財聯社債市早參9月9日｜浙江證監局啓動私募自查 重點在債券交易；中天金融清償方案出爐

債市要聞

【中國房地產報：非常時期當用非常之策 樓市利率政策還可作爲】

住建部主管媒體中國房地產報9月7日發佈社評文章稱，對於存量房貸利率的下調，從2022年10份開始，基於房地產形勢和市場調研，我們持續發出調整的呼籲，時至今日，我們依然認爲，非常時期，當用非常之策，改變市場預期，我們就能用時間換空間，早日走出需求不足的局面。 我們應當看到，目前房地產發展的主要任務之一是穩定房地產、促進市場恢復和平穩運行，防止市場出現過冷，在房地產供需政策持續寬鬆的情況下，貨幣政策的紓困和在消費上的支持，顯得十分緊要，因爲，持續的房地產需求不足環境下，企業盈利會乏力，繼續投資意願不足，以及居民住房消費意願降低，會讓企業和個人對未來的住房消費信心與預期持續減弱，防範金融風險的壓力會因此而增加。

【票交所：截至8月31日6個月內發生3次以上承兌人逾期的承兌人數量爲4298家】

9月6日，據票交所披露，截至2024年8月31日持續逾期名單。截至2024年8月31日，6個月內發生3次以上承兌人逾期的承兌人數量爲4298家。 截至2024年8月31日承兌人逾期名單。2024年3月1日至2024年8月31日，發生3次以上票據逾期，且月末有逾期餘額或當月有票據逾期行爲發生的承兌人數量爲1625家。

【“24續作特別國債01”傳遞的信號需重視 央行很有可能在9月的近幾個交易日內再次在二級市場進行國債買賣操作】

據上證報，9月5日，央行持有的特別國債——“24續作特別國債01”在銀行間市場首現賣單。當日的DM數據顯示，“24續作特別國債01”已有2筆成交，成交收益率分別爲2.125%和2.1314%。9月6日，該只債券成交筆數增加，全天成交31筆。成交收益率在2.125%與2.1699%之間。當前，長債收益率再次逼近前低，國債期貨也節節高漲。結合央行此前多次提示債券市場風險的行動來看，該筆債券被賣出的警示意義，要遠大於實際的成交筆數對市場的影響。

鑑於當前利率水平已觸及關鍵點位，預計央行將不會放鬆對市場的調控力度。央行很有可能在9月的近幾個交易日內，再次在二級市場進行了國債買賣操作，繼續執行買短期賣長期的策略，以向大型商業銀行提供短期流動性支持。與此同時，持續賣出接近關鍵點位的長債也是在逐步回收市場部分中長期流動性。

【中證7-20年國債及政策性金融債指數等5條指數將於9月9日正式發佈】

中證指數有限公司將於2024年9月9日正式發佈中證7-20年國債及政策性金融債指數等5條指數，爲市場提供多樣化業績基準與投資標的。中證7-20年國債及政策性金融債指數、中證7-30年國債及政策性金融債指數、中證17-30年國債及政策性金融債指數、中證17-50年國債及政策性金融債指數和中證27-50年國債及政策性金融債指數從交易所、銀行間市場上市的國債和政策性金融債中，分別選取剩餘期限7年至20年、7年至30年、17年至30年、17年至50年、27年至50年的債券作爲指數樣本，以反映相應期限國債及政策性金融債的市場表現。

【8月地方債發行放量 有望助力下半年基建穩增長】

適度加力、提質增效實施積極的財政政策，正在爲經濟社會高質量發展提供必要支撐。8月，地方債發行數量和總額均創年內新高。Wind數據顯示，8月地方債發行293只，發行總額達11996.23億元。發行總額環比增加近4900億元，淨融資規模環比增加近6300億元。從歷年地方債發行數據看，年中也是地方債集中發行的高峰。中國財政學會績效管理專委會副主任委員張依羣接受採訪時稱，三季度地方專項債券和國家超長期特別國債發行進度有所加快，政府投資力度也在持續加碼，投資穩增長的關鍵性作用得到進一步增強，這爲實現全年預期增長目標提供了有力支撐。

【浙江證監局啓動私募自查工作 重點在於債券交易】

據中證金牛座，浙江證監局近日啓動私募自查工作，重點在於債券交易。浙江一傢俬募管理人表示，此次自查工作覆蓋浙江20%的私募管理人，穿透力度很強，要求穿透財務、產品、投資者三方面信息。“其實去年監管就查過浙江只做債券的私募管理人了，主要針對去年年底一些私募收綜收的情況。”上述私募人士表示。綜收是指省和省以上政府委託財政部門代爲發行的地方政府債券，轉貸給下屬市縣政府後，市縣財政收到資金形成的收入。簡單來說，就是債務轉貸收入。此外，上述私募人士還表示，監管還重點關注產品的嵌套情況。“信託和FOF產品目前沒有需要穿透，但是我們自己產品嵌套的需要穿透，並列出細則。”

【深圳安排超長期特別國債支持消費品以舊換新】

深圳市加力支持消費品以舊換新政策新聞發佈會9月6日介紹了《深圳市超長期特別國債資金加力支持消費品以舊換新實施方案》有關情況。《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》7月25日對外發布。文件提出，統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新。日前，有關資金已下達深圳市。

【中天金融清償方案出爐：剝離地產 聚焦券商與保險】

近日，全國企業破產重整案件信息網披露貴陽市中級人民法院的民事裁定書，該法院批准《中天金融集團股份有限公司等十三家公司實質合併重整案重整計劃》。此次重整主要通過戰略投資者引入（股權重組）、明確金融主業（業務重組）實現中天金融債務妥善清償，實現對中天金融資產、負債、業務、股權、管理全方位的重組。據悉，戰略投資者確定爲粵民投的控股子公司粵民投另類投資（珠海橫琴）有限公司。重整完成後，中天金融變更爲無實際控制人，粵民投另類投資公司成爲中天金融擁有表決權最多的核心股東。而中天金融將剝離地產業務，聚焦金融主業——中融人壽和中天國富證券。談及未來，重整計劃明確中天金融將要做大做強證券、保險，依託中天金融公衆公司的平臺，通過退市新規重新上市、中天國富證券反向吸收合併等方式實現中天金融重新登陸A股資本市場，爭取五年內實現。

【美聯儲理事沃勒：如果情況適合 將主張"前置性降息"】

美聯儲理事沃勒表示，當前這批數據需要美聯儲採取行動；如果情況適合，將主張"前置性降息"；通貨膨脹率將達到美聯儲2%的目標；下次會議開始降息是至關重要的；就業市場繼續趨軟，但並沒有惡化；失業率已經上升，主要系勞動力供應增加所致；相比通脹問題，就業所面臨的風險更突出；如果數據需要，支持在之後的會議上連續降息，並且如果有必要，支持更大幅度的降息。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，9月6日以固定利率、數量招標方式開展了1415億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。Wind數據顯示，當日301億元逆回購到期。本週央行公開市場將有2102億元逆回購到期，其中週一至週五分別到期35億元、12億元、7億元、633億元、1415億元。

信用債事件

■陝西證監局：對西安曲江大明宮投資集團採取出具警示函措施，因存在非市場化發行；

■青島證監局：對山東省鑫誠恆業集團採取出具警示函措施，存在非市場化發行；

■杉杉集團：爲“20杉杉01”增加應收賬款質押及股權質押等增信措施；

■標普：下調中國萬科長期發行人信用評級至“BB-”，展望維持“負面”；

■青島城投：6億美元債券成功發行，發行收益率5.57%創年內山東省美元債發行新低；

■上海世茂建設：截至8月31日，公司未能按期支付的公司債券本息共計約2.10億元；

■富力地產：“H16富力5”等三隻境內債自9月9日開市起停牌；

■正榮地產：重組支持協議最後截止日期進一步延長至9月12日；

■江蘇金融租賃：擬提前贖回“蘇租轉債”；

■衛寧健康：擬於9月23日召開“衛寧轉債”持有人會議，審議不要求公司提前清償債務及提供擔保的議案；

■玉林城投：擬將“20玉林城投專項債01”票息下調145BP至5.25%；

■光大銀行：“19望城城投MTN001”持有人會議及擬提前兌付議案均未生效。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

上週五，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行12.89BP報1.7188%，7天期下行2.18BP報1.689%，14天期上行2.4BP報1.8791%，1月期上行4.48BP報1.9%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行13.8BP報1.716%；7天期下行0.4BP報1.676%；14天期上行2.5BP報1.88%；1個月期上行0.6BP報1.831%。

銀行間市場回購定盤利率多數上行FR001報1.8800%，較上日漲13.00個基點；FR007報1.9000%，較上日漲1.00個基點；FR014報1.9200%，較上日漲2.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率漲跌不一，FDR001報1.7400%，較上日漲14.00個基點；FDR007報1.7500，較上日下行10個基點；FDR014報1.8800，較上日上行3個基點。

【利率債|上週淨回籠11916億爲今年周度最高，10年國債收益率圍繞2.13%窄幅震盪】

上週五，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.12%，10年期主力合約漲0.08%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.03%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率持平上日，30年期國債活躍券2400001收益率下行0.65bp報2.306%，10年期國開活躍券240210收益率上行0.25bp報2.2175%。

交易員表示，5日尾盤的上行有所修復，但情緒仍然保持謹慎，日內10年國債活躍券成交量僅有不到400筆。相比來看，國債期貨做多勢頭更猛，尤其下午易綱承認通縮擔憂的消息傳出後，做多力量明顯增加，但T主力合約未能突破前一日高點106.33。

【信用債|信用債收益率持續下行 全天成交超1200億元】

上週五，信用債收益率持續下行，1年期下行逾2個基點，全天成交超1200億元。地產債漲幅居前，“21金地04”、“21金地MTN004”、“21金地MTN005”漲幅均超10%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行2.12個基點報2.3235%，

漲幅超2%的信用債共36只，地產債漲幅居前，其中“H9龍控01”、“21金地04”、“21金地MTN004”漲幅位居前三，分別漲19.33%、17.33%、13.77%，分別成交9.53萬元、13.55萬元、4557.6萬元。

跌幅超2%的信用債共9只，“H1金科03”、“H0金科03”、“20萬科02”跌幅位居前三，分別跌62.5%、47.92%、15.48%，三隻債分別成交1.42萬元、12.11萬元、5419.95萬元。

高收益債：共27只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20中駿02”、“H9龍控01”、“20旭輝02”收益率位列前三，分別爲297.63%、248.75%、199.95%，三隻債分別成交19.09萬元、9.53萬元、44.65萬元。共25只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“20龍湖06”、“21滬世茂MTN001”、“22GLP01”收益率位列前三，分別爲14.61%、14.23%、14.21%，三隻債分別成交548.33萬元、28.64萬元、518.58萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌2.6個基點報3.885%】

上週五，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌2.6個基點報3.885%，法國10年期國債收益率跌3個基點報2.875%，德國10年期國債收益率跌3.6個基點報2.168%，意大利10年期國債收益率跌1.6個基點報3.621%，西班牙10年期國債收益率跌2.3個基點報2.992%。

【美債市場|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌9.7個基點報3.657%】

上週五，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌9.7個基點報3.657%，3年期美債收益率跌7.8個基點報3.536%，5年期美債收益率跌5個基點報3.493%，10年期美債收益率跌2.1個基點報3.713%，30年期美債收益率跌0.2個基點報4.02%。

（財聯社FICC）