財聯社債市早參7月17日| 稅期影響資金面穩定，央行昨日實施6760億元鉅額逆回購操作；下半年財政發力，專家稱增發國債可能性加大

債市要聞

【10年國債收益率盤中跳升超1BP，或與財政部“隨賣”操作無關，市場更關注央行賣債動向】

財政部16日開展7月的國債做市支持操作，方向隨賣。午前，10年國債活躍券收益率一度跳升1.15BP。結果顯示，國債做市支持操作隨賣“24附息國債11”券、“23附息國債26”券中標收益率分別爲2.2755%、2.2715%。市場人士認爲，昨日國債收益率行情的異動應與財政部的隨賣操作關係不大，市場更關注的還是央行可能下場賣債的動向。7月以來，國債長端利率上行更多，收益率曲線階段走陡。

【稅期影響資金面穩定 央行昨日實施6760億元鉅額逆回購操作】

7月16日，央行公告稱，爲對衝稅期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，以利率招標方式開展了6760億元逆回購操作，中標利率爲1.8%。因本日有20億元7天期逆回購到期，當日實現淨投放6740億元。業內認爲，本週面臨稅期，資金面或有波動。如果資金面波動過大，不排除央行啓用剛剛設立的臨時隔夜逆回購政策工具的可能。不過預計波動幅度將小於往年同期。

【下半年財政發力：增發國債可能性加大，財稅改革受期待】

據第一財經，國家統計局近日公開數據顯示，上半年國內生產總值（GDP）616836億元，按不變價格計算，同比增長5.0%。其中一季度GDP增速爲5.3%，二季度爲4.7%。針對二季度經濟增速較一季度有所回落，國家統計局新聞發言人解釋，從短期來看，二季度經濟增速回落有極端天氣、雨澇災害多發等短期因素的影響，也反映出當前經濟運行中的困難挑戰有所增多，特別是國內有效需求不足的問題比較突出，國內大循環不夠順暢。粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，上半年經濟數據反映出疫後恢復基礎不夠牢固，要進一步通過更加積極的財政政策予以鞏固增強，有必要增發國債彌補今年土地出讓收入和稅收低增長引發的支出不足，進一步發揮財政逆週期調節的作用。

【債市調控手段日漸清晰 市場波動料將收窄】

今年債市整體表現強勁，長債到期收益率整體下行至歷史低位。 “債市持續走強的負面效應顯而易見，特別是長端利率持續下行會導致後期進入的投資者風險顯著增加。同時，長端利率持續處於低位，對外匯市場等也帶來壓力。”上海一家資管機構投資總監對記者表示。近期，爲了維護市場整體穩定，央行祭出了國債買賣、臨時正逆回購等一系列操作。市場人士認爲，在多因素共同推動下，債市波動或將顯著收窄。

【二季度債基吸金 基金經理謹慎情緒升溫】

在權益市場震盪不斷、債券市場持續走牛的背景下，多隻債基在今年二季度吸金趨勢明顯，並且基金公司自購債基的情況也頻頻出現。業內人士透露，一方面，“債牛”背景仍然存在；另一方面，4月禁止手工補息之後，存款搬家效應明顯，債基也從中獲益；此外，在利率不斷走低的趨勢下，居民存款不斷尋求具有安全邊際的資產，債基日益受到青睞。業內人士分析，人民銀行旨在引導長期利率中樞階段性上修，債市吸引力或階段性下降，短期內市場情緒或承壓。不過貨幣政策並未實質性轉向，市場對短期政策的反應如果過大，可以從中挖掘新的投資機會。

【7月以來，轉債發行有所回暖】

轉債融資收緊的背景下，今年上半年轉債發行數量和金額明顯減少，但自7月以來，轉債發行有所回暖。數據顯示，以網上發行日期統計，7月以來，共發行了6只可轉債，發行規模約爲26.26億元。與此同時，還有嘉益股份、萬凱新材、天潤乳業、豫光金鉛等多家上市公司可轉債發行方案獲證監會覈准通過，正在等待發行。市場分析人士指出，儘管7月以來可轉債發行規模較低，但仍能在一定程度上緩解轉債供需矛盾。

【72億市值龍頭股鎖定退市！轉債曾一度5日翻倍】

7月16日，廣匯汽車、廣匯轉債尾盤雙雙封至跌停，其中廣匯汽車封單超億元，廣匯轉債封單超9000萬元。值得注意的是，廣匯汽車目前股價僅剩0.87元，以明日漲停計算，其仍難以修復至1元，基本提前鎖定了面值退市。作爲近期的人氣明星股，廣匯汽車曾因其轉債5日翻倍而一戰成名。據悉，由於廣匯汽車6月20日股價跌破1元，在面值退市的風險壓力下，廣匯轉債在6月20日至25日期間4個交易日暴跌50%。彼時，恰逢活躍資金抱團炒作低價轉債，加之正股價格止跌反彈，廣匯轉債也在隨後在6月26日至7月2日上演V字大反攻，期間5個交易日累計上漲近102.2%。

【地方城投轉型“有方”，河南區縣級城投首次新增6億元私募債】

近日，由河南紅旗渠(集團)有限責任公司（簡稱河南紅旗渠）發行的6億元私募債“24紅旗渠”成功上市，引起市場廣泛關注。市場人士指出，河南紅旗渠私募債作爲區縣級城投主體新增債券額度的典型案例，河南紅旗渠能夠新增融資，除了與林州市2023年一般預算收入剛剛超過50億元有關以外，主營業務也頗值得地方城投轉型借鑑。資料顯示，該只私募債期限3年，票面利率2.54%，由中豫信用增進提供擔保，募集資金用途爲償還有息債務，主要是銀行貸款、信託、租賃等。

【湖南省：支持對湖南自貿區內符合條件項目發行專項債 力爭連續三年累計安排不少於100億元】

湖南省財政廳、湖南省商務廳印發《支持中國（湖南）自由貿易試驗區加快發展的若干財政政策措施》。措施指出，支持基礎設施建設。支持對自貿試驗區內符合條件的項目發行專項債券，力爭省級連續三年累計安排不少於100億元專項債券，支持自貿試驗區片區公共基礎設施建設。

【美聯儲理事庫格勒：如果失業率保持上升 美聯儲提前降息將是適宜的】

美聯儲理事庫格勒表示，就業市場再平衡意味着，通脹將跌向2%；如果讓通脹數據沒能提振信心，可能會在更長時期內按兵不動；如果失業率保持上升，美聯儲提前降息將是適宜的；重申“2024年稍晚降息將是適宜的”這一立場；通脹與就業所面臨的那些風險現在更加平衡；通脹已經繼續下行，但仍然高於目標；非政府部門發佈的數據爲整體經濟提供另外一個視角。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲對衝稅期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，7月16日以利率招標方式開展了6760億元7天期逆回購操作，中標利率1.80%。Wind數據顯示，當日20億元逆回購到期。

信用債事件

■新汶礦業集團：控股孫公司福城礦業被列爲被執行人，執行標的約54億元；

■景德鎮城投集團：擬提前兌付“PR景城債、19景城開投債”剩餘本息，8月8日召開持有人會議；

■禹洲集團：境外債務重組聆訊日期調整至8月2日；

■華夏幸福：保交樓已整體完成90%，力爭年內全部完成；

■重慶南川城投：92%股權被無償轉至南川區國資金融發展中心；

■重慶龍湖拓展：“19龍湖04”實現回售註銷金額14.93億元；

■19東財03：票面利率下調300個基點至4.00%；

■廣西綠城水務：將“21綠水01”票面利率下調155個基點至2.15%；

■東方資產：擬發行年內第一期二級資本債券（債券通）。計劃發行規模爲人民幣20億元，期限10年（5+5）；

■杭州國投：完成發行10億元“科創+專精特新”概念債，認購倍數3.03；

■交通銀行：擬全額贖回300億元“19交通銀行二級01”；

■福建投資開發：由於近期市場波動原因，取消發行“24閩投MTN004”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數下行】

週二，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行6.3BP報1.631%，7天期下行0.33BP報1.8242%，14天期上行1.57BP報2.0909%，1月期下行4.29BP報2.0571%。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行11.4BP報1.894%；7天期上行7.3BP報1.894%；14天期上行10.8BP報1.948%；1個月期下行0.1BP報1.878%，創2023年8月以來新低。

銀行間市場回購定盤利率多數上漲，FR001報1.9900%，較上日漲14.00個基點；FR007報1.9200%，較上日漲7.00個基點；FR014報1.9500%，較上日漲6.00個基點。

銀銀間市場回購定盤利率多數上漲，FDR001報1.9100%，較上日漲12.00個基點；FDR007報1.9000%，較上日漲8.00個基點；FDR014報1.9200%，較上日漲9.00個基點。

【利率債|央行天量淨投放6740億，10年活躍券盤中陡峭上行約1.5BP】

週二，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.02%，10年期主力合約漲0.04%，5年期主力合約漲0.03%，2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率多數下行,截止北京時間16:30，10年期國債活躍券240004收益率上行0.2bp報2.263%，30年期國債活躍券230023收益率上行0.3bp報2.464%，10年期國開活躍券240205收益率下行0.1bp報2.33%。

交易員表示，央行今天進行了天量逆回購投放，債市早盤情緒較好。臨近中午收盤，受到增發國債的傳聞影響，期貨和現券短暫急跌後緩慢回彈。T主力合約仍然收漲，10年國債活躍券小幅上行0.2bp左右。

【信用債|信用債收益率小幅下行，全天成交超1100億元】

週二，信用債收益率小幅下行，全天成交超1100億元。張家界經投集團債券漲幅居前，“22張家界專項債02”漲超9%，“22張家界專項債01”漲超8%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.59個基點報1.9762%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.58個基點報2.0963%；AAA級城投債中，1年期收益率持平報2.0101%，AA級城投債中，1年期收益率持平報2.108%。

漲幅超2%的信用債共21只，其中“22張家界專項債02”、“G21長興1”、“22張家界專項債01”漲幅位居前三，分別漲9.71%、8.29%、8.25%，分別成交16015.64萬元、7.64萬元、12199.17萬元。

跌幅超2%的信用債共3只，“22萬科02”、“PR渤海02”、“24西安滻灞MTN001”跌幅位居前三，分別跌4.72%、4.47%、2.18%，三隻債分別成交1109.91萬元、9.13萬元、3001.79萬元。

高收益債：共8只收益率高於15%的信用債有成交，其中“20旭輝02”、“21旭輝02”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分別爲364.16%、113.91%、26.74%，三隻債分別成交2.45萬元、14.45萬元、5156萬元。共11只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科06”、“21萬科04”、“21萬科06”收益率位列前三，分別爲11.37%、11.09%、11.04%，三隻債分別成交14.4萬元、38.58萬元、114.96萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌5.2個基點報4.047%】

週二，歐債收益率集體收跌，英國10年期國債收益率跌5.2個基點報4.047%，法國10年期國債收益率跌3.2個基點報3.078%，德國10年期國債收益率跌4.6個基點報2.423%，意大利10年期國債收益率跌4.7個基點報3.697%，西班牙10年期國債收益率跌3.9個基點報3.186%。

【美債市場|美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌4.2個基點報4.424%】

週二，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌4.2個基點報4.424%，3年期美債收益率跌4.8個基點報4.195%，5年期美債收益率跌6.2個基點報4.078%，10年期美債收益率跌7.4個基點報4.162%，30年期美債收益率跌8.8個基點報4.373%。