險資入市正當時：春節前500億險資到位、每年新增數千億資金

“力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股，這意味着將每年至少爲A股新增幾千億的長期資金。第二批保險資金的長期股票投資試點將在2025年上半年落實到位，規模不低於1000億元，後續還將逐步擴大。”在1月23日國新辦新聞發佈會上，中國證監會主席吳清強調。

就在昨天（1月22日），中央金融辦、中國證監會等聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱《實施方案》），旨在重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金等中長期資金進一步加大入市力度。

其中，險資被擺在了首要位置。目前，保險資金投資股票和權益類基金的金額已超4.4萬億元。

金融監管總局副局長肖遠企在國新辦新聞發佈會上表示，保險公司投資股票還有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當前保險資金資產配置比較好的策略和選擇。

力爭國有險企每年新增保費的30%投資A股 數千億增量資金入場

目前，保險資金投資股票和權益類基金的金額已超4.4萬億元。

從保險資金運用看，資本市場和未上市企業股權是主要的投資方向，目前股票和權益類基金投資佔比爲12%，未上市企業股權投資佔比爲9%，兩項合計佔比21%，這反映出保險資金作爲長期資本，在投資長期方面的優勢和決心。

《實施方案》明確提出，提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。具體舉措包括：在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加A股（含權益類基金）投資規模和實際比例；對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長週期考覈，淨資產收益率當年度考覈權重不高於30%，三年到五年週期指標權重不低於60%；同時，抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，後續逐步擴大參與機構範圍與資金規模。

在23日的國新辦新聞發佈會上，三項舉措均進一步細化。在增加A股投資規模和比例上，吳清提出，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股，這意味着將每年至少爲A股新增幾千億元的長期資金。

廖岷表示，首先，保險資金具有來源穩定、規模較大、償付週期較長的特點，是典型的“投資長錢”，也是資本市場重要的參與者。保險資金投資資本市場，是國際的通行做法和基本模式，從我國國有大型商業保險公司資金運行的情況來看，加大資本市場投資力度，仍有一定空間。其次，資本市場實現高質量發展，也需要包括更多保險資金在內的中長期投資資金的參與，以減少短期波動，增強長期發展韌性，而資本市場高質量發展，也會對中長期資金保值增值產生積極影響。

在險資長期股票投資試點上，肖遠企介紹稱，2023年10月份，金融監管總局批覆同意了中國人壽和新華人壽兩家保險公司通過募集保險資金試點發起設立證券投資基金，規模爲500億元，投資股市並且長期持有。設立一年多來，基金運行順利，實現了效益性、安全性和流動性的綜合動態平衡。

“第二批試點在機制上比第一批試點更靈活。第二批試點規模目前擬定1000億元，春節前先批500億元，馬上到位，投資股市。後續還將根據保險公司的意願和需要逐步擴大參與試點保險公司的數量和基金規模。”肖遠企表示。

財經評論員、財經作家郭施亮也對貝殼財經記者表示，引導險資入市，提升A股投資比例，有助於爲資本市場帶來增量流動性補充。險資作爲機構投資者，管理大量資金，這些資金有着強烈的資產保值增值需求，在無風險利率持續下行的大背景下，險資追求更高投資收益，盤活存量資金的需求更爲強烈。A股市場有諸多具備低估值、高股息特徵的優質資產，比較符合險資的投資需求。“從近期險資舉牌港股銀行股可以看出，險資更喜歡投資確定性較強的優質資產。目前，A股還有更多優質資產，要引導險資加快入市，一方面需要政策積極引導，另一方面則需要市場環境配合，提升優質資產比例和市場吸引力。”

破解考覈痛點 支撐險資源源不斷進入資本市場

在績效考覈上，財政部副部長廖岷表示，進一步提高經營效益類指標的長週期考覈權重。“淨資產收益率”的長週期指標考覈權重調整至不低於60%。

針對險資入市，中華保險研究所首席保險研究員邱劍對貝殼財經記者表示，當前，制約險資提升權益類資產配置比例的因素主要有兩方面，一是上市公司的質量和投資價值，二是險企投資短期考覈與長期回報的矛盾，投資期限越短，回報確定性越小。

邱劍進一步稱，此次《實施方案》出臺，政策導向非常明確，績效考覈週期延長和優化切中險資權益類投資痛點，險資長期股票投資試點積極推進，這對推動保險資金入市具有非常積極的作用，是穩定資本市場、促進保險行業長期健康發展的重大而務實的舉措。“配合以提高上市公司質量，推動上市公司股權成爲時間友好型資產，不斷增強企業家信心，將對後續保險資金源源不斷進入資本市場起到根本性的支撐。”

華創證券研報認爲，在長端利率下行、非標資產荒背景下，同時考慮市場賺錢效應對險資加大權益配置的影響，預計中長期考覈將有效引導險資積極入市。

實際上，2024年險資在資本市場已經活躍了起來，貝殼財經記者不完全統計發現，去年全年險資合計舉牌19家上市公司，創2021年以來新高。

進入2025年，險資也並未停下舉牌的步伐。以平安人壽爲例，剛開年就舉牌了兩次，1月15日，平安人壽發佈公告稱，平安資管受託公司資金，投資郵儲銀行H股股票，於1月8日達到郵儲銀行H股股本的5%，觸發舉牌。1月17日，其再度發佈公告，平安資管受託公司資金，投資於招商銀行H股股票，於1月10日達到招商銀行H股股本的5%，觸發舉牌。

客觀而言，經過三年調整後，資本市場已具有較大投資價值。主觀而言，長端利率下行，險企面臨潛在的“利差損”壓力，也迫使險資從投資端增厚收益，加大權益市場投資則是主要方式之一。

人保資產公司表示，《實施方案》的相關規定清晰地展現出引導保險資金成爲堅定價值投資者的政策導向，爲將保險資金培育爲耐心資本，充分發揮其規模大、期限長、來源穩定的優勢，實現跨週期投資佈局，開闢了廣闊的政策空間。“人保資產將持續秉持長期主義和耐心資本經營理念，一方面，不斷提升投資管理能力，強化產業研究深度，持續引導金融資源向關鍵領域聚集，助力實體經濟發展；另一方面，積極探索創新，進一步豐富產品工具，拓展投資模式，陪伴優秀企業成長，增強資本市場穩定性與活力，助力推動資本市場的高質量發展。”

新京報貝殼財經記者 潘亦純 編輯 陳莉 校對 盧茜