財聯社債市早參9月20日｜財政部通報八起地方政府隱性債務問責案例，涉及金額117億元；交易商協會對安放基金予以公開譴責

債市要聞

【國家發改委：加強政策預研儲備 適時推出一批操作性強、效果好、讓羣衆和企業可感可及的增量政策舉措】

9月19日，國家發展改革委新聞發言人金賢東在新聞發佈會上表示，加大宏觀調控力度。宏觀政策適度加力、更加精準，加強逆週期調節。加快全面落實已確定的政策舉措，統籌抓好項目建設“硬投資”和政策、規劃、機制等“軟建設”，促進“兩重”等政府投資項目儘快開工建設並形成實物工作量；推動加力支持“兩新”政策措施儘快落地見效，確保真金白銀的優惠直達企業和百姓。與此同時，加強政策預研儲備，適時推出一批操作性強、效果好、讓羣衆和企業可感可及的增量政策舉措。

【財政部關於八起地方政府隱性債務問責典型案例的通報】

9月19日，財政部公佈，爲進一步嚴肅財經紀律，發揮警示教育作用，堅決遏制新增隱性債務，現將2023年財會監督專項行動查處的八起隱性債務問責典型案例通報如下： 一、天津市天津港保稅區向地方國有企業直接借款新增隱性債務73.97億元。二、遼寧省營口市鮁魚圈區向地方國有企業借款新增隱性債務19.96億元。三、湖南省屬公辦職業學校以租代建新增隱性債務4.5億元。四、江西省撫州市東鄉區通過地方國有企業借款新增隱性債務3.4億元。五、吉林省通化市梅河口市以公立醫院等爲主體貸款新增隱性債務2.98億元。六、內蒙古自治區包頭市向融資租賃有限公司借款用於償還存量隱性債務並作爲化債處理，造成化債不實0.68億元。七、海南省臨高縣要求代理銀行墊款支付且長期未清算新增隱性債務8.4億元。八、寧夏回族自治區銀川市永寧縣國有企業以農村人飲及農業灌溉特許經營權質押融資新增隱性債務3.2億元。

財政部將切實履行財會監督主責，對新增隱性債務和化債不實等違法違規行爲，做到“發現一起，查處一起，問責一起”，持續強化隱性債務查處問責力度，有效防範化解隱性債務風險。

【水利部：加快增發國債項目實施進度 推動一批重大水利工程開工建設】

水利部黨組成員、副部長王寶恩14日主持開展全面加強水利基礎設施建設調度會商，加快增發國債水利項目實施，推進水利投資落實和完成，推動重大水利工程開工建設，確保實現全年目標。水利部總規劃師吳文慶參加調度會商。會商指出，各級水利部門認真落實黨中央、國務院決策部署，全力以赴、主動作爲，加快水利基礎設施建設，今年1—8月全國落實和完成水利建設投資再創歷史新高，項目開工繼續保持高強度，穩就業作用有效發揮。同時，各有關單位要加快增發國債項目實施進度，推動一批重大水利工程開工建設，抓好投資落實和完成，提前做好明年項目儲備。

【8月央行資產負債表裡 國債比重提升】

人民銀行最新更新的資產負債表顯示，8月央行“對中央政府債權”環比增加近5071億元，這是繼2007年12月後，該科目時隔16年重新淨增長。值得注意的是，這一增加不同於央行近期公告的8月通過開展公開市場國債買賣操作淨買入債券面值1000億元，對比分析看，5071億元的環比增量可能意味着當月央行不僅開啓了公開市場國債買賣操作，還落地了國債借入操作，爲未來穩定國債收益率走勢儲備“真槍實彈”。

【鐵道債承銷和受託管理規則徵求意見 簡化對發行人盡調方式和工作底稿目錄】

據中證金牛座，從業內獲悉，爲保障中國鐵路建設債券（簡稱“鐵道債”）發行審覈職責平穩劃轉，繼續發揮其支持重大鐵路項目建設的重要作用，中國證券業協會近期起草了《中國鐵路建設債券承銷和受託管理規則(徵求意見稿)》（以下簡稱《規則》），並於近日徵求行業意見。據瞭解，《規則》共9條，主要內容涵蓋四個方面。首先，《規則》明確了適用原則。《規則》與《公司債券承銷業務規則》《公司債券受託管理人執業行爲準則》等自律規則屬於特別規定和一般規定的關係。《規則》作出特別規定的，適用本規則；未作出特別規定的，適用《承銷規則》《受託準則》等。

【美聯儲“非常規”降息打開國內政策空間？機構判斷外部制約逐步緩解，九月降準或近期落地】

北京時間9月19日（週四）凌晨，美聯儲9月FOMC以11:1通過降息50bp的決議，基準利率降至4.75%-5%。9月19日，中信證券首席經濟學家明明對財聯社表示，本次美聯儲降息落地後，中美利差料將收窄，我國寬鬆貨幣政策取向來自匯率、利差層面的制約預計將逐步緩解，意味着寬貨幣預期的擡升。在美聯儲宣佈降息前一日，中國首席經濟學家論壇理事長連平預計，本輪美聯儲降息週期持續時間或長達14-16個月。在此背景下，連平認爲我國貨幣政策基調獲得了難得的調整時間窗口，具備了推動新一輪降準、降息的空間。

【政金債基金髮行火爆，卻也有4只清盤，成敗都在機構投資者，大量贖回是“致命打擊”】

在債券型基金當中，政金債基金成爲今年新發基金的明星產品。截至9月19日，今年以來共有36只政金債基金髮行，合計發行份額達到了1700.55億份，貢獻了新發債基份額的26.24%。不過，在火爆發行的另一面，財聯社記者發現，年內部分政金債基金宣告清盤，更有今年剛成立的政金債基金快速縮水。業內人士分析指出，政金債基金基本上是機構投資者持有，對於小規模基金來說，贖回份額過高導致基金份額驟減可能觸發基金清盤風險。

【交易商協會對安放基金予以公開譴責】

9月19日，交易商協會在官網通報，2023年11月，在某發行人債務融資工具簿記建檔發行過程中，上海安放私募基金管理有限公司（以下簡稱“安放基金”）以不正當的需求爲目的高倍數參與債券申購，並在簿記建檔結束前集中撤銷申購，對簿記管理人和投資人判斷市場真實情況造成嚴重干擾，破壞了市場秩序。根據銀行間債券市場相關自律規定，經自律處分會議初審、複審，對安放基金予以公開譴責。

【美聯儲降息後多隻地產股走強 房貸利率會進一步下調嗎？】

9月19日，美聯儲議息會議召開，決定降息50BP，聯邦基金利率下調至4.75-5.00%。受美聯儲降息利好因素影響，昨日包括萬科、金地、融創、世茂集團、建發國際等多隻房地產股走強。“美聯儲降息後，按當前的經濟形勢，國內降息預期隨之走強，市場還預期調整幅度可能不會小。”中原地產首席分析師張大偉表示。就此，易居研究院副院長嚴躍進認爲，今年9月份至年底LPR降息概率加大，界時房貸成本如果進一步下降，將有助於降低購房成本、提振購房消費意願。

【湖南衡陽：全市化債方案已獲國務院批覆】

據衡陽市人民政府官網，9月14日下午，衡陽市融資平臺公司雙壓降工作調度會在市財政局一樓會議室召開，會議聽取了市國資委、市財政局、相關縣市區等部門的有關情況彙報，對下階段融資平臺公司雙壓降工作進行了安排部署，市委常委、常務副市長於新凡講話強調：一要聚焦難點，推進融資平臺清理，要對標壓降任務、倒排工期，按照先易後難的原則逐一退出平臺名單，一縣一策，一企一策制定退出計劃。二要常態化排查風險隱患，做到風險早識別、早預警、早處置，要建立全口徑債務監測機制，嚴防債務爆雷風險，突出做好公開市場債券、非標債務等敏感性風險化解，制定完善應對預案，守牢底線，堅決防範化債風險。三是全市化債方案已經國務院批覆，既是政治任務，也是責任擔當。要堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，按照市委、市政府工作要求打好防範化解地方債務風險攻堅戰，確保完成隱債化解任務和融資平臺公司雙壓降任務。

【英國央行維持基準利率在5%不變】

英國中央銀行英格蘭銀行宣佈維持基準利率在5%不變，利率決議符合市場預期。此前，在英國央行持續緊縮政策的影響下，英國通脹已經得到有效控制。今年5月和6月，英國的通脹率按年率計算均爲2%，但此後有所反彈，7月和8月都回升至2.2%。據媒體報道，英國央行貨幣政策委員會成員中，多名成員支持“按兵不動”，以應對通脹上行風險，確保物價水平向着2%的通脹目標回落。

【美元存款進入降息通道 5%利率高地逐漸消失】

美聯儲北京時間9月19日決定降低聯邦基金利率的目標範圍至4.75%到5%，相當於減少了50個基點的息差。降息落地後，記者從多家商業銀行了解到，接下來還將繼續調降美元存款利率。事實上，降息落地之前，已有多家商業銀行“搶跑”下調美元存款利率。從目前市場上美元存款利率情況來看，過往5%以上利率已漸次消失，美元存款利率也進入下降通道。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，9月13日以固定利率、數量招標方式開展了2362億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。Wind數據顯示，當日1415億元逆回購到期。

信用債事件

■嶺南股份：中山市人才創新創業生態園服務有限公司收購“嶺南轉債”達到發行總量20%；

■曲江文旅：控股股東旅遊投資集團所持4.06%股份被凍結；

■梅賽德斯-奔馳財務：擬發行不超30億元熊貓債，由奔馳集團提供擔保；

■“22旭輝01”：首期分期款項已於寬限期內支付；

■聯合國際：將泰州華信的國際長期發行人評級從“BBB”上調至“A-”，展望“穩定”；

■21青城新能MTN001(碳中和債)：票面利率下調297BP至1%，9月23日起回售申請；

■16鄂國資：票面利率下調265個基點至2.90%；

■重慶南投集團：擬發行3年期美元高級債券，初始指導價7.0%區域；

■吉安城投：擬於9月27日召開“19吉安債”持有人會議，審議提前兌付等議案；

■廣發證券：獲批發行不超200億元次級公司債券；

■中國人壽：擬發行350億元資本補充債券(債券通)，期限10年（5+5）。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週四，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行11.25BP報1.8904%，7天期上行8.77BP報1.9717%，創今年6月以來新高，14天期上行3.57BP報1.9183%，1月期上行6.04BP報2.0108%，創今年6月以來新高。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行12.1BP報1.656%；7天期上行1.2BP報1.806%；14天期下行3.1BP報1.872%；1個月期持平報1.83%。

銀行間回購定盤利率多數上漲。FR001跌20.0個基點報1.67%；FR007漲5.0個基點報1.95%；FR014漲2.0個基點報1.94%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌13.0個基點報1.66%；FDR007跌1.0個基點報1.82%；FDR014跌3.0個基點報1.85%。

【利率債|美國降息落地利好出盡 中短端利率債收益率大幅上行1-5bp不等】

週四，國債期貨全線收跌，30年期主力合約早盤衝高，一度漲超0.4%，午後回落，收跌0.32%。此外，10年期主力合約跌0.12%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.06%。

銀行間主要利率債收益率多數上行，截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240011收益率上行0.15bp報2.0375%，30年期國債活躍券230023收益率下行0.5bp報2.16%，10年期國開活躍券240210收益率持平報2.123%。

交易員表示，美國降息50bp開啓寬鬆週期，債市早盤短暫交易該利好，10年國債期貨創出新高107.03,。近期止盈壓力累積較大，尤其短端品種，臨近午盤債市全線轉綠，且交易量活躍，2、3年國債利率上行超過3bp。

【信用債|各期限信用債收益率漲跌不一，全天成交超1200億元】

週四，各期限信用債收益率漲跌不一，3年期收益率集體上行，全天成交超1200億元。萬科債券多數下跌，“22萬科04”跌6%，“22萬科MTN004”跌3%。AAA級中短期票據中，1年期收益率持平報2.0078%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行1.01個基點報2.1528%；

漲幅超2%的信用債共15只，其中“24蘇交通MTN004”、“23衡高K1”、“24川能投MTN001”漲幅位居前三，分別漲5.47%、5.07%、4.43%，分別成交4218.65萬元、5254.83萬元、2128.52萬元。

跌幅超2%的信用債共7只，“19柯橋國投債01”、“22萬科04”、“22萬科MTN004”跌幅位居前三，分別跌10.14%、6.02%、3.03%，三隻債分別成交2023.22萬元、142.75萬元、907.94萬元。

高收益債：共3只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22萬科MTN004”、“21金地MTN007”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分別爲20.32%、18.84%、17.09%，三隻債分別成交907.94萬元、212.41萬元、1675.02萬元。共21只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“20金地01”、“22萬科01”、“21金地04”收益率位列前三，分別爲14.65%、14.51%、13.41%，三隻債分別成交18.02萬元、95.07萬元、202.17萬元。

【歐債市場|歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲4.5個基點報3.890%】

週四，歐債收益率漲跌不一，英國10年期國債收益率漲4.5個基點報3.890%，法國10年期國債收益率漲1.5個基點報2.930%，德國10年期國債收益率漲0.7個基點報2.195%，意大利10年期國債收益率跌1.9個基點報3.550%，西班牙10年期國債收益率跌0.4個基點報2.990%。

【美債市場|美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率跌4個基點報3.59%】

週四，美債收益率收盤漲跌不一，2年期美債收益率跌4個基點報3.59%，3年期美債收益率跌2.2個基點報3.475%，5年期美債收益率跌0.5個基點報3.485%，10年期美債收益率漲0.6個基點報3.716%，30年期美債收益率漲2.4個基點報4.05%。

（財聯社FICC）