萬科市值6年縮水80%，房企股價何時才能走出谷底

長時間的連綿下跌，A股市場的千億市值房企，已經幾乎難覓蹤跡。

4月11日，A股市場整體走高，房地產板塊仍小幅收跌。根據wind數據，房地產指數（882011.WI）下跌0.26%至1849點，萬科A、保利發展、新城控股等龍頭均出現不同程度下跌。

股價持續下跌，讓上市房企的市值不斷縮水，近期深受債務問題困擾的萬科就是如此。截至11日收盤，萬科A（000002.SZ ）下跌1.85%，最新股價爲7.44元/股，下跌1.85%，創九年以來新低，最新市值僅剩887億元。即便加上H股，萬科目前的總市值也不到1400億元。

萬科A只是A股上市房企股價下跌、市值蒸發的一個縮影。數據顯示，房地產業曾經的金字招牌“招保萬金”，如今市值都已大幅縮水，退出千億市值陣營。截至4月11日收盤，A股市場中，已沒有總市值超過千億元的上市房企。不少房企的股價，甚至已經逼近面值退市的1元“警戒線”。

萬科市值蒸發80%

“還會再跌嗎？”面對連續下跌的走勢，萬科的股價，在網絡平臺上引發了投資者熱議。

延續上一日走勢，4月11日，萬科A再次下跌1.85%，報收7.44元/股，創近9年來新低。而年初至今，萬科A股累計跌幅超過28%，市淨率僅剩0.35倍。

2024年初，萬科A股價還在10元左右震盪，3月12日達到10元的階段性高點後，便開始加速下行，並在4月1日跌破9元，報收於8.98元/股。市值僅略高於千億元。4月3日，萬科A再次下跌3.68%，收於8.19元/股，市值爲977億元，在近年來首次失守千億大關。經過最近兩天連續下跌後，萬科A最新市值僅約爲887億元。

A股下跌，H股也未能倖免。從今年1月2日開始，其H股萬科企業（02202.HK）從6.7港元/股的相對高點，一路震盪下行至4月11日的4.14港元/股，年內跌幅達到42.66%。按最新收盤價計算，目前羣毆H股市值僅剩494億港元，摺合人民幣約457億元。

按照上述數據測算，截至4月11日收盤，萬科A股、H股市值，合計約爲1344億元。相較於2018年的高點，目前該公司接近7000億元的市值已經蒸發。

2018年1月，萬科A曾衝上31.92元的高點，相應市值約爲4524億元，同期H股則約合人民幣3786億元，總市值合計約爲8310億元。這意味着，目前萬科的最新市值，已經較2018年1月縮水超過8成。

房企市值神話不再

房地產行業低迷，股價持續下跌的房企，並不只是萬科一家。

無獨有偶，保利發展近期股價也跌跌不休。3月27日起至今的10個交易日中，保利發展9個交易日收跌，區間跌幅達15.86%。4月10日，保利發展下跌4.24%，收8.13元/股，市值縮水爲973億元，失守千億“關卡”。

事實上，萬科、保利市值折損，只是衆多上市房企的縮影。股價下跌、市值縮水，成爲上市房企近年的主基調。

Wind數據顯示，截至4月10日，房地產指數（882011.WI）僅爲1854點，年內累計跌幅達到14.9%，大幅跑輸同期上證指數。而相較於2015年6月的6353高點，該指數僅剩不到三分之一。

股價持續下跌，曾經的房地產業金字招牌“招保萬金”，市值均已跌破千億大關。數據顯示，截至4月10日，保利發展、萬科A、招商蛇口市值居“前三甲”，市值分別爲973.19億元、904億元、760億元，金地集團的市值則爲156億元。

根據choice數據，截至目前，在A股上市的123家房地產企業中，總市值在千億元以上的房企數量歸零。市值在百億元以上的房企，則從2015年6月的70餘家，下降爲目前的30家左右。

房企市值集體縮水

在相當長的一段時間內，房地產公司不僅是A股千億市值的主力軍。在港股大市值公司中，內地房企也佔有多個席位。

2018年～2020年，曾是上市房企市值迅猛擴張的黃金時刻。記者據choice數據統計，截至2018年12月30日，A股、H股市場上千億市值房企約有13家，其中多數來自內地，或以內地爲業務主要經營地。

截至2018年12月底，A股市場上，萬科A市值爲2629億元、保利發展市值爲1402億元、招商蛇口市值爲1371億元；H股市場上，中國恆大、華潤置地、碧桂園的市值分別爲2659億港元、1819億港元、1699億港元。包括上述三家房企在內，共有11家企業邁入千億港元市值“俱樂部”。

轉折點發生在2021年。隨着樓市轉冷，當年7月，*ST出現藍光部分債務未能如期償還的情況。9月，恆大集團也出現債務違約。10月之後，多家房企出現美元債務兌付困難。

也就是在此前後，上市房企股價便進入下降通道。據CRIC統計數據，2021年開始，A股100家上市房企（不包括已退市房企）的總市值在2021年底、2022年底的同比跌幅，分別爲10.17%和8.39%，H股81家上市房企的同比跌幅則分別爲23.53%和6.7%。

上海易居房地產研究院報告顯示，2023年底，納入研究樣本的298家中國房地產上市公司市值總量以人民幣計爲2.28萬億元，同比減少1.1萬億元。其中開發類公司市值共1.76萬億元，佔比77.2%。

記者據choice數據統計，截至2024年4月10日，A股房地產板塊的123家企業總市值爲1.1萬億元，與2021年同期的1.9萬億元相比，縮水約8000億元。截至2024年4月10日，H股房地產板塊的85家企業總市值1.57萬億港元，與2021年同期4.33萬億港元相比，縮水約2.76萬億港元。

持續下跌之後，上市房企股價何時才能走出谷底？業內人士認爲，隨着房地產供需政策持續優化調整，購房者置業意願可能會將迎來溫和修復，疊加“白名單”項目融資支持持續落地，有利於提振市場信心。未來市場回暖、房企經營改善，也會推動房企股價修復。