美聯儲暫停加息 A股能否止跌？

觀點：美聯儲宣佈9月暫停加息，對於A股來說，這本是一次喘息。不過，美聯儲同時暗示年內可能還有加息，這給市場帶來新的隱憂。也再次表明，外部可能的風險猶存，對市場仍有壓制。不過，自今年下半年以來，隨着國內經濟恢復持續向好以及美聯儲加息的尾聲，外部影響的因素在逐步減弱，更多的還在於內部。經濟復甦當中的加強以及市場信心的提升是影響當前市場的核心。

當地時間9月20日，美國聯邦儲備委員會結束爲期兩天的貨幣政策會議，宣佈維持當前5.25%-5.50%的聯邦基金利率目標區間不變，符合市場此前預期。如果僅是這個結果，那麼皆大歡喜。因爲暫停加息，後期降息就可能來臨，全球流動性都有緩解，這無論對於全球資產都是好消息。而對於A 股來說，情緒也是利好提振，如果美股上行以及中概股上行，對於A股更是提振。

然而，事與願違。因爲美聯儲暗示，年內可能還要加息。從目前的通脹目標和通脹現狀以及階段的能源價格持續上行看，也確實在加大美聯儲年內加息的砝碼。所以我們看到消息之後，美股尾盤還出現了跳水。很顯然，資產端對於美聯儲年內繼續加息的擔憂依舊，這對於A股來說，也是間接的不利。所以，很明顯的是，以美國爲首的海外風險的影響並未減弱，在年內可能還會影響全球資產以及A股市場。

不過，當前影響A股市場的核心在於內因，外部因素的邊際影響在減弱。去年，國內經濟進入衰退，而美聯儲加息週期開啓，海外因素成爲影響市場的主要方向。而隨着去年四季度國內經濟迎來回升進入復甦週期之後，國內因素成爲市場的主導者。而在此期間，國內政策以及市場情緒的變化對市場的影響更加強烈，而進入加息週期尾聲的美聯儲貨幣政策對國內市場的影響在邊際減弱。也就是說，如果國內經濟走強，市場情緒提振，那麼即便年內美聯儲再次加息，對國內市場的影響都不用太過擔憂。

但現階段，我們內部也有幾大矛盾制約市場的表現。一方面，國內經濟復甦總體還不強，尤其是房地產對經濟的拖累下，此次經濟整體復甦力度還不強，仍需時間的等待，因爲A股整體的提振緩慢；另一方面，中美貨幣政策的相左之下，利差不斷擴大，導致海外資金整體出逃，對A股市場的信心和情緒帶來影響；此外，國內政策致力於活躍資本市場，但多方問題不斷出現下，也在一定程度影響市場的投資熱情。所以，儘管這個時期A股的決定因素在內因，在內部整體提振力度不強下，市場也沒有太好的表現。當然，我們可喜的看到，隨着政策的不斷釋放，經濟恢復基礎在加強，而資本市場各種問題的暴露和致力解決，也有望不斷改善市場的生態。

因此，美聯儲9月雖然暫停加息，但年內還有加息預期下，對全球資產以及A 股仍有壓制，但目前並非影響A股市場的主因。在內因爲核心之下，隨着下半年來政策的持續加碼，經濟恢復的基礎持續加強下，對市場整體的支撐在加碼。而隨着活躍資本市場的定調下各種措施不斷，我們也終將會看到量變到質變的轉換。當前A股估值處於歷史低位，多個週期也迎來底部，戰略配置正當時。投資者可逢低逐步播種，等待經濟全面復甦下的收穫！