每年至少新增幾千億元！吳清：三大要點推動中長期資金入市

每經記者：李宣璋 每經編輯：陳旭

1月23日，國新辦舉行新聞發佈會，介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況。

中國證監會主席吳清在發佈會上表示，中長期資金是資本市場重要的專業投資力量，也是維護市場平穩健康運行的“壓艙石”“穩定器”。經中央金融委員會全體會議審議同意，六部委印發了《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》）。

“這次印發的《實施方案》，既是深入貫徹落實黨中央關於推動中長期資金入市決策部署的又一重要舉措，也是對前期《關於推動中長期資金入市的指導意見》的細化、深化和具體落實。”吳清強調。

明確穩步提高中長期資金投資A股規模和比例安排

吳清在發佈會上介紹，《實施方案》聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，提出了一系列的更加具體的舉措，既立足當下，確定了各類中長期資金提高投資A股實際規模、比例的一些具體明確指標要求；更着眼長遠，從建立適配長期投資的考覈制度、投資政策、市場生態建設等方面作出了一些針對性的制度安排，可以說“乾貨”滿滿。有這麼幾個要點：

一是提升實際投資比例。經過認真研究論證，明確了穩步提高中長期資金投資A股規模和比例的具體安排。對公募基金，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%。

對商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股，這也意味着將每年至少爲A股新增幾千億元的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低於1000億元，後續還將逐步擴大。

二是延長了考覈週期。考覈週期短是多年來制約商業保險資金、年金基金等一些中長期資金擴大A股投資的一個重要卡點。實施長週期考覈，能夠有效熨平短期市場波動對業績的影響。本來是個長錢，但是考覈週期過短就難以長投，通過考覈週期調整，能夠提升中長期資金投資行爲的穩定性。

“這次《實施方案》進一步提出公募基金、國有商業保險公司、基本養老保險基金、年金基金等都要全面建立實施3年以上長週期考覈，大幅降低國有商業保險公司當年度經營指標考覈權重，細化明確全國社保基金5年以上長週期考覈安排。對中長期資金入市工作來說，這是一個非常重要的制度性突破，可以說是解決了多年要解決沒解決的問題。”

吳清表示，從境內外實踐經驗來看，這也有利於改善各類中長期資金投資回報，實現共贏。舉例來說，全國社保基金是境內參與股票投資最積極的真正的長期資金，成立20多年來投資A股的平均年化收益率達到11.6%，這是很高的。主要得益於社保基金堅持價值投資、長期投資，其中的經驗應該說很值得認真的總結、借鑑。

三是進一步鞏固形成了落實增量政策的合力。大力引導中長期資金入市是一項系統工程。《實施方案》的制定過程中，中央金融辦加強統籌協調，財政部、人力資源社會保障部、人民銀行、金融監管總局、社保基金理事會等部門和中國證監會一起緊密協同配合，創造性地開展工作，共同推進形成了剛纔介紹的這些具體的、有力的政策舉措，這也是重要的、利長遠的制度改革。在後續落實過程中，中國證監會將繼續加強溝通協作，強化跟蹤問效。

“我們相信，在黨中央、國務院堅強領導下，在各方面大力支持下，《實施方案》落地將進一步提升中長期資金的權益配置能力，穩步擴大投資規模，改善資本市場資金供給與結構，鞏固資本市場回升向好的良好局面；也將有助於中長期資金提升長期投資回報，更好踐行長期投資、價值投資、理性投資理念，實現中長期資金保值增值、資本市場平穩健康運行、實體經濟高質量發展的良性循環。”吳清強調。

健全全國社保基金投資運營長週期考覈體系

全國社保基金作爲應對人口老齡化的戰略儲備基金，意義重大，後續在全國社保基金優化投資考覈政策方面有什麼樣的具體安排？

對此，財政部副部長廖岷從四個方面進行了解答：

第一，關於全國社保基金的定位。全國社保基金也是我們國家社會保障的一個儲備基金，投資運作的基本原則是在保證資產安全性、流動性的前提下，實現基金的保值增值，全國社保基金開展投資，要始終堅持這個原則。

第二，關於全國社保基金的投資配置方式。投資資本市場採用股債結合的投資結構，這是國際上各類養老基金的通行做法。我國全國社保基金適度投資股票市場，有利於拓展基金增值渠道，能夠提高投資配置靈活性。現行投資管理政策中明確了全國社保基金股票投資的比例上限，也確保其投資股票的規模能夠維持在一定的水平上，保持在合理區間。目前，全國社保基金股債投資的比例大體爲四六開，配置結構總體合理，成立以來投資收益很穩定，也取得了較好的投資收益。

第三，關於全國社保基金和資本市場的關係。從資本市場運行規律來看，包括債券和股票在內的資本市場和全國社保基金可以相輔相成。全國社保基金作爲資本市場的重要投資者，其長期穩健的投資策略有助於推動資本市場健康運行，進而又能夠提升基金本身的投資回報，所以兩者之間是可以形成良性循環的，而且從過去的投資效果來看，也證明了這一點。

第四，關於中央財政支持做大做強全國社保基金。財政部作爲社保基金會的管理部門，會持續做好全國社保基金的補充，在強化基金保障能力的同時，支持注入的資金加大投資資本市場力度，而且要採取更多靈活的股票投資組合，爲資本市場的向好發展持續提供支撐，也實現基金保值增值和資本市場穩健運行的雙贏。

下一步，財政部將抓緊落實《實施方案》。此外，對於後續具體安排，財政部正在抓緊做好兩項工作。

一是優化完善全國社保基金投資管理制度。財政部修訂了全國社保基金境內投資有關管理辦法，而且向社會公開徵求了意見。對於各界反饋的意見，財政部現在正在抓緊研究、吸收，待履行程序後，將盡快和大家正式見面。修訂後的辦法結合金融市場最新的發展形勢，優化了不同投資品種的比例，進一步提高了全國社保基金投資的力度和靈活度。

二是健全全國社保基金投資運營長週期考覈體系。財政部正在研究完善全國社保基金的長週期考覈體系，細化完善5年以上的長週期考覈機制要求，擬從風險管理、保值增值等不同維度對基金投資運營情況進行考覈，兼顧基金短期的投資收益和長期的保值增值目標，鑄牢長週期投資的理念，真正有力支持我國資本市場長期穩定健康發展。