財聯社債市早參3月20日 |30年期信用債“橫空出世”，獲2.35倍搶購；華林證券下修淨利潤幅度超9成

債市要聞

【國辦印發《行動方案》：拓展外資金融機構參與國內債券市場業務範圍】

3月19日，國務院辦公廳印發《紮實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案》。其中指出，擴大市場準入，提高外商投資自由化水平。合理縮減外商投資准入負面清單，開展放寬科技創新領域外商投資准入試點，擴大銀行保險領域外資金融機構准入，拓展外資金融機構參與國內債券市場業務範圍，深入實施合格境外有限合夥人境內投資試點。

【開創歷史，長達30年的信用債“橫空出世”，發行利率3.35%，“資產荒”延續】

據財聯社報道，全市場首隻30年中期票據誕生！由中國誠通控股集團有限公司發行的“24誠通控股MTN009B”完成申購，期限30年，票息3.35%。據瞭解，2024年度第九期中期票據（品種二）（簡稱“24誠通控股MTN009B”）於2024年3月15日至3月18日間申購，將於3月20日在銀行間市場上市。從最新的發行要素來看，“24誠通控股MTN009B” 規模10億元，到期日爲2054年3月19日。申購說明顯示“24誠通控股MTN009B”的申購利率區間爲3.20%-3.43%，而實際中標利率3.35%，全場倍數2.35倍。

解讀：業內人士指出，債券期限拉長、債券票面利率降低的情況，對於信用債券發行人有利，可以有效地降低公司的財務費用、改善債務期限結構，有效緩解未來的償債壓力。如果城投公司能夠新增債券規模用於置換存量債務，是非常好的債券發行時機。財聯社關注到，今年以來，非金信用債的發行期限有拉長趨勢，儘管長期限信用債有助於發行人改善債務結構，但長期限信用債的利率持續下行，“資產荒”進一步加劇。

【11家理財公司管理規模2月增長6900億元 萬億梯隊迎“新成員”】

據媒體報道，今年2月份，六大國有行理財公司和招銀、興銀、信銀、光大和浦銀共11家理財公司的存續規模整體上漲。記者從可信渠道彙總測算的獨家數據顯示，或受債市走牛提升理財收益率等因素推動，11家理財公司的管理規模在2月份增長約6900億元，較年初增長超4900億元。分主體來看，2月份國有行理財公司的規模恢復速度加快。據記者測算，六大國有行理財公司2月規模增長將近3900億元，環比平均增速約4.84%；5家股份行理財公司單月增長約3000億元，環比平均增速約3.56%。繼招銀、興銀、信銀、光大和平安五大股份行理財公司之後，浦銀理財躋身萬億級理財公司。截至今年2月末，浦銀理財的管理規模達約1.02萬億元，較年初增長約700億元。這也意味着，包括工銀、農銀、中銀、建信和交銀理財五大國有行理財公司在內，萬億級梯隊的理財公司數量已增至11家。

【基金機構提示債市短期波動風險】

近期，大部分債券型基金淨值小幅回調。Wind數據顯示，截至上週末，全市場6000餘隻債券型基金中，當週收益率爲正的產品不足1000只。 業內人士分析稱，債券收益率上行，尤其是長端利率債調整是導致債基淨值回調的重要因素之一。在極低的利率環境下，外部的任何一點風吹草動，都可能會引發債券市場的波動。東吳基金固定收益總部副總經理杜澄楷認爲，短期的回調或不改債市中長期價值，債市的基本面邏輯並沒有發生根本性的變化。在未來全球經濟放緩以及中國經濟復甦的較長期限內，國內長期利率下行的趨勢仍然存在，債市中長期投資價值依舊值得期待。

【566.5億元險企次級債今年迎來贖回期 業界稱中小險企不贖回風險整體可控】

“19中國人壽”3月22日將迎來贖回權行權日，這也是今年迎來贖回權行權日的首隻保險公司次級債。據統計，今年共有7家保險公司發行的9只次級債將陸續迎來贖回權行權日，合計規模超560億元。其中，主體評級爲最高等級“AAA”的險企發行的次級債合計規模達515億元。多位受訪人士表示，對投資者而言，大型險企不贖回次級債的概率很小，個別中小險企因償付能力壓力較大等原因，可能存在不贖回的風險。從行業層面來看，中小險企不贖回資本補充債的風險可控，投資者不必過於擔憂。

【3月延後或取消發行債券激增背後：發債主體靜待更低發債利率 債券資產荒狀況延續】

據媒體報道，數據顯示，今年以來，一級市場取消發行的債券達到49只，涉及金額達到357億元人民幣，其中，取消發行的城投債數量達到30只，涉及金額達到142億元。尤其在3月前兩週，取消發行的債券數量明顯增多。具體而言，3月前兩週，取消發行的債券達到26只，其中城投債達到13只，遠遠高於1月前兩週的5只。“這背後，是不少企業與城投公司抱着未來發債利率沒有更低，只有更低的想法。”一位私募基金債券交易員分析說。目前不少發債主體認爲未來債券牛市行情還將延續令債券收益率（新債發行利率）進一步走低，自己何不再等等，以爭取更低的債券發行利率。

【2.28億代償損失拖累，華林證券業績滑坡，優先受償權或帶來“下蹲起跳”？】

據財聯社報道，3月18日晚間，華林證券發佈公告，根據應償還大連銀行的本金損失確認預計負債，同步考慮相應稅金的影響，並結合經營情況調整2023年度的部分預提業務及管理費，公司2023年度全年淨利潤區間調整爲2500萬元至3700萬元。而在修正之前，公司2023年度全年淨利潤區間爲17193萬元至21840萬元。預計業績報告的下修與“紅博會展信託受益權資產支持專項計劃”不無關係。根據仲裁結果，華林證券被判決賠償大連銀行本金損失約2.28億元，並承擔該案支出的律師費、仲裁費等。華林證券表示，公司對專項計劃項下底層資產的處置具有優先受償權，抵押資產的評估價值可覆蓋公司被裁決賠付的金額，也因此，後續抵押資產處置後，或可帶來業績的“下蹲起跳”。案件進展方面，據當晚同步發佈的《關於申請撤銷仲裁裁決並獲受理的公告》，華林證券申請撤銷仲裁裁決已於近日獲得上海金融法院受理。同時，公司已向案涉強制執行的受理法院申請中止執行。

【郭廣昌擬66億出售葡萄牙銀行股權？復星國際持續“瘦身”回血】

據財聯社報道，有消息稱，復星國際計劃出售其持有的葡萄牙銀行Millennium bcp剩餘約20%股份，此次出售預計爲復星國際增加約8.36億歐元（約合9.1億美元）的營運資金，摺合人民幣約66.3億元。據悉，此次交易若完成，復星國際將不再持有葡萄牙銀行的任何股份。目前，復星國際正評估各種出售方案，包括尋找戰略買家，已有潛在買家西班牙對外銀行和凱克薩銀行表現出興趣。對此，記者向復星國際方面進行求證，截至發稿時該公司尚未做出迴應。分析人士認爲，出售葡萄牙銀行20%股權，有望爲復星國際回籠逾60多億元現金，可大幅減輕其債務壓力。高盛報告稱，復星集團計劃在2025年底前將控股公司債務降低至約600億元的水平，爲實現這一目標，該集團或在2024年出售其非核心資產。

【江蘇省下達107億元縣級基本財力保障機制獎補資金，對各地化債支出給予適當補助】

據江蘇財政，爲促進基層財政平穩運行，省財政下達2023年縣級基本財力保障機制獎補資金107億元。夯實“三保”基礎對“三保”支出佔財力比重高於平均水平的市縣給予基礎保障補助；加大獎勵力度對“三保”支出佔財力比重較上年降低的市縣給予適當激勵；促進平穩運行對各地化債支出給予適當補助，緩解基層預算收支平衡壓力，促進全省財政平穩運行。

【日本時隔17年首次加息！全球“負利率時代”徹底落幕】

日本央行19日宣佈，將基準利率從-0.1%上調至0-0.1%，符合市場預期。除了終結負利率外，日本央行還宣佈將取消收益率曲線控制(YCC)政策，並停止購買交易所交易基金(ETF)等風險資產，從而正式結束了前行長黑田東彥自2013年以來實施的激進貨幣寬鬆試驗。日本央行的決定，使得其成爲了全球範圍內最後一個放棄負利率的央行。同時日本央行承諾將繼續購買債券，金額與之前大致相同。這一舉措以8-1的多數票贊成獲得通過。日本央行並表示，如果長期利率迅速上升，可能增加日本政府債券購買金額，進行固定利率購買操作。公開市場：

【中國所持美國國債從5個月高位回落 比利時頭寸也大減】

中國持有的美國國債1月從五個月高點回落，比利時持倉也大幅下降。美國財政部週二公佈的最新數據顯示，中國持倉減少186億美元至7,977億美元。比利時持倉減少213億美元至2,931億美元。最大的海外持有者日本1月持倉增加149億美元至1.15萬億美元。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，爲維護銀行體系流動性合理充裕，3月19日以利率招標方式開展了50億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期，因此單日淨回籠50億元。

信用債事件

■正榮地產：預期2023年母公司擁有人應占虧損收窄至約80億-90億元；

■寶龍地產：預期2023年度虧損介乎約24億元至26億元；

■“18華聞傳媒MTN001”持有人會議：擬審議將部分到期本金調整至2027年4月4日兌付等議案；

■貴陽城投：“16貴陽停車場債01”擬於3月25日付息兌付，本次本金兌付比例爲15%；

■大公國際：將西安建工主體及“21西安建工MTN001”信用等級由“AA+”下調至“AA-”；

■萬科A：子公司申請14億元銀行貸款；

■一嗨租車：本金約3.4億美元之EHICAR 7.75 11/14/24已獲要約交換；

■“19南通三建MTN001”持有人會議表決截止時間延長至3月22日12時；

■18華聞傳媒MTN001:召開持有人會議審議延期支付議案；

■華泰證券：公司向專業投資者公開發行200億元公司債券獲得中國證監會註冊批覆；

■東方證券：獲准發行不超過200億元次級公司債；

■陽光城:公司逾期債務本金合計777.9億元；

■取消發行：“24陝延油MTN007”、“24濱州財金MTN001”等取消發行。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

週二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期上行0.65BP報1.7574%，7天期上行0.78BP報1.8867%，14天期上行2.17BP報2.1468%，創逾一個月新高，1月期上行1.72BP報2.1822%，創逾一個月新高。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.8BP報1.754%；7天期上行1.6BP報1.87%；14天期下行2.8BP報2.099%；1個月期上行1.1BP報2.117%。

銀行間回購定盤利率表現分化。FR001漲5.0個基點報1.9%；FR007持平報2.0%；FR014跌5.0個基點報2.25%。

銀銀間回購定盤利率漲跌不一。FDR001報1.77%，漲2個基點；FDR007報1.88%，跌2個基點；FDR014報2.15%，與前一交易日持平。

【利率債|國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.73%】

週二，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.73%，10年期主力合約漲0.15%，5年期主力合約漲0.07%。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截止北京時間16:45，10年期國債活躍券230026收益率下行0.25bp報2.3125%，5年期國債活躍券230022收益率上行0.25bp報2.2025%，10年期國開活躍券230210收益率下行0.5bp報2.42%。

交易員表示，今日債市低開高走，國債期貨T主力合約日間振幅0.22%，或與股市日間跌綠有關。現券在期貨收盤後有所回調，交易活躍度一般。

【信用債|信用債收益率多數下行 全天成交超1700億元】

週二，信用債收益率多數下行，信用利差持續走闊，全天成交超1700億元。城投債漲幅居前，“22長壽投資PPN001”漲近8%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行2.06個基點報2.3539%，AAA級城投債中，1年期收益率下行0.83個基點報2.385%。

漲幅超2%的信用債共29只，其中“H1金科01”、“22長壽投資PPN001”、“23誠通14”漲幅位居前三，分別漲9.68%、7.92%、5.03%，分別成交0.94萬元、9515.97萬元、1050.34萬元。

跌幅超2%的信用債共10只，地產債跌幅居前，“20萬科08”、“21金地MTN006”、“21金地MTN007”跌幅位居前三，分別跌11.65%、7.32%、5.26%，三隻債分別成交2072.81萬元、2251.19萬元、4191.79萬元。

高收益債：共20只收益率高於15%的信用債有成交，其中“22旭輝01”、“21旭輝02”、“H1金科01”收益率位列前三，分別爲100.57%、95.36%、95.35%，三隻債分別成交9.34萬元、9.52萬元、0.94萬元。共22只收益率處於8%-15%區間的信用債有成交，其中“22萬科06”、“20萬科06”、“22萬科05”收益率位列前三，分別爲14.76%、13.71%、13.66%，三隻債分別成交172.82萬元、612.02萬元、2928.78萬元。

【歐債市場|歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率跌3.2個基點報4.056%】

週二，歐債收益率多數下跌，英國10年期國債收益率跌3.2個基點報4.056%，法國10年期國債收益率跌0.6個基點報2.883%，德國10年期國債收益率跌1個基點報2.448%，意大利10年期國債收益率漲2.3個基點報3.698%。

【美債市場|美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.7個基點報4.696%】

週二，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌4.7個基點報4.696%，3年期美債收益率跌4.8個基點報4.477%，5年期美債收益率跌4.5個基點報4.303%，10年期美債收益率跌3.3個基點報4.296%，30年期美債收益率跌0.9個基點報4.443%。