財聯社債市早參5月7日|4月三大政策性銀行淨歸還PSL金額3432億元；萬科已準備好資金用以償付5月到期的14.45億元點心債

債市要聞

【央行：4月三大政策性銀行淨歸還抵押補充貸款3432億元】

央行數據顯示，2024年4月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨歸還PSL即抵押補充貸款3432億元，期末抵押補充貸款餘額爲30269億元。2024年4月，人民銀行對金融機構開展中期借貸便利操作共1000億元，期限1年，利率爲2.50%，較上月持平。期末中期借貸便利餘額爲71280億元。

解讀：中信證券首席經濟學家明明接受財聯社記者採訪時表示，作爲地產的主要金融支持工具，央行在3、4月不再進行PSL的淨投放，或對應地產政策關注重點從增量向存量的改變。但明明同時強調，除了支持房地產外，PSL也是流動性投放的主要方式之一。

【自然資源部：商品住宅去化週期超36個月的城市，暫停新增用地出讓】

自然資源部近日發佈《關於做好2024年住宅用地供應有關工作的通知》，通知提出，各地要根據市場需求及時優化商業辦公用地和住宅用地的規模、佈局和結構，完善對應商品住宅去化週期、住宅用地存量的住宅用地供應調節機制。商品住宅去化週期超過36個月的，應暫停新增商品住宅用地出讓，同時下大力氣盤活存量，直至商品住宅去化週期降至36個月以下；商品住宅去化週期在18個月（不含）-36個月之間的城市，要按照“盤活多少、供應多少”的原則，根據本年度內盤活的存量商品住宅用地面積（包括竣工和收回）動態確定其新出讓的商品住宅用地面積上限。

【西安市國資委：嚴防債務和非標產品風險，加大閒置資產盤活和虧損企業治理力度】

西安市國資委：要有效防範風險，要認真落實國有企業投融資監管相關規定和工作要求，對本企業風險點，要心中有數，投資要穩慎科學，嚴防債務風險，尤其是防範非標產品不能發生風險；市屬國有企業堅決杜絕欠薪情況發生；要加大閒置資產盤活和虧損企業治理力度，進一步提升市屬國企防範化解風險能力。

【深圳、武漢出臺樓市新政】

深圳市住房和建設局5月6日發佈《關於進一步優化房地產政策的通知》，分區優化住房限購政策。《通知》明確，非本市戶籍居民家庭及成年單身人士（含離異）限購1套住房。在鹽田區、寶安區（不含新安街道、西鄉街道）、龍崗區、龍華區、坪山區、光明區、大鵬新區範圍內購買住房，需提供購房之日前1年在本市連續繳納個人所得稅或社會保險證明。有兩個及以上未成年子女的本市戶籍居民家庭，在執行現有住房限購政策的基礎上，可在鹽田區、寶安區（不含新安街道、西鄉街道）、龍崗區、龍華區、坪山區、光明區、大鵬新區範圍內再購買1套住房。

武漢市住房保障和房屋管理局5月6日發佈《關於進一步優化完善促進我市房地產市場平穩健康發展政策措施的通知》，出臺強化住房公積金貸款、推行“賣舊買新”交易新模式、調整家庭首套住房貸款套數認定標準、優化房地產開發企業“白名單”管理等措施。通知提到，武漢將優化購房落戶手續，家庭在武漢市購買新建商品住房，暫不具備辦理房屋所有權證（不動產證）條件的，可憑經備案的《商品房買賣合同》及繳費憑證等合法穩定住所證明材料、個人辦證承諾，申請提前辦理轄區購房落戶手續。

【海南農商行獲批開業，李曉剛、陳維分別任董事長、行長】

國家金融監督管理總局海南監管局5月6日披露的批覆顯示，同意海南農商行開業；覈准海南農商行註冊資本金爲220.21億元。批覆同時披露，覈准李曉剛海南農商行董事長任職資格；覈准陳維海南農商行行長任職資格。今年1月5日，海南、四川、廣西三省均獲准籌建省級農商銀行，至此三家機構均已正式開業。

【城投債發行規模3618億元再縮近3成，高票息品種顯“抗跌”屬性受市場熱捧】

4月以來，債市主線邏輯未變，但自下旬開始，長端收益率調整快速上行，城投信用利差震盪走闊。至4月30日，城投債收益率仍較爲集中，收益率低於4%的規模超8萬億元。與此同時，在供給端收縮的環境下，城投整體融資規模日趨收緊，發行量和淨融資量均有所走弱，不過重點省份的高票息城投債整體較爲抗壓，成爲市場上的“香餑餑”。財聯社據Wind數據統計，4月份城投債總髮行584只合計3,618.39億元，環比3月份 4,916.21億元萎縮近26.40%，其中AA+以上較高評級發行2,587.06億元，佔比71.50%，較3月份76.20%佔比回落明顯。

解讀：業內人士表示，截至4月28日，城投收益率區間分層仍不明顯，現存城投債中餘額較大的收益率主要集中在4%以下，該區間餘額約爲8.4萬億元，佔總城投債餘額比重67%左右，較上月仍上行超過1%。目前來看，部分機構資金從超長國債切換至信用債，加劇了當前“資產荒”格局，信用利差也日趨壓縮，整體來看，城投債利差變化主要集中在首尾兩個維度，以1-3Y、10Y下行幅度更大，呈“啞鈴”型。

【4月銀行理財規模增長超2萬億，贖回潮再現可能性小】

4月，由於理財收益率比較優勢凸顯，疊加高息存款被禁，部分銀行存款向理財轉移，當月理財規模增長超2萬億元。儘管4月下旬以來債市調整，理財淨值可能出現波動，但專家普遍認爲再度出現大規模贖回潮的可能性極小。4月最後一天，債市已企穩，利率未出現趨勢性上行。

【萬科：已準備好資金用以償付5月到期的14.45億元點心債】

萬科向投資者透露，其已準備好現金償還5月25日到期的14.5億元人民幣票據。根據4月份股東大會，該公司將退出非核心業務並剝離資產，以提高公司流動性。另外，萬科今年還有另一筆離岸債券到期，該債券規模爲6億美元，將於6月7日到期，該債券的交易價格爲1美元兌96.9美分。

【摩根士丹利相信美國通脹會回落 建議投資者“買入債券】

摩根士丹利敦促投資者搶購剛剛錄得今年最嚴重月度跌幅的美國政府債券。“即使經濟不下滑，債券收益率仍可能大幅下跌，因爲通脹數據會讓“永遠走高”的真正信徒失望。買債券，” Matthew Hornbach、James Lord和Andrew Watrus等策略師在週六的報告中說。

公開市場：

央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，5月6日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。當日100億元逆回購到期，因此單日淨回籠80億元。

信用債事件

■H17當代1：未能按期兌付本息，合計6.02億元

■景瑞地產：子公司景熙置業、天津瑞華未能償還信託借款金額合計5.35億元

■迪馬實業：”21迪馬01”未能按期償付本息

■四川能投集團:公司下屬子公司未能按時清償到期債務金額爲19.36億元

■萬科：“23萬科MTN002”擬於5月12日付息0.62億元

■浙商銀行成功落地首單櫃檯高等級信用債券交易

■財達證券：40億元公司債獲證監會註冊批覆

■中國鐵建：決定不行使續期選擇權，全額兌付"21鐵建Y1"債券

■佳源國際：委任禮德齊伯禮爲法律顧問、德勤爲財務顧問，處理債務重組事務

■合景控股：“H21合景1”應於5月16日進行第二次小額兌付，自明日開市起停牌

■當代置業：公司與畢馬威就審覈費用未能達成共識

■世茂集團：延長重組方案早鳥同意費截止日期至5月31日

■首程控股境內發債，擬發5億元中票用於償還銀行貸款等

■江蘇江南農商行：完成發行30億元“24江南農商行二級資本債01”，票息2.85%

■青島即墨旅投：承兌逾期的3張商票系財務系統問題所致，目前均已結清

■“20豫高管MTN005”：擬於5月9日召開持有人會議，審議提前兌付全部剩餘本息議案

■畢節建投：公司逾期未償還債務累計總額4.81億元，主要爲信託借款逾期所致

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週一，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行17.23BP報1.7651%，7天期下行23.16BP報1.8782%，14天期下行26.21BP報1.8991%，1月期下行15.8BP報1.9151%。

Shibor短端品種集體下行。隔夜品種下行14.4BP報1.777%；7天期下行23.5BP報1.874%；14天期下行22.6BP報1.909%；1個月期下行0.3BP報1.958%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌18.0個基點報1.78%；FDR007跌25.0個基點報1.87%；FDR014跌25.0個基點報1.9%。

銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌16.0個基點報1.89%；FR007跌15.0個基點報1.95%；FR014跌10.0個基點報2.0%。

【利率債|中間期限國債現券表現強勢，多隻萬科地產債上漲】

週一，國債期貨多數上漲，僅30年期主力合約跌近0.2%，而國債現券首尾期限收益率有所擡升之外，其餘期限均有走強，5年期國債收益降幅最大達2.5bp。

具體來看，國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約跌0.19%，10年期主力合約漲0.1%，5年期主力合約漲0.13%，2年期主力合約漲0.05%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240004收益率持上行0.25bp報2.305%，5年期國債活躍券240001收益率下行2.5bp報2.115%，10年期國開活躍券240205收益率下行0.1bp報2.399%。

【信用債|全國銀行間債券市場結算總量爲57,421.19億元，較上日上漲143.09%】

週一，全國銀行間債券市場結算總量爲57,421.19億元，較上日上漲143.09%，交易結算總筆數爲41,062筆。其中，質押式回購43,971.25億元，買斷式回購291.13億元，現券交易11,527.23億元，債券借貸1,631.57億元。

據Choice 數據統計顯示，當日交易所市場非金信用債跌幅排行前五的分別是：PR青投02、19金鳳凰、21旭輝02、PR溫嶺01、20萬科08。

據Choice 數據統計顯示，當日交易所市場非金信用債漲幅排行前五的分別是：21北控02、22萬科06、22萬科02、22廣越02、PR紅髮債。

新債動態：雲南公投、融信通達、聲赫保理等發行人的113只擬發行公司債的項目狀態發生更新，擬發行總額達1866.2億元，其中涉及4只小公募債，26只私募債，8只資產支持證券，5只短期融資券，32只中期票據，3只永續票據，35只其他債券。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，法國10年期國債收益率跌2.3個基點報2.948%】

歐債收益率集體收跌，法國10年期國債收益率跌2.3個基點報2.948%，德國10年期國債收益率跌2.7個基點報2.466%，意大利10年期國債收益率跌2.2個基點報3.783%，西班牙10年期國債收益率跌1.3個基點報3.245%。

【美債市場|美債收益率多數收跌，10年期美債收益率跌3.1個基點報4.487%】

美債收益率多數收跌，2年期美債收益率漲0.8個基點報4.837%，3年期美債收益率跌1個基點報4.653%，5年期美債收益率跌1.8個基點報4.49%，10年期美債收益率跌3.1個基點報4.487%，30年期美債收益率跌3.7個基點報4.635%。