.93%、6.52%，分別成交301.23萬元、11.09萬元、1803萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“24信陽建投MTN004”、“24廣西路橋MTN005(科創票據)”、“22萬科MTN003”跌幅位居前三，分別跌2.54%、2.48%、2.38%，三隻債分別成交9956.03萬元、7801.98萬元、1844萬元。

高收益債：共8只收益率高於15%的信用債有成交，其中“23萬科MTN002”、“22萬科MTN003”、“23萬科MTN004”收益率位列前三，分別爲29.8%、23.6%、23.38%，三隻債分別成交4169.97萬元、1844萬元、730萬元。共15只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“21金地04”、“20金地01”、“16龍湖04”收益率位列前三，分別爲13.58%、13.08%、12.38%，三隻債分別成交950.02萬元、174.23萬元、54萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌3.2個基點報3.976%】

週五，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌3.2個基點報3.976%，法國10年期國債收益率跌5.8個基點報2.917%，德國10年期國債收益率跌4.8個基點報2.131%，意大利10年期國債收益率跌3.3個基點報3.447%，西班牙10年期國債收益率跌3.8個基點報2.919%。

【美債市場|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌7.2個基點報3.565%】

週五，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌7.2個基點報3.565%，3年期美債收益率跌7個基點報3.484%，5年期美債收益率跌6.8個基點報3.505%，10年期美債收益率跌5個基點報3.75%，30年期美債收益率跌3.2個基點報4.102%。