財聯社債市早參9月19日|美聯儲降息50個基點開啓寬鬆週期；10年期國債利率再創新低2.03%，債市即將進入“1”時代？

債市要聞

【國常會：鼓勵社會資本設立市場化併購母基金或創業投資二級市場基金】

9月18日，李強主持召開國務院常務會議，研究促進創業投資發展的有關舉措。會議指出，創業投資事關科技創新、產業升級和高質量發展。要儘快疏通“募投管退”各環節存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業境內外上市，大力發展股權轉讓、併購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設立市場化併購母基金或創業投資二級市場基金，促進創投行業良性循環。要推動國資出資成爲更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考覈、容錯、退出相關政策措施。要夯實創業投資健康發展的制度基礎，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進一步激發創業投資市場活力。

【中國債券市場已獲境外機構投資者連續12個月增持】

人民銀行上海總部9月18日發佈數據顯示，截至8月末，境外機構持有銀行間市場債券4.52萬億元，約佔銀行間債券市場總託管量的3.1%。這意味着今年8月境外機構繼續增持銀行間市場債券，當月增持規模約600億元。中國債券市場已獲境外機構投資者連續12個月增持。從券種看，境外機構持有國債2.28萬億元、佔比50.4%，同業存單1.12萬億元、佔比24.8%，政策性金融債0.95萬億元、佔比21.0%。此外，8月份，新增6家境外機構主體進入銀行間債券市場。國家外匯管理局表示，8月境外機構繼續淨增持境內債券，外資配置人民幣資產意願保持穩定。

【兩個月待償債務30億，金地集團直面償債高峰期】

9月18日，正值償債高峰期的金地集團股份有限公司召開了半年度業績說明會，董事長徐家俊透露，2024年集團剩餘待償還公開市場債務爲11月-12月份合計到期的30億元中票。通過查詢企業預警通數據獲悉，金地集團這30億元中票爲今年僅剩兩筆債券待償，分別是“21金地MTN006”和“21金地MTN007”。金地集團2024年上半年歸屬母公司淨利潤-33.61億元，同比下降319%。

【人民幣信貸“出海”明顯加速，二季度來已佔新增信貸8.6%】

今年二季度以來的6-8月份金融數據顯示，隨着中國國內貸款實際利率的下行，人民幣貸款在境外越“吃香”。中金公司9月18日發佈報告顯示，近年來新增人民幣境外貸款佔同期新增貸款的比例逐年攀升，2017年還在1%以下，在2023年1月佔比跳升到4%以上，其後一路上漲，至今年6月以來已經達到6%-8%，七年時間大約上升八倍。某央企香港子公司財務負責人對財聯社表示，現在人民幣貸款利率相比於美元優勢比較明顯。目前有多家境內外銀行以銀團方式給予該集團相當額度的人民幣貸款，採取的方式包括香港分行貸款和大陸銀行貸款等。中金公司研究員周彭分析認爲，導致境外貸款上升的原因主要有跨境支付需求的上漲以及近期人民幣匯率波動的間接影響；同時，監管政策的鼓勵也是重要促進因素。

【中小銀行資本補充壓力加大！長沙銀行擬發行首隻永續債】

50億元資本工具計劃發行額度剛獲監管批覆不久，9月18日，長沙銀行即發佈債券發行公告宣佈，擬於9月23日發行50億元規模2024年無固定期限資本債券，以補充公司其他一級資本。財聯社記者注意到，此次“2024年無固定期限資本債券”爲長沙銀行發行的首隻永續債。在此之前，該行曾於2020年、2021年連續發行兩隻二級資本債券，發行規模分別爲60億元、20億元。彼時，隨着兩隻債券接連發行，長沙銀行資本充足率也有所提升，2019年至2021年分別爲13.25%、13.60%、13.66%。但近年來，業務規模持續擴張不斷加大資本消耗，該行資本充足率出現明顯下滑，2022年、2023年分別降至13.41%、13.04%。在業內看來，在淨息差收窄以及資本內生能力減弱的背景下，商業銀行整體面臨的資本補充壓力有所加大，中小銀行對外源性融資工具需求隨之提升。隨着贖回高峰到來，後續二永債的發行和批覆速度或將進一步加快。

【10年期國債收益率再創新低至2.03%，中國債市即將進入“1”時代？】

9月18日午盤，中國10年期國債承續上週跌勢繼續下探，再創新低，截至14:30分報2.0325%。華泰證券最新報告認爲，中國債市距離“1%”時代或已不遠。深圳某券商固收首席對財聯社表示，近期在市場交投活躍，以及監管在一定程度默許的情況下，10年期收益率快速突破心理關口，樂觀估計9月底之前會破2%。華福證券分析師徐亮認爲，針對8月金融數據，央行再提“支持性貨幣政策”和“着手推出一些增量政策舉措”，後續可以期待的政策可能有降低存量貸款利率、進一步促進“以舊換新”、配合增量財政政策等。此外，本週進入稅期，9月並非繳稅大月但有接近1.5萬億元的OMO+MLF到期，慣例央行會在9月中下旬提供14天OMO支持流動性，再結合前期央行表態預計9月降準落地概率較大，徐亮判斷本週或是一個操作窗口。

【債市新動向？民生銀行櫃檯記賬式債券轉託管每日轉出限額1萬】

9月18日上午，民生銀行官網發文稱，即日起，該行櫃檯記賬式債券轉託管業務每日轉出限額將調整至不超過1萬元（含）等額面值債券。如果投資者不滿意，可以銷戶處理。“櫃檯記賬式債券的主體，目前還是以國債和政府爲主。”某券商宏觀分析師向財聯社記者表示，目前債券的交易市場包括銀行間市場和交易所，銀行間市場的債券體量大，交易頻繁，流動性高。財聯社記者查詢發現，這是年內首個宣佈收緊櫃檯記賬式債券轉託管日限額的銀行機構。對此，業內人士向財聯社記者表示，此舉應當和近期央行調控債市的動作無關，應是民生銀行出於自身發展戰略的考量。

【熊貓債市場火熱年內發行額超1500億】

隨着人民幣國際化進程的推進，中國債券市場的開放程度的不斷提高，熊貓債作爲境外機構在中國資本市場發行的人民幣債券受到青睞。據企業預警通統計，截至9月18日，年內熊貓債已發行90只，發行總額達到1565億元，環比增長了約26%。從近年趨勢看，熊貓債發行市場延續快速增長態勢，發行規模顯著增加。2022年全年熊貓債發行共計850.7億元、2023年全年熊貓債發行共計1640.18億元，今年以來截至9月18日，2024年熊貓債發行額已接近去年全年水平。

【日本政府9月份月度經濟報告顯示：日本政府維持9月份總體經濟評估不變】

日本政府9月份月度經濟報告顯示：日本政府維持9月份總體經濟評估不變；維持經濟以溫和步伐復甦的觀點不變；42個月來首次上調破產預期。在上個月於15個月來首次上調總體評估後，日本政府仍認爲經濟儘管有些疲軟，但仍在以溫和步伐復甦。日本政府表示，商品價格上漲速度正在放緩。政府還自2021年3月以來首次上調了對破產的評估，指出隨着企業越來越多地償還貸款，破產數量的增長速度正在放緩。政府四個月來首次修正了對企業商品價格的評估，因“近日上漲速度已經放緩”。

【美聯儲降息50個基點，開啓寬鬆週期】

美國聯邦儲備委員會18日宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯儲自2020年3月以來的首次降息，也標誌着由貨幣政策緊縮週期向寬鬆週期的轉向。美聯儲當天結束爲期兩天的貨幣政策會議。美聯儲決策機構聯邦公開市場委員會18日在會議結束後發表聲明說，該委員會對通貨膨脹率可持續地朝着2%目標前進有了“更大信心”，並認爲實現充分就業和物價穩定兩大目標的風險大致處於平衡狀態。在會後舉行的新聞發佈會上，美聯儲主席鮑威爾稱50個基點的降息是一個“強有力的行動”，同時表示聯邦公開市場委員會並不認爲降息行動慢了，而是認爲這是及時的舉措。鮑威爾指出，個人消費支出價格指數已從7%左右的高點降至8月份的2.2%，這表明通脹已“顯著緩解”。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲對衝中期借貸便利（MLF）和公開市場逆回購到期等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，9月18日以固定利率、數量招標方式開展了5682億元7天期逆回購操作，操作利率1.70%。今日到期的MLF將於9月25日續做。Wind數據顯示，當日4875億元逆回購和5910億元MLF到期。

信用債事件

■平安人壽總經理餘宏已於近日提交辭呈，繼任者暫未確定；

■奧園集團：未能清償的到期債務本金累計430.77億元，涉訴金額約569.51億元；

■上交所：終止審批青島海科控股發債項目，涉及金額20億元；

■溫州名城建投19%股權被溫州城發劃轉至溫州城資；

■融僑集團子公司武漢融僑置業22.5億元債務逾期；

■福建陽光集團：公司及子公司新增2起被執行案件和6起股權凍結事件；

■江蘇陽光：公司累計逾期銀行貸款本金加利息共計36,121.12萬元；

■上海金橋(集團)子公司提供重大資產抵質押；

■中誠信國際：將“20安陽04”的信用等級由AAA調低至AA+；

■鑑於融資計劃有變，“24雲能投CP002”取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行，DR001上行17.28BP報1.7779%】

週三，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行17.28BP報1.7779%，7天期上行22.98BP報1.884%，14天期上行4.87BP報1.8826%，1月期上行0.43BP報1.9504%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲16.0個基點報1.77%；FDR007漲9.88個基點報1.8688%；FDR014漲4.0個基點報1.86%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲27.0個基點報1.89%；FR007漲10.0個基點報1.9%；FR014漲13.0個基點報1.95%。

【利率債|30年國債活躍券利率接近2.15%，多個國債期貨品種創新高】

週三，國債期貨集體收漲，30年期主力合約漲0.89%，10年期主力合約漲0.15%，均創新高；5年期主力合約漲0.06%；2年期主力合約漲0.01%。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券240011收益率下行1bp報2.03%，30年期國債活躍券2400004收益率下行2.05bp報2.1625%，10年期國開活躍券240210收益率下行0.75bp報2.1175%。

交易員表示，稅期臨近，資金價格明顯上漲，但是央行有意呵護流動性。國債期貨補漲節前現券下行行情表現強勢，10年、30年均創新高。由於MLF續作延後到月末，疊加美國降息預期濃厚，接下來MLF利率是否會有變化爲市場主要關注點。

【信用債|各期限信用債收益率多數下行，全天成交超1300億元】

週三，中秋小長假後首個交易日，各期限信用債收益率多數下行，全天成交超1300億元，“21紹城G2”漲超9%，“21中信02”漲超6%。

AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.22個基點報2.0078%；3年期收益率下行1.45個基點報2.0574%；5年期收益率下行0.49個基點報2.1448%。

AA+級中短期票據中，1年期收益率下行0.21個基點報2.1029%；3年期收益率上行0.55個基點報2.1774%；5年期收益率下行0.49個基點報2.2748%。

漲幅超2%的信用債共5只，其中“21紹城G2”、“21中信02”、“22太倉資產MTN001”漲幅位居前三，分別漲9.46%、6.22%、3.43%，分別成交111.15萬元、1105萬元、6233.06萬元。

跌幅超2%的信用債共4只，“22萬科06”、“24濰坊城建MTN003B”、“20金地01”跌幅位居前三，分別跌3.18%、2.68%、2.63%，三隻債分別成交20.25萬元、1047.5萬元、81.83萬元。

高收益債：共2只收益率高於15%的信用債有成交，其中“23萬科MTN002”、“22萬科02”收益率分別爲27.13%、18.34%，分別成交2132萬元、121.75萬元。

共17只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“20金地01”、“22萬科06”、“21金地04”收益率位列前三，分別爲14.66%、13.45%、13.36%，三隻債分別成交81.83萬元、20.25萬元、281.45萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲7.9個基點報3.845%】

週三，歐債收益率集體收漲，英國10年期國債收益率漲7.9個基點報3.845%，法國10年期國債收益率漲6.1個基點報2.915%，德國10年期國債收益率漲4.7個基點報2.188%，意大利10年期國債收益率漲7.4個基點報3.569%，西班牙10年期國債收益率漲5.9個基點報2.994%。

【美債市場|美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲1.1個基點報3.63%】

週三，美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲1.1個基點報3.63%，3年期美債收益率漲2.1個基點報3.497%，5年期美債收益率漲4.1個基點報3.49%，10年期美債收益率漲5.8個基點報3.71%，30年期美債收益率漲6.4個基點報4.026%。